Les stock-options sont des outils financiers populaires, entre autres, pour les sociétés de gestion d’actifs, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs institutionnels étrangers. Il offre les avantages de parier avec une large exposition basée sur un aperçu précis de l’évolution du cours des actions dans une direction spécifique.
Signification des options d’achat d’actions
Une option sur actions (parfois appelée option sur actions) accorde à un investisseur le droit, mais pas le devoir, d'acheter ou de vendre une action à un prix et une date prédéterminés. Il existe deux sortes d’options : les put, qui parient sur la baisse d’une action, et les call, qui parient sur la hausse d’une action.
Les options sur actions sont un type de dérivé sur actions qui peut également être appelé options sur actions car leur actif sous-jacent est constitué d’actions (ou d’un indice boursier).
Les options d'achat d'actions pour les salariés (ESO) sont un type de rémunération en actions fournie par les sociétés à certains employés ou dirigeants sous forme d'options d'achat. Celles-ci diffèrent des options sur actions cotées sur des actions cotées en bourse dans la mesure où elles sont limitées à une seule entreprise les proposant à son propre personnel.
Paramètres des options d'achat d'actions
Styles américains et européens
Vous avez le choix entre deux styles : américain et européen. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. Les options européennes, moins fréquentes, ne peuvent être exercées qu'à leur date d'expiration.
Date d'expiration
Les contrats d'options ne sont disponibles que pour une durée limitée. C’est ce qu’on appelle la date d’expiration. Les options avec des dates d'expiration plus longues ont plus de valeur temporelle, car il y a une plus grande probabilité qu'une option entre dans le cours à mesure que l'action sous-jacente évolue. Les dates d'expiration des options sont spécifiées selon un calendrier défini (appelé cycle d'options) et vont généralement d'expirations quotidiennes ou hebdomadaires à des expirations mensuelles et jusqu'à un an ou plus.
Prix d'exercice
Le prix d'exercice décide de l'exercice ou non d'une option. Il s'agit du prix auquel un trader s'attend à ce que l'action se situe à la date d'expiration.
Par exemple, si un trader estime qu'International Business Machine Corp. (IBM) augmentera à l'avenir, il peut acheter un call pour un mois et un prix d'exercice spécifiés. Par exemple, un trader estime que les actions d'IBM dépasseront les 150 dollars d'ici la mi-janvier. Ils pourraient alors acheter un appel de 150 $ en janvier.
Taille du contrat
Les contrats représentent le nombre d'actions sous-jacentes qu'un trader a l'intention d'acheter. Chaque contrat représente 100 actions du titre sous-jacent.
Poursuivant le scénario précédent, un trader décide d'acheter cinq contrats d'achat. Le trader dispose désormais de cinq appels à 150 $ en janvier. Si le cours de l'action dépasse 150 $ avant la date d'expiration, le trader aura la possibilité d'exercer ou d'acheter 500 actions IBM pour 150 $, indépendamment du cours actuel de l'action. Si l'action vaut moins de 150 $, les options expireront sans valeur et le trader perdra la totalité de la prime payée pour acheter les options.
La prime est le prix payé pour une option. Il est calculé en multipliant le prix du call par le nombre de contrats achetés, puis en multipliant par 100.
Dans notre exemple, un commerçant dépenserait 500 $ s'il achetait cinq appels IBM à 150 $ de janvier pour 1 $ par contrat. Si un trader voulait parier sur la baisse des actions, il achèterait des options de vente.
La volatilité du titre sous-jacent est une notion importante dans la théorie de l'évaluation des options. En général, plus la prime requise pour toutes les options publiées sur ce titre est élevée, plus la volatilité est élevée.
Négociation d'options sur actions
Plusieurs bourses, dont le Chicago Board Options Exchange (CBOE), la Bourse de Philadelphie (PHLX) et l'International Securities Exchange (ISE), répertorient les options d'achat d'actions à des fins commerciales.
Selon la technique de trading, les options peuvent être achetées ou vendues. En reprenant l'exemple précédent, si un trader pense que les actions d'IBM sont sur le point d'augmenter, il peut acheter l'option d'achat, vendre ou écrire l'option de vente. Dans ce cas, le vendeur du put recevrait la prime au lieu de la payer. Un vendeur recevrait 500 $ pour cinq options de vente IBM de 150 $ en janvier.
Si le prix s'échange au-dessus de 150 $, l'option expirera sans valeur, permettant au vendeur de l'option de vente de conserver la totalité de la prime. Si l'action clôture en dessous du prix d'exercice, le vendeur doit acheter l'action sous-jacente au prix d'exercice de 150 $. Lorsque cela se produit, le trader perdrait la prime ainsi qu'un capital supplémentaire car l'action est désormais évaluée à 150 $ par action, bien qu'elle se négocie à des prix inférieurs.
Le trading des spreads d’options est une autre approche populaire des options sur actions. Les traders combinent des positions d'options longues et courtes avec plusieurs prix d'exercice et dates d'expiration afin de profiter des primes d'options avec le moins de risque possible.
Exemple d'option d'achat d'actions
Dans l'exemple suivant, un trader pense que les actions de Nvidia Corp (NVDA) atteindront plus de 170 $ à l'avenir. Ils décident d'acheter dix appels de janvier à 170 $ au coût de 16.10 $ par contrat. Le commerçant devrait dépenser 16,100 186.10 $ pour acheter les appels. Cependant, pour que le trader en profite, le titre doit grimper au-delà du prix d'exercice et du coût des appels, soit 170 $. Si le titre ne dépasse pas XNUMX $, les options expirent sans valeur et le trader perd la totalité du prix.
De plus, si le commerçant veut parier sur la chute de Nvidia à l'avenir, il peut acheter des puts de 10 $ le 120 janvier pour 11.70 $ par contrat. Le commerçant devrait payer un total de 11,700 108.30 $. Pour que le trader réalise un profit, le titre doit descendre en dessous de 120 $. Les options expireraient sans valeur si l'action clôturait au-dessus de XNUMX $, entraînant une perte de la prime.
Avantages d'une option d'achat d'actions
Étant donné que les options d’achat d’actions pour les salariés et les options en général constituent une technique supérieure de couverture du risque, il est essentiel de saisir d’autres avantages de ce type avant de s’engager dans de telles transactions. Examinons les avantages plus en détail dans l’explication ci-dessous.
#1. Effet de levier
L’achat d’actions nécessite au départ une sortie de capitaux importante. Cependant, avec un investissement initial plus petit, un investisseur peut obtenir une exposition significative à l’actif sous-jacent via une option.
#2. Facilité de court-circuit
La vente à découvert d’actions comporte un niveau de risque élevé et des conséquences juridiques. Cependant, avec les options, on peut facilement prendre une position courte en payant une prime basée sur des suppositions ou des informations uniques.
#3. La flexibilité
Des options peuvent être construites pour répondre aux exigences des investisseurs. Un spread d'achat à cheval, bloqué et haussier sont des exemples de méthodes de trading dans lesquelles le trader spécule sur une évaluation limitée du prix de l'action. Dans ce cas, le trader parie sur le même titre en utilisant deux options d'achat pour les fourchettes de prix d'exercice supérieure et inférieure, un spread d'achat haussier et d'autres stratégies qui permettent aux investisseurs de créer et de profiter de profits importants.
Inconvénients d’une option d’achat d’actions
Malgré les nombreux avantages décrits ci-dessus, il existe certaines considérations à l’autre extrémité du spectre. Passons en revue les inconvénients des stock-options normales ou réservées aux salariés dans les points ci-dessous.
#1. Risque
Les pertes des acheteurs d'options seront limitées au montant de la prime payée. Toutefois, le souscripteur de l'option assumera un risque important. Cela pourrait éventuellement être infini. En conséquence, les options d’achat d’actions comportent un risque beaucoup plus élevé que les achats directs.
#2. Aucun privilège pour les détenteurs d'actions
Une fois achetées, les actions peuvent être revendues à tout moment, même après un siècle. Il existe cependant une date d'expiration prédéfinie à laquelle un instrument doit être négocié en options. En conséquence, même si l’investisseur perd de l’argent, il doit affronter l’instrument même s’il perd de l’argent.
Dans la plupart des cas, l’investisseur paie le prix d’achat sous forme d’investissement en actions. Par la suite, aucun paiement n’est requis. Cependant, le vendeur d’options doit surveiller en permanence les prix du marché. Ceci afin de déterminer le prix de marché à marché d'un instrument en fin de compte.
Comment déterminer la valeur de vos options d'achat d'actions
Si l'entreprise pour laquelle vous possédez des options est cotée en bourse, la valeur de vos options d'achat d'actions est déterminée par le cours actuel de l'action. Calculez combien cela vaudrait si vous achetiez ou vendiez le nombre d’actions sur lesquelles vous avez une option au prix actuel du marché. Calculez ensuite combien cela vaudrait d’acquérir ou de vendre le même nombre d’actions au prix de votre option. La différence est la valeur monétaire de votre option d’achat d’actions.
Cela devient plus difficile si l’entreprise n’est pas cotée en bourse. Si l’entreprise a obtenu une évaluation qui établit la valeur de chaque action, elle peut vous fournir un point de départ pour évaluer vos options. Mais cela reste un chiffre théorique.
La quantité d’actions (ou d’options) disponibles influence également la valeur de la vôtre. Plus le nombre d’actions est élevé (par exemple, si la plupart des employés disposent d’options d’achat d’actions pouvant être exercées), plus la valeur de chaque action individuelle de l’entreprise est faible.
La valeur de vos options est également affectée par la valeur de l'action. Si vous disposez d'une option d'achat d'actions pour les employés vous permettant d'acheter 20,000 2 actions à 1 $ par action, mais que l'action se négocie maintenant à 3 $ par action, votre option ne vaut rien. Toutefois, si le cours de l’action atteint 20,000 $, vos options d’achat d’actions vaudront XNUMX XNUMX $.
Comment exercer des options d'achat d'actions
Lorsque vous exercez vos options d’achat d’actions, vous les achetez ou les vendez réellement. Les salariés qui disposent d’options d’achat d’actions, par exemple, ne peuvent les exercer qu’une fois leurs droits acquis.
Si vous achetez des actions au moyen d’une option, vous payez le prix de l’option quel que soit le prix actuel de l’action. Ainsi, si vous êtes un employé ayant la possibilité d’acheter 12,000 1 actions à 12,000 $ par action, vous devez payer un total de XNUMX XNUMX $. Vous seriez alors l’unique propriétaire des actions. Vous pouvez soit les vendre, soit les conserver.
Si vous ne disposez pas des fonds nécessaires, vous pouvez toujours exercer vos options d'achat d'actions de plusieurs manières :
- Achetez vos options auprès d'une société de courtage et vendez-les instantanément. La maison de courtage qui gère la vente vous permettra effectivement d'utiliser le produit de la vente pour rembourser le coût d'achat des actions.
- Exercice et vente pour couvrir : achetez vos actions par l'intermédiaire d'une société de courtage, puis vendez-en juste assez pour couvrir les frais de transaction. Vous conservez les actions restantes.
Taxes sur les options d'achat d'actions
Vous devez payer des impôts sur tout bénéfice que vous réalisez si vous exercez vos options d'achat d'actions. La méthode par laquelle vos impôts sont calculés est déterminée par le type d’option dont vous disposez et le temps que vous attendez entre l’exercice de votre option et la vente de vos actions.
Taxes légales sur les options d’achat d’actions
Les plans d'achat d'actions pour les salariés ou les options d'achat d'actions incitatives (ISO) sont utilisés pour attribuer des options d'achat d'actions statutaires. Lorsque ce type d’option vous est accordé, vous n’êtes pas imposé. Lorsque vous exercez l’option, vous serez presque toujours imposé. Si cela se produit, vos revenus seront déclarés sur votre formulaire annuel W-2 par votre employeur.
Si vous êtes imposé après avoir exercé votre option, vous serez imposé sur la composante avantageuse, qui correspond à la différence entre la valeur marchande et le prix que vous avez payé. Par exemple, si le prix public était de 2 $ l'action et que vous exerciez une option d'achat de 10,000 1 actions à 10,000 $ chacune, vous devrez payer des impôts sur la différence de XNUMX XNUMX $.
Lorsque vous vendez vos actions, vous devez également payer un impôt sur les plus-values. Si vous détenez les actions moins d’un an après leur vente, elles sont considérées comme un gain (ou une perte) en capital à court terme et sont imposées au taux de revenu habituel. Si vous les conservez plus d’un an, vous serez imposé au taux des plus-values à long terme (qui varie en fonction de vos revenus et de votre situation fiscale).
Taxes non statutaires sur les options d'achat d'actions
Les options d'achat d'actions non statutaires ne sont pas accordées dans le cadre d'un plan ISO ou d'un plan d'achat d'actions pour les salariés. Vous pourriez avoir un revenu imposable lorsque vous recevez l’option dans cette situation. Le revenu imposable que vous êtes considéré comme ayant pour les options d’achat d’actions non statutaires dépend de la facilité avec laquelle il est possible de déterminer la juste valeur marchande de l’option.
Si l’action est ouvertement négociée, la juste valeur marchande est facilement vérifiable. L’option est alors considérée comme un revenu imposable au moment où elle vous est remise. Le taux d'imposition sur le revenu est déterminé par votre revenu global et votre tranche d'imposition. Vous n’avez pas à payer d’impôt sur le montant des revenus provenant de l’option si vous l’exercez ultérieurement.
Cependant, la plupart des options d’achat d’actions non statutaires n’ont pas de juste valeur marchande clairement reconnue. Dans ce cas, il n’est pas considéré comme un revenu jusqu’à ce que l’option soit exercée ou transférée. Après cela, vous devez déclarer comme revenu imposable la juste valeur marchande des actions que vous avez reçues (moins le montant que vous avez payé). En règle générale, cela est imposé comme un gain ou une perte en capital.
Quelle est la différence entre une action et une option sur actions ?
Une action est une participation dans une société dont la valeur augmente et diminue au fil du temps en fonction de la rentabilité de l’entreprise. Une option, en revanche, est un pari parallèle entre les traders sur la valeur d'une action sur une période donnée.
Qui crée des stock-options ?
Un souscripteur d’options, également connu sous le nom de concédant ou vendeur, vend une option et gagne une prime de la part de l’acheteur en ouvrant une position. La réponse à la question de savoir qui est un souscripteur d’options est quelqu’un qui produit un nouveau contrat d’options et le vend à un trader qui souhaite acheter ce contrat.
Qui approuve les options d’achat d’actions ?
Un plan d'options d'achat d'actions doit être approuvé par les administrateurs de la société et, dans certaines situations, par les actionnaires.
Les options d'achat d'actions expirent-elles ?
Les options d'achat d'actions expirent souvent si elles ne sont pas exercées dans les 10 ans suivant leur attribution. De nombreuses entreprises quittent le marché ou deviennent publiques dans les dix ans. Cependant, dans le contexte économique actuel, certaines entreprises restent privées pendant de longues périodes.
En conclusion
Les options sont des produits dérivés qui donnent au détenteur le droit d'acheter (dans le cas d'un call) ou de vendre (dans le cas d'un put) un montant prédéterminé du titre sous-jacent à un prix spécifié (le prix d'exercice) avant l'expiration du contrat. Les options sur actions sont vendues en quantités conventionnelles de 100 actions par contrat, et beaucoup sont négociées sur des bourses où les investisseurs et les commerçants peuvent facilement les acheter et les vendre. La tarification des options est une réussite financière importante, la volatilité étant reconnue comme un élément clé de la théorie des options.
Les ESO sont un type de rémunération en actions versée aux employés et aux dirigeants des entreprises. Un ESO, comme une option d'achat standard, accorde à son détenteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent (les actions de la société) à un prix prédéterminé pendant une durée limitée. Les ESO ne sont pas le seul type de rémunération en actions disponible, mais ils sont l’un des plus fréquents.
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Bibliographie
