Este artículo es parte de una serie sobre la industria de la banca de inversión y las carreras dentro de ella. Leveraged Finance es una excelente organización para unirse si está interesado en una carrera en banca de inversión. LevFin es un grupo importante para los bancos de inversión que brinda funciones clave a clientes de alto perfil y acuerdos multimillonarios. En esta guía, entraremos en detalles sobre las perspectivas de carrera del analista de finanzas apalancadas, las oportunidades de salida, la compensación y más.
¿Qué es la financiación apalancada??
La financiación apalancada es el uso de más deuda de lo habitual para financiar la compra de activos de inversión, en lugar de capital o efectivo. La financiación apalancada se utiliza para aumentar los rendimientos potenciales de una inversión, suponiendo que la inversión aumente de valor. Las empresas de capital privado y de compra apalancada utilizarán el mayor apalancamiento posible para aumentar la tasa interna de retorno (TIR) de su inversión.
Comprender las finanzas apalancadas
La banca de inversión tiene departamentos especializados llamados grupos financieros apalancados. La división LevFin (LFD) proporciona a los clientes soluciones generales de financiación de deuda. Esto incluye la planificación, estructuración y gestión de préstamos apalancados.
Las firmas de capital privado y las firmas de adquisiciones apalancadas financian agresivamente sus proyectos personalizados: utilizan un alto apalancamiento en su cartera para aumentar sus rendimientos. El valor presente de una empresa lo determinan los inversores utilizando el costo del capital social.
Las proporciones de deuda corporativa en firmas de capital privado son más altas de lo habitual (en lugar de acciones o efectivo). Esto tiene un impacto en el flujo de efectivo y la utilidad neta de la compañía y puede resultar en ganancias por acción por acción y dividendos más bajos para los accionistas. Sin embargo, para tener el mayor impacto en el Beneficio después de Impuestos.
Para un cambio dado en las ganancias operativas (EBIT), se utilizan costos fijos más altos. Como resultado, aumentar el apalancamiento financiero dentro de una estructura de capital puede mejorar algunos índices financieros, como el rendimiento del capital.
La cantidad de apalancamiento financiero en un negocio suele ser una decisión estratégica. Por el contrario, la cantidad de apalancamiento operativo en cada industria está determinada por el modelo comercial dominante. Como resultado, las empresas deberían limitar el uso del apalancamiento en su estructura de capital para reducir los riesgos. De lo contrario, las partes interesadas estarían preocupadas por la posible insolvencia. Sin embargo, algunas empresas utilizan plantas de fabricación, terrenos y equipos para garantizar préstamos; estas empresas utilizan más apalancamiento financiero que sus competidores.
Productos financieros apalancados
Los diversos tipos de financiamiento apalancado utilizados en los negocios son los siguientes:
#1. Préstamos Institucionales a Plazo y Préstamos Apalancados
Las empresas reciben préstamos de plazo B de inversores institucionales y los prestatarios pagan de acuerdo con el calendario de reembolso. El prestatario paga una cantidad muy pequeña cada año y el monto restante del préstamo vence al vencimiento. Las personas y empresas con mal crédito pueden obtener un préstamo apalancado como deuda. Los principales bancos y prestamistas trabajan juntos para proporcionar préstamos comerciales y préstamos sindicados.
#2. Bonos de alto rendimiento
Estos bonos basura están por debajo del grado de inversión, con calificaciones crediticias por debajo de BBB/Baa. Las empresas emisoras no pueden acceder a los mercados de bonos y, por lo tanto, no pueden obtener capital a través de este modo de financiación. Debido a que estos bonos conllevan un mayor riesgo de incumplimiento, se emiten a una tasa de cupón más alta. Además, algunos de estos bonos pueden incluir convenios negativos, que prohíben más préstamos hasta que se paguen los bonos emitidos anteriormente.
#3. La financiación de entresuelo
El financiamiento mezzanine es un método híbrido de obtener capital para una empresa. El prestamista puede convertir la deuda en capital utilizando este método. Sirve como enlace entre el financiamiento a corto y largo plazo y es utilizado principalmente por pequeñas y medianas empresas. Es extremadamente rentable.
Ejemplo de finanzas apalancadas
Veamos un ejemplo para comprender mejor el concepto de LevFin:
Escenario 1: Compra de una empresa por $100 millones en efectivo.
Supongamos que hay una oportunidad de inversión para comprar una empresa por $100 millones en efectivo. El análisis indica un valor de reventa de $200 millones después de 5 años. El revendedor podría potencialmente ganar el doble de rendimiento en cinco años. La tasa interna de retorno para el Escenario 2 se calcula en 1%.
Escenario 2: 50% efectivo y 50% Financiamiento de Deuda
Supongamos un cambio; el acuerdo ahora se financia con un 50% de efectivo y un 50% de deuda. El precio de venta sigue siendo de 200 millones de dólares.
- También suponemos que se hace un pago anual de $5 millones. Esta suma de cinco millones de dólares incluye tanto el pago de intereses como la devolución de principal.
- Al final de los cinco años, la deuda restante es de $39 millones.
- Si la empresa se vende por $200 millones, el revendedor recibe una cantidad neta de $200 millones menos $39 millones, o $161 millones.
- La TIR en este caso es del 21%. (mucho más alto que un trato en efectivo)
Los flujos de efectivo predecibles brindan estimaciones de rendimiento y, por lo tanto, son fundamentales para analizar LevFin.
Ventajas y desventajas
La financiación apalancada es una deuda de alto riesgo y alto rendimiento con varias ventajas tanto para los inversores como para los prestatarios. Los siguientes son algunos de los beneficios de LevFin:
Ventajas
- Fuerte acceso al capital. Cada dólar que pones a trabajar se multiplica por el apalancamiento financiero. LevFin puede lograr mucho más de lo que podría sin la adición de apalancamiento si se usa correctamente.
- Ideal para adquisiciones y compras. Debido a los mayores costos y riesgos asociados con el aumento de la deuda, LevFin es más adecuado para períodos cortos cuando su empresa tiene un objetivo de crecimiento específico, como realizar una adquisición, una compra por parte de la gerencia, una recompra de acciones o un dividendo único.
Desventajas
- Las finanzas son un negocio arriesgado. La deuda es un tipo de financiación que puede ayudar a una empresa a expandirse más rápidamente. Las finanzas apalancadas son aún más poderosas, pero un nivel de deuda más alto de lo normal puede poner a una empresa en un estado de apalancamiento insostenible, lo que aumenta la exposición al riesgo.
- Más caro. Los productos de LevFin, como los bonos de alto rendimiento y los préstamos apalancados, pagan tasas de interés más altas para compensar a los inversores por asumir más riesgos.
- Complejo. Los instrumentos financieros involucrados, como la deuda mezzanine subordinada, son más complejos. Esta complejidad requiere más tiempo de gestión e implica una variedad de riesgos.
Factor decisivo
- ¿Tiene una necesidad financiera a corto plazo o se encuentra en una situación única, como una compra o adquisición, en la que necesita una gran suma de dinero por un período corto?
- ¿Se siente cómodo con el mayor costo, la complejidad y el riesgo de este tipo de financiamiento?
Banca de inversión Financiamiento apalancado
La banca de inversión incluye el grupo Leveraged Finance (LevFin). Son un grupo de productos a cargo de ayudar a los clientes corporativos a emitir deuda adicional para financiar las inversiones de la empresa o el crecimiento futuro. Las refinanciaciones de deuda, las recapitalizaciones de dividendos y la adquisición de una nueva empresa son ejemplos de transacciones financieras apalancadas comunes (por ejemplo, una compra apalancada o LBO).
LevFin colabora estrechamente con los grupos de Debt Capital Markets (DMC) dentro de los bancos de inversión. La distinción principal entre los dos grupos de banca de inversión es que DCM normalmente colabora estrechamente con las ventas y el comercio para descargar títulos de deuda en el mercado abierto. Además, los grupos LevFin se especializan en emisiones por debajo del grado de inversión.
LevFin trabaja con empresas que ya están (o pronto estarán) muy endeudadas. Cuanto mayor sea el índice de endeudamiento, más riesgoso es emitir deuda adicional. Para manejar adecuadamente la transacción, se requiere un equipo especializado.
Las firmas de capital privado son grandes "consumidoras" de los servicios de LevFin porque normalmente compran empresas en adquisiciones apalancadas, lo que significa que utilizan una gran cantidad de deuda para financiar la compra.
¿Cuál es la diferencia entre las finanzas apalancadas y la banca de inversión?
El producto o servicio de un banco de inversión se conoce como LevFin. El grupo LevFin, que suele estar vinculado al equipo de mercados de capital de deuda (DCM) de un banco de inversión, trabaja con empresas para ejecutar nuevas emisiones de deuda con calificaciones crediticias bajas.
El equipo de DCM generalmente interactúa con los inversores de deuda del lado comprador que compran títulos de deuda en la emisión facilitada por el grupo LevFin.
El equipo de Finanzas apalancadas colabora estrechamente con todos los demás equipos de cobertura de la industria en un banco de inversión porque son un equipo de producto. A modo de ilustración, una empresa hospitalaria podría ser objeto de una transacción financiera apalancada. En este caso, Healthcare Coverage Group y el grupo LevFin colaborarían para brindar asesoramiento sobre emisión de deuda.
Obtendrá exposición a numerosas industrias porque trabajará en estrecha colaboración con los equipos de cobertura de la industria en LevFin.
¿Qué son las finanzas apalancadas en una institución financiera?
Los servicios relacionados con las adquisiciones apalancadas de un cliente son proporcionados por una división a cargo de la financiación apalancada dentro de un banco de inversión. Estos servicios suelen incluir estructuración, gestión y asesoramiento sobre financiación de deuda para adquisiciones.
Por ejemplo, si una firma de capital privado está analizando varias opciones de financiación para adquirir otra empresa, la división LevFin presentaría varios tipos de deuda en los que podría incurrir la firma cliente (deuda bancaria, deuda de alto rendimiento, préstamos sindicados, etc.). Luego ayudaría a la empresa cliente a determinar la mejor opción en función de su estructura de capital y operaciones.
El departamento de finanzas apalancadas comercializa la(s) oferta(s) a los inversionistas de deuda después de que la empresa haya obtenido la deuda, ayudando a la empresa a obtener el capital necesario para la adquisición.
Analista de finanzas apalancadas
La banca es un sector en el que trabaja un analista de finanzas apalancado. En las áreas de financiamiento apalancado y banca de inversión, se encargan de brindar análisis y soporte a bancos y otras instituciones financieras. Una licenciatura en negocios o economía es típica para un analista de finanzas apalancado. Algunos también tienen una licenciatura en derecho o una maestría en administración de empresas (MBA).
Lo que hace un analista de finanzas apalancado
El análisis de las transacciones financieras apalancadas es responsabilidad de un analista financiero apalancado. Compras apalancadas, fusiones y adquisiciones son ejemplos de estas transacciones. En las áreas de banca de inversión y mercados de capitales, los analistas financieros apalancados también brindan apoyo a bancos y otras instituciones financieras. La estructuración y sindicación de transacciones financieras apalancadas también puede involucrar a un analista financiero apalancado.
Perspectiva de Carrera
La creación de acuerdos, la investigación del mercado de capitales, la gestión de activos/carteras y la venta y negociación de instrumentos de deuda son solo algunas de las muchas áreas de especialización empleadas en las divisiones de finanzas apalancadas. Debido a que las divisiones de finanzas apalancadas generalmente se ocupan de empresas menos establecidas, hay muchas oportunidades para conectarse y colaborar con empresas de capital privado, lo que puede resultar atractivo para las personas con intereses y ambiciones de capital privado.
Salario y horas de finanzas apalancadas
Aunque LevFin está estrechamente relacionado con DCM, sus horas son mucho más parecidas a las largas horas y los cambios abruptos que encontraría en la banca de inversión típica o incluso en fusiones y adquisiciones (M&A).
Esto se debe a que la mayoría de sus clientes son firmas de capital privado que trabajan muchas horas y esperan respuestas rápidas de sus banqueros de inversión.
También trabaja en un gran volumen de acuerdos que requieren un trabajo analítico más profundo: cuanto más complejo es el acuerdo, más largas son las horas.
LevFin puede pagar salarios de millones de dólares. Los banqueros senior, como los directores gerentes, pueden ganar millones, mientras que los analistas y asociados recibirán un pago similar al de otros campos de la banca de inversión.
Oportunidades de salida de finanzas apalancadas
Debido a su exposición a temas de modelado y finanzas en profundidad, LevFin ofrece un conjunto diverso de oportunidades de salida. Las principales oportunidades de salida incluyen:
- Firmas de capital privado: Su experiencia crediticia lo convierte en un activo invaluable para los inversionistas de capital privado en dificultades y de compra total.
- Fondos de cobertura y fondos mezzanine: Estas son excelentes opciones si tiene mucha experiencia en modelaje con su grupo LevFin.
- Fondos de deuda en dificultades: La deuda en dificultades está estrechamente relacionada con la quiebra, que no es algo que probablemente encuentre en LevFin. Sin embargo, dependen en gran medida de la experiencia en análisis crediticio, por lo que podría ser una buena oportunidad.
- Otros grupos de banca de inversión: si le gusta el entorno de la banca de inversión pero quiere probar algo diferente, puede realizar transferencias internas y probar fusiones y adquisiciones u otros grupos. Las transferencias también pueden ampliar su experiencia para proyectos futuros fuera de la banca de inversión.
¿Es difícil entrar en las finanzas apalancadas?
Todas las carreras de banca de inversión son notoriamente competitivas y difíciles de ingresar. Las finanzas apalancadas son uno de los grupos más populares para que los banqueros se unan porque ofrece muchas oportunidades de salida atractivas.
También es competitivo debido a la amplia exposición a temas corporativos avanzados. ¡Aprenderá todo lo que hay que saber sobre deuda, contratos de crédito, balances, índices de apalancamiento y más! Debido a que estas habilidades tienen una gran demanda, un banquero experimentado de LevFin puede elegir entre una gran cantidad de nuevas oportunidades.
¿Son las finanzas apalancadas una buena carrera profesional?
¡Sí!
Si desea permanecer en el entorno de la banca de inversión, una carrera en finanzas apalancadas ofrece numerosas oportunidades de progreso. Sin embargo, tendrá numerosas opciones de salida.
A través de LBO y transacciones de refinanciamiento, los grupos financieros apalancados colaboran estrechamente con las compañías de cartera de capital privado. Tantos banqueros de LevFin terminan siendo contratados por firmas de capital privado, particularmente para ayudar con las adquisiciones.
¿Qué es la financiación de préstamos apalancados?
Los préstamos apalancados son préstamos otorgados por bancos u otras instituciones financieras a empresas que se utilizan con frecuencia para refinanciar deudas, financiar fusiones y adquisiciones o financiar proyectos. Las empresas que reciben estos préstamos suelen tener calificaciones crediticias por debajo del grado de inversión.
¿Es arriesgada la financiación apalancada?
Sí. Estos préstamos se consideran riesgosos porque la deuda total excede un múltiplo de las ganancias anuales y los flujos de efectivo de la empresa.
¿Es lo mismo financiación apalancada que banca de inversión?
Las finanzas apalancadas son un subconjunto de la banca de inversión, así que no. La división de banca de inversión de un banco tiene un grupo llamado financiamiento apalancado.
¿Son buenas las finanzas apalancadas?
Es un método arriesgado de financiación. La deuda es un tipo de financiación que puede ayudar a una empresa a expandirse más rápidamente. Las finanzas apalancadas son aún más poderosas, pero un nivel de deuda más alto de lo normal puede poner a una empresa en un estado de apalancamiento insostenible, lo que aumenta la exposición al riesgo.
¿Cuál es la diferencia entre la deuda y las finanzas apalancadas?
La distinción clave es que DCM se enfoca en emisiones de deuda con grado de inversión para el uso diario, mientras que LevFin se enfoca en emisiones por debajo del grado de inversión ("bonos de alto rendimiento" o "préstamos apalancados") que se utilizan con frecuencia para financiar adquisiciones de control, apalancamiento compras y otras transacciones.
Conclusión
Leveraged Finance es una organización sólida que lo colocará en una buena posición para una variedad de oportunidades de salida relacionadas con el crédito. Tendrás más opciones que en ECM o DCM, pero a cambio trabajarás mucho más. Aprenderá algunas habilidades útiles, particularmente leer y comprender la documentación del préstamo, y trabajará en transacciones grandes que serán útiles en las discusiones de acuerdos durante las entrevistas.
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Referencias
