La paridad put-call es uno de los principios más importantes en el comercio de opciones. El término se refiere al equivalente funcional de una opción de venta y una opción de compra para el mismo activo, marco de tiempo y fecha de vencimiento. Cuando los precios de las opciones de compra y venta equivalentes no coinciden, surge una oportunidad de arbitraje. En otras palabras, los comerciantes sólo pueden beneficiarse de la contratos' imparidad (desalineación). Como resultado, la paridad put-call es un concepto crítico en el comercio de opciones. Considere consultar con un asesor financiero para mejorar su comprensión de la paridad put-call y cómo puede encajar en su estrategia general de inversión en opciones. Sin embargo, veamos una descripción general de la fórmula de paridad put-call, ecuaciones, calculadora y algunos ejemplos.
Antes de profundizar llamar paridad, repasemos los fundamentos de onegociación de opciones. Una posición de compra larga significa que compró un contrato que le da derecho a comprar un activo a un precio predeterminado, mientras que una posición de venta larga significa que compró un contrato que le da derecho a vender un activo a un precio predeterminado. Una posición de compra corta implica que vendió un contrato de compra y debe adquirir y vender un activo a un precio predeterminado si el comprador del contrato ejerce su opción. Una posición de venta corta significa que vendió un contrato de venta y debe comprar un activo a un precio específico si el comprador del contrato ejerce su opción.
¿Qué es la paridad Put-Call?
La paridad put-call es un concepto clave en la fijación de precios de opciones que demuestra cómo los precios de las opciones put, call y el activo subyacente deben ser coherentes entre sí. Esta fórmula establece una relación entre los precios de una opción de compra y una opción de venta con el mismo activo subyacente. Las opciones de compra y venta deben tener la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio para que esta relación funcione.
De acuerdo con la relación de paridad put-call, una cartera que consta de una opción de compra larga y una opción de venta corta debe ser equivalente a un contrato a plazo con el mismo activo subyacente, fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Podemos reorganizar esta ecuación para mostrar varias perspectivas diferentes sobre esta relación.
Calculadora de Excel para paridad Put-Call
Esta calculadora de paridad put-call demuestra la relación entre una opción de compra europea, una opción de venta y el activo subyacente. Al ingresar datos, puede ver cuál debería ser cualquiera de estas variables si se mantiene esta relación de paridad.
He aquí un vistazo rápido a la calculadora de paridad put-call de CFI:
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¿Qué implica la fórmula/ecuación de paridad Put-Call?
Por lo tanto, la ecuación de paridad put-call se puede escribir de varias maneras y reorganizar para producir diferentes inferencias. Los siguientes son algunos ejemplos de expresiones comunes de la ecuación de paridad put-call:
St + pt = ct + X/(1 + r)^T
La ecuación anterior puede interpretarse en el sentido de que un portafolio con una posición larga en el activo subyacente y una opción de venta debería ser igual a una cartera con una posición larga en la opción de compra y el precio de ejercicio. Esta relación debe mantenerse de acuerdo con la paridad put-call, o de lo contrario existe un incentivo de arbitraje.
Ct - Pt = St – X/(1 + r)^T
Una cartera con una posición larga en call y una posición corta en put debe ser igual a una cartera con una posición larga en el activo subyacente y una posición corta en el precio de ejercicio en esta variante de la paridad put-call.
Lea también: OPCIONES DE VENTA: Cómo operar con opciones de venta en pasos simples
Interpretación de las variables de la fórmula de paridad Put Call
Podemos interpretar las variables en la Paridad Put-Call de la siguiente manera;
St = Precio al contado del activo subyacente
Pt denota el precio de una opción de venta.
Ct denota el precio de una opción de compra.
X/(1 + r)T = Precio de ejercicio Valor actual descontado de la fecha de vencimiento
r = La Tasa de Descuento, también conocida como Tasa Libre de Riesgo.
También podemos reorganizar la fórmula de paridad put-call para centrarnos en una sola variable. Se puede generar una alternativa de llamada sintética, por ejemplo, en función de la paridad put-call. El siguiente es un ejemplo de una opción de compra sintética:
Ct = St + Pt – X/(1 + r)^T
La opción de compra debe ser equivalente a una cartera con una posición larga en el activo subyacente, una posición larga en la opción de venta y una posición corta en el precio de ejercicio, como se ve aquí. Esta cartera es similar a una opción de compra sintética. Si esta asociación falla, se presenta una oportunidad de arbitraje. Si la llamada sintética fue menor que la opción de compra, podría beneficiarse comprando la llamada sintética y vendiendo la opción de compra real.
Ejemplo de paridad Put-Call
Considere una situación que involucre paridad put-call. Suponga que una opción de compra europea a un mes sobre un barril de petróleo crudo con un precio de ejercicio de $50 se intercambia por $5. ¿Cuál es el costo de una prima de venta con el mismo precio de ejercicio y el tiempo antes del vencimiento de la tasa libre de riesgo de un mes es del 2% y el precio al contado del activo subyacente es de $52?
La siguiente es la ecuación de paridad put-call que se utilizará para determinar la prima de venta:
Estos cálculos también son posibles en Excel. La siguiente es una respuesta de Excel a la pregunta anterior:
¿Por qué es importante?
Los comerciantes de opciones utilizarán toda la fórmula de paridad put-call para tener una idea de cómo equilibrar adecuadamente estas primas. Volvamos a nuestro ejemplo anterior. Las acciones de ABC se cotizan actualmente a $ 20 por acción. Nuestras opciones tienen un precio de ejercicio de $25 y una fecha de vencimiento de 0.5 años (o seis meses). Suponga una tasa de interés libre de riesgo del 3%. Nuestras primas se calcularán de la siguiente manera:
PT + 20 = C + 25/(1+0.03)0.5
PT + 20 = C + 25/(1.03)0.5
C + 25/1.0148 = PT + 20
C + 24.63 = PT + 20
24.63 – 20 = PT – C
C-PT = 4.63
En un mercado real, nuestras opciones de venta deberían tener un precio $4.63 más alto que nuestras opciones de compra. Esto representa la probabilidad de que la opción de venta expire en el dinero antes que la opción de compra.
La falta de paridad entre estas opciones abre la posibilidad de arbitraje. Esencialmente, un inversionista comprará el activo menos costoso, venderá el activo más costoso y se embolsará la diferencia. Este método puede ser difícil, pero también puede ser rentable.
Paridad Put-Call Ejemplo 2
Supongamos que sobreestimamos el valor de nuestra opción de venta. Nuestra opción de venta tiene un precio de $10 y nuestra opción de compra tiene un precio de $5. Nuestras opciones son $0.37 fuera de sincronización. Ahora podemos proceder de la siguiente manera:
- Vender la opción de venta en ABC por $10.
- ABC se puede acortar por $20.
- Ahora tenemos un total de $30.
- Compre la opción de compra en ABC por $5.
- Invierta $24.63 en nuestro activo seguro a una tasa del 3 % durante seis meses.
- Hemos bajado un total de $29.63.
Entonces, para comenzar, abrimos nuestro lugar con una ganancia total de $0.37. No por casualidad, este es el número por el cual nuestras elecciones están desalineadas. Una de dos cosas sucederá cuando expiren nuestros contratos:
- El precio de cierre de las acciones de ABC es menos de $25.
- Nuestra inversión produce una ganancia de $25.
Debido al trato de venta, pagamos $25 para comprar acciones. Suministramos este stock para cubrir la venta al descubierto, lo que da como resultado una transacción sin pérdidas. La elección de llamada está fuera del dinero hasta que expire. Esta transacción no resultó ni en una ganancia ni en una pérdida para nosotros.
Al final, las acciones de ABC cotizaban por encima de los $25. Nuestra inversión produce una ganancia de $25. Debido al acuerdo de compra, pagamos $25 para comprar acciones. Suministramos este stock para cubrir la venta al descubierto, lo que da como resultado una transacción sin pérdidas. El contrato colocado vence en rojo.
Esta transacción no resultó ni en una ganancia ni en una pérdida para nosotros. Hacemos la diferencia de $0.37 entre los dos contratos sin importar lo que suceda. Lo lograríamos independientemente de lo que suceda en la economía, lo que permitiría a los principales inversores inyectar miles de millones de dólares en esta oportunidad y transformar una pequeña brecha en una gran ganancia.
¿Cuáles son algunos conceptos erróneos comunes sobre la paridad put-call?
Algunos conceptos erróneos comunes sobre la paridad put-call incluyen la idea de que siempre es aplicable en todas las condiciones del mercado, o que puede usarse para garantizar una ganancia. La paridad put-call es un concepto teórico que asume ciertas condiciones, y en la práctica pueden ocurrir desviaciones debido a factores de mercado como la volatilidad y la liquidez.
¿Cómo se puede usar la paridad put-call para evaluar combinaciones de opciones?
La paridad put-call se puede utilizar para evaluar combinaciones de opciones comparando el valor teórico de una opción put larga y una llamada larga con la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Esto puede ayudar a los operadores a evaluar los riesgos y beneficios potenciales de las diferentes estrategias de opciones y tomar decisiones comerciales informadas.
¿Cómo se relaciona la paridad put-call con el modelo Black-Scholes?
La paridad put-call está estrechamente relacionada con el modelo Black-Scholes, ya que el modelo Black-Scholes se basa en los supuestos de la paridad put-call. El modelo Black-Scholes utiliza la paridad put-call para calcular los precios de las opciones, que se basan en el precio actual de las acciones, el precio de ejercicio, el tiempo hasta el vencimiento, la tasa de interés y la volatilidad.
¿Cómo afecta la rentabilidad de los dividendos a la paridad put-call?
El rendimiento de los dividendos puede afectar la paridad put-call al afectar el precio de la acción subyacente. Una mayor rentabilidad por dividendo aumentará el valor de la acción subyacente, lo que hará que el precio de la opción de compra suba y el precio de la opción de venta baje. Esto puede crear una desviación de la paridad put-call, que supone que los dividendos no tienen impacto en los precios de las opciones.
¿Cuál es el papel de la volatilidad en la paridad put-call?
La volatilidad juega un papel importante en la paridad put-call, ya que afecta el precio de las opciones call y put. Una mayor volatilidad aumenta la incertidumbre del precio de las acciones al vencimiento, lo que conduce a precios de opciones más altos. Esto puede causar una desviación de la paridad put-call, ya que la relación entre los precios put y call puede cambiar en función de los cambios en la volatilidad.
¿Se puede usar la paridad put-call en combinación con otras estrategias de opciones?
Sí, la paridad put-call se puede utilizar en combinación con otras estrategias de opciones para mejorar las recompensas potenciales o reducir los riesgos de una operación. Por ejemplo, un comerciante podría utilizar la paridad put-call para evaluar los beneficios potenciales de un diferencial de llamada alcista o un diferencial de venta bajista, o para analizar la compensación riesgo-recompensa de una estrategia de straddle o strangle.
Resumen
Las opciones comerciales no son para todos los inversores individuales. Requiere mucho más esfuerzo y experiencia que la inversión estándar en acciones y bonos. Sin embargo, la paridad put-call es un principio esencial para algunos inversores individuales, así como para inversores acreditados e institucionales, que optan por negociar opciones. Especifica el equivalente funcional de una opción de venta y una opción de compra para el mismo producto, período de tiempo y fecha de vencimiento. Cuando las opciones de compra y venta no están en paridad, comprender este concepto le permite reservar ingresos.
Consejo de inversión
Los médicos no deben autodiagnosticarse, y se dice que los litigantes que se representan a sí mismos tienen un tonto por abogado. Y, sin importar cuán sofisticado sea el enfoque, cualquier inversionista podría beneficiarse de la asistencia de un asesor financiero. Encontrar uno no tiene por qué ser difícil. La herramienta de comparación de SmartAsset lo ayudará a encontrar varios en su campo en minutos, lo que le permitirá asegurarse de que sus propios planes de inversión estén diseñados para satisfacer sus necesidades ahora y en el futuro. Si está listo, comience de inmediato.
No mezcle futuros y opciones. Un contrato de futuros lo obliga a comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha determinada. Dependiendo de si el trato termina de manera rentable o no, usted gana o pierde dinero. Un contrato de opciones le ofrece el derecho, pero no el deber, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica.
¿Por qué las opciones de venta son más caras que las llamadas?
Cuanto más fuera del dinero esté la opción de venta, mayor será la volatilidad implícita. En otras palabras, los vendedores tradicionales de opciones muy baratas dejan de venderlas y la demanda supera a la oferta. Que impulsa la demanda el precio de las opciones más altas
¿Cómo se replica una opción de venta?
La cartera replicante para valorar una opción de venta es una posición corta en la acción y la compra de un bono. Esta cartera se denomina cartera replicante porque si vendió las acciones ahora (la cantidad se analiza a continuación) y prestó el valor actual de las acciones, su pago será exactamente igual al pago de la opción de venta.
¿Por qué la relación de paridad put call solo se acerca a la celebración?
¿Por qué la relación de paridad put-call solo se acerca a la celebración, pero no predice el precio exacto? A. En la práctica, las cantidades excesivas de arbitraje debilitan la fuerza de la relacion. … La relación de paridad put-call es un hallazgo teórico que no se puede esperar que se cumpla en la práctica.
¿Cómo se valora una opción de venta?
Se dice que una opción de venta tiene valor intrínseco cuando el instrumento subyacente tiene un precio al contado (S) por debajo del precio de ejercicio de la opción (K). En el momento del ejercicio, una opción de venta se valora en KS si está "en el dinero", de lo contrario, su valor es cero.
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