Las opciones brindan ventajas sobre otros instrumentos financieros, ya sea que las use para proteger una cartera, generar ganancias o manipular los movimientos del precio de las acciones. El precio o prima de una opción es el resultado de varios factores. La volatilidad implícita es un componente importante de la ecuación de precios de opciones, y estar en el lado correcto de los ajustes de volatilidad implícita mejorará drásticamente el éxito de una operación de opciones.
Comencemos con los fundamentos de la fijación de precios de opciones para obtener una mejor comprensión de la volatilidad implícita y cómo afecta los precios de las opciones y acciones .
Conceptos básicos de la fijación de precios de opciones
Las primas de opciones se componen de dos componentes clave: valor intrínseco y valor temporal. El valor intrínseco es el valor intrínseco o la equidad de una opción. Si posee una opción de compra de $50 sobre una acción cuyo precio actual es de $60, puede comprar la acción al precio de ejercicio de $50 y luego venderla en el mercado por $60. El valor intrínseco de esta opción, o capital, es de $10 ($60 – $50 = $10). El precio de la acción subyacente frente al precio de ejercicio de la opción es el único factor que influye en el valor intrínseco de una opción. Ningún otro factor afecta la valor intrínseco de una opción.
Usemos el mismo ejemplo y afirmemos que esta opción cuesta $14. Esto significa que la prima de la opción es $4 más alta que su valor intrínseco. Aquí es donde entra en juego el concepto de valor del tiempo.
La prima adicional que se cotiza en una opción para reflejar el período de tiempo antes del vencimiento se conoce como valor de tiempo. El tiempo antes del vencimiento, el precio de las acciones, el precio de ejercicio y las tasas de interés afectan el precio del tiempo. Sin embargo, ninguno de estos es tan esencial como la volatilidad implícita.
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El efecto de la volatilidad implícita en las opciones
La volatilidad implícita de una acción refleja su volatilidad anticipada durante la vida de la opción. Las primas de las opciones se ajustan en respuesta a los cambios en las expectativas. La oferta y la demanda de las opciones subyacentes, así como la visión del mercado de la trayectoria del precio de las acciones, tienen un impacto significativo en la volatilidad implícita. La volatilidad implícita aumenta a medida que aumentan las expectativas o la demanda de una opción. Las opciones con altos niveles de volatilidad implícita tendrían primas de opción altas.
Por el contrario, cuando la demanda del mercado por una opción disminuye, también lo hará la volatilidad implícita. Las opciones con niveles más bajos de volatilidad implícita tendrían primas de opción más bajas. Esto es importante porque el aumento y la caída de la volatilidad implícita afectan el costo o el abaratamiento del valor del tiempo para el contrato, lo que puede influir en el éxito de una operación de opciones.
Por ejemplo, si posee opciones, el precio de estas opciones aumenta a medida que aumenta la volatilidad implícita. Sin embargo, incluso si tiene razón sobre el curso de las acciones, un cambio en la volatilidad implícita generará pérdidas.
Cada opción listada tiene una sensibilidad diferente a los cambios en la volatilidad implícita. Las opciones a corto plazo, por ejemplo, serán menos vulnerables a la incertidumbre implícita, mientras que las opciones a largo plazo serán más sensibles. Esto se debe a que las opciones a largo plazo tienen más valor de tiempo incorporado, mientras que las opciones a corto plazo tienen menos.
Cómo aprovechar la volatilidad implícita
Examinar un mapa es una forma útil de medir la volatilidad implícita. Muchas plataformas de gráficos le permiten graficar la volatilidad implícita promedio de una opción subyacente. Lo calcula sumando y promediando varios valores de volatilidad implícita. El índice de volatilidad CBOE (VIX), por ejemplo, se mide de manera similar. Para calcular el VIX, se promedian los valores de volatilidad implícita de las opciones del índice S&P 500 de fecha cercana y cercana al dinero. Puede hacer lo mismo con cualquier acción que tenga opciones.
La figura anterior muestra cómo calcular un rango de volatilidad implícita relativa. Examine los picos para determinar cuándo la volatilidad implícita es relativamente alta y los valles para determinar cuándo la volatilidad implícita volátil es relativamente bajo. Esto le permite decidir si las opciones subyacentes son relativamente baratas o costosas. Si puede identificar los máximos relativos, puede predecir una disminución potencial en la volatilidad implícita o, como mínimo, una reversión a la media. Por el contrario, si identifica áreas donde la volatilidad implícita es relativamente baja, puede predecir un aumento potencial en la volatilidad implícita o una reversión a su media.
Como con todo lo demás, la volatilidad implícita cambia en ciclos. Los períodos de alta volatilidad están precedidos por períodos de baja volatilidad y viceversa. El uso de niveles de volatilidad implícita relativa junto con técnicas de pronóstico ayuda a los inversores a seleccionar la mejor operación posible. Al decidir sobre una estrategia, estos principios son cruciales para evaluar una alta probabilidad de éxito. Esto le permite maximizar los rendimientos y minimizar el riesgo.
Determinación de la estrategia utilizando la volatilidad implícita
Ya sabes que comprar opciones infravaloradas y vender opciones sobrevaloradas es una buena estrategia. Aunque este proceso no es tan simple como parece, es un excelente tecnica utilizar al decidir sobre una estrategia de elección aceptable. Su capacidad para medir y predecir con precisión la volatilidad implícita facilitaría mucho la compra de opciones baratas y la venta de opciones caras.
Cuatro cosas a tener en cuenta al predecir la volatilidad implícita
- Compruebe si la volatilidad implícita es alta o baja, y si está subiendo o bajando. Recuerde que a medida que aumenta la volatilidad implícita, también lo hacen las primas de las opciones. Las opciones se vuelven menos costosas a medida que cae la volatilidad implícita. Cuando la volatilidad implícita alcanza máximos o mínimos extremos, lo más probable es que vuelva a su valor medio.
- Si se encuentra con opciones con alta volatilidad implícita que generan primas costosas, reconozca que hay una razón para ello. Examine las noticias para averiguar qué provocó expectativas tan altas de la empresa y demanda de las opciones. No es inusual que la volatilidad implícita alcance su punto máximo antes de los anuncios de ganancias, las especulaciones sobre fusiones y adquisiciones, las aprobaciones de productos y otros eventos noticiosos. Dado que es cuando hay mucho movimiento en el mercado, el deseo de participar en tales eventos empujaría al alza los precios de las opciones. Recuerde que después de que ocurra el evento anticipado por el mercado, la volatilidad implícita caerá y volverá a su valor medio.
- Considere estrategias de venta cuando vea operaciones de opciones con altos niveles de volatilidad implícita. Cuando las primas de opciones se vuelven más costosas, se vuelven menos atractivas para comprar y más tentadoras para vender. llamadas cubiertas, bare puts, short straddles y credit spreads son ejemplos de tales tácticas.
- Considere estrategias de compra cuando se encuentre con opciones que se negocien con niveles bajos de volatilidad implícita. Comprar call, put, long straddle y debit spreads son ejemplos de tales tácticas. Las opciones son más atractivas para comprar y menos tentadoras para vender cuando las primas de tiempo son bajas. Muchos inversores en opciones aprovechan esta oportunidad para comprar opciones a largo plazo y conservarlas durante un pico de volatilidad.
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Estrategias con alta volatilidad implícita
Las estrategias de alto IV son operaciones que usamos con mayor frecuencia en entornos de alta volatilidad. Cuando la volatilidad implícita es grande, nos gusta obtener una prima de crédito/venta y esperamos que la volatilidad disminuya.
En los mercados, la volatilidad implícita ha superado históricamente a la volatilidad implícita realizada. Como resultado, aún vendemos volatilidad implícita para obtener una ventaja estadística en los mercados. Como vendedores premium, priorizamos IV porque es el elemento de precio más importante. Observamos el rango IV existente para ver cómo el mercado está valorando IV en comparación con el pasado. Cuando este IV alcance el límite superior de su escala, emplearemos estrategias que se beneficien de este extremo de volatilidad revirtiendo a su media.
Ahora que entendemos por qué usamos tácticas de alto IV, es fundamental comprender las operaciones particulares que buscamos posicionar. Buscamos crédito a través de una variedad de medios. Comprende la venta de estranguladores, cóndores de hierro, verticales, call cubiertos y puts desnudos. Estas estrategias no solo aprovechan un aplastamiento de volatilidad esperado. También nos dan cierto margen de maniobra porque podemos vender la prima más fuera del dinero mientras recaudamos más crédito que cuando el IV es bajo. Cuando el IV es alto debido a un evento binario (como las ganancias), podemos recurrir a estrategias comerciales sabrosas como la carne con queso cheddar o el súper toro.
Estrategias con baja volatilidad implícita
Cuando la volatilidad implícita es baja, emplearemos estrategias que se beneficien de los aumentos de volatilidad, así como estrategias más direccionales.
En los mercados, la volatilidad implícita ha superado históricamente a la volatilidad implícita realizada. Como resultado, aún vendemos volatilidad implícita para obtener una ventaja estadística en los mercados. Aunque siempre buscamos un rango IV alto al hacer pedidos, el mercado no siempre nos acomoda. En los mercados alcistas, cuando cae el VIX, la volatilidad implícita en las acciones parece ser mínima. Seguimos comprometidos y hacemos lo mismo cuando IV alcanza un extremo en el extremo inferior, tal como lo hacemos cuando alcanza un extremo en el extremo superior. Como resultado, en IV bajo, emplearemos estrategias que se beneficien de la volatilidad extrema expandiéndose a un valor más razonable.
Ahora que entendemos por qué usamos tácticas de bajo IV, es necesario comprender las operaciones particulares que buscamos posicionar. Cuando los subyacentes están en mínimos extremos en IV, es más probable que compremos diferenciales de calendario. Si queremos hacer jugadas direccionales, también compramos diferenciales de débito en lugar de vender diferenciales de crédito. En particular, en los mercados de bajo IV, preferimos buscar subyacentes en la industria con alto IV, ya que las ventas premium representan la mayoría de nuestros ventaja estadística.
Cómo buscar opciones con baja volatilidad implícita
Esto es lo que debemos hacer para capitalizar las oportunidades alternativas de bajo costo.
- Busque acciones que tengan una volatilidad implícita (IV) inusualmente baja en comparación con su propio historial de IV. Bajo IV indica opciones de bajo costo.
- Decida si tenemos una razón razonable para ser fuertemente alcista o fuertemente bajista en cada acción utilizando un mapa de precios regular. Además, debe haber suficiente espacio para que la acción pase después de su reversión, lo que permite una relación riesgo-recompensa de al menos 3:1. Rechace todas las acciones de volatilidad implícita que no pasen esta prueba. Eliminará muchas de las opciones como resultado de esto. Las acciones restantes, si las hay, son nuestra mejor apuesta.
- Determine el precio de parada que usaríamos si estuviéramos negociando la acción en sí. ¿Cuál sería el costo de salir del comercio si fuera en nuestra contra?
- Determine el precio objetivo para los próximos 30 días. ¿En qué momento tomaremos nuestro beneficio y dejaremos el comercio si todo salió como queremos?
- Encuentre la fecha de vencimiento mensual más cercana que esté a más de 90 días de distancia en la cadena de opciones sobre acciones.
Pasos adicionales para identificar opciones con baja volatilidad implícita
Después de tomar en cuenta los pasos anteriores, aquí hay más pasos a seguir:
- Determine el primer precio de ejercicio in-the-money ( ITM ) para esa fecha de vencimiento. Ese es el próximo precio de ejercicio por debajo del precio actual de las acciones si somos optimistas y usamos opciones de compra. Si somos bajistas y usamos opciones de venta, el próximo precio de ejercicio por encima del precio actual es el objetivo.
- Determine la suma del beneficio si la acción permanece en el precio objetivo y la volatilidad implícita permanece sin cambios dentro de 30 días. Esto requiere el uso de herramientas de diagramación selectas.
- Determine la suma de la pérdida si la acción permanece en el precio de parada y la volatilidad implícita permanece sin cambios dentro de 30 días. Rechace la operación si la relación riesgo-beneficio es inferior a 2 a 1 30 días después.
- Vuelva a calcular las cifras de pérdidas y ganancias a los 30 días, así como la relación riesgo-beneficio, suponiendo que IV vuelve a su promedio de un año. Si la relación recompensa-riesgo es inferior a 3:1, rechace la operación.
- Posiciona la operación si todo se ve bien.
- Coloque la(s) orden(es) para cerrar la operación si el subyacente alcanza el precio tope.
Esto parecerá ser un proceso largo solo para comprar llamadas o opciones de venta. Tal vez, pero no son tan difíciles, y cada uno es importante.
¿Cuáles son algunos conceptos erróneos comunes sobre la volatilidad implícita en el comercio de opciones?
Hay varios conceptos erróneos sobre la volatilidad implícita en el comercio de opciones que pueden conducir a malas decisiones de inversión. Algunos comerciantes creen que una alta volatilidad implícita automáticamente implica que una opción está sobrevaluada o que las opciones con baja volatilidad implícita están subvaluadas. Esto no es necesariamente cierto, ya que la volatilidad implícita es solo un factor que afecta los precios de las opciones. Además, algunos comerciantes creen que la volatilidad implícita es siempre un predictor preciso del movimiento futuro del precio de las acciones, pero no siempre es así. Es importante comprender las limitaciones de la volatilidad implícita y utilizarla como una herramienta en su estrategia de negociación de opciones.
¿Se puede utilizar la volatilidad implícita para determinar el valor razonable de una opción?
La volatilidad implícita se puede utilizar como herramienta para determinar el valor razonable de una opción. El modelo Black-Scholes utiliza la volatilidad implícita como una de sus entradas para calcular el valor teórico de una opción. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la volatilidad implícita es solo uno de varios factores que afectan el valor razonable de una opción, y no es un predictor perfecto. También se deben considerar otros factores, como las tasas de interés, el tiempo hasta el vencimiento y el precio del activo subyacente.
¿Qué es el sesgo de volatilidad implícita en el comercio de opciones?
El sesgo de volatilidad implícita es la diferencia en la volatilidad implícita entre opciones con diferentes precios de ejercicio. Por ejemplo, si la volatilidad implícita de las opciones con un precio de ejercicio de $100 es mayor que la volatilidad implícita de las opciones con un precio de ejercicio de $80, existe un sesgo positivo. Esto puede ocurrir debido a los eventos del mercado oa las expectativas de un movimiento futuro del precio de las acciones. Comprender el sesgo de volatilidad implícita puede ser útil en el comercio de opciones, ya que puede proporcionar información sobre las expectativas del mercado sobre el movimiento futuro del precio de las acciones.
¿Cómo afecta la volatilidad implícita a la volatilidad implícita en el comercio de opciones?
La volatilidad implícita puede tener un impacto significativo en la volatilidad implícita en el comercio de opciones. A medida que aumenta la volatilidad implícita, el precio de las opciones también suele aumentar, ya que los inversores exigen una prima más alta por asumir el riesgo de las opciones. Por el contrario, a medida que disminuye la volatilidad implícita, el precio de las opciones generalmente disminuirá, ya que los inversores exigen una prima más baja. Comprender cómo la volatilidad implícita afecta los precios de las opciones puede ser útil en el comercio de opciones, ya que puede ayudar a los operadores a tomar decisiones informadas sobre qué opciones comprar o vender.
¿Cómo difiere la volatilidad implícita entre acciones y opciones?
La volatilidad implícita puede diferir entre acciones y opciones, ya que la volatilidad del activo subyacente afecta el precio de las opciones. En general, las acciones con mayor volatilidad tendrán opciones con mayor volatilidad implícita, ya que los inversores exigen una prima más alta por asumir el riesgo de las opciones. Además, las opciones sobre acciones individuales pueden tener una volatilidad implícita más alta que las opciones sobre índices o fondos cotizados en bolsa, ya que la volatilidad de las acciones individuales puede ser más difícil de predecir. Comprender estas diferencias puede ser importante en el comercio de opciones, ya que puede ayudar a los operadores a tomar decisiones informadas sobre qué opciones comprar o vender.
¿Cómo se puede utilizar la volatilidad implícita en la gestión de riesgos?
La volatilidad implícita puede ser una herramienta útil en la gestión de riesgos, ya que puede ayudar a los operadores a evaluar el riesgo de las posiciones en opciones. A medida que aumenta la volatilidad implícita, el precio de las opciones también suele aumentar, lo que las hace más caras de mantener. Esto puede ser una señal para que los operadores cierren sus posiciones de opciones o ajusten sus estrategias de gestión de riesgos. Por el contrario, a medida que disminuye la volatilidad implícita, el precio de las opciones generalmente disminuirá, lo que las hará menos costosas de mantener. Comprender la relación entre la volatilidad implícita y los precios de las opciones puede ser útil en la gestión de riesgos, ya que puede ayudar a los operadores a tomar decisiones informadas sobre cuándo cerrar posiciones o ajustar sus estrategias de gestión de riesgos.
Conclusión
Para tomar mejores decisiones comerciales, debe considerar el efecto de la volatilidad implícita al elegir estrategias de opciones, meses de vencimiento o tasas de ejercicio. También puede emplear algunos principios básicos de pronóstico de volatilidad. Esta experiencia lo ayudará a evitar la compra de opciones sobrevaluadas y la venta de opciones subvaluadas.
Preguntas frecuentes sobre las opciones de volatilidad implícita
¿Cuál es una buena volatilidad implícita para las opciones?
Para el mercado estadounidense, una opción debe tener un volumen superior a 500, un interés abierto superior a 100, el último precio superior a 0.10 y una volatilidad implícita mayor que 60%.
¿La volatilidad implícita es mala para las opciones?
Por lo general, cuando aumenta la volatilidad implícita, el precio de las opciones también aumentará, suponiendo que todo lo demás permanezca constante. Entonces, cuando la volatilidad implícita aumenta después de que se ha realizado una operación, es bueno para el dueño de la opción y malo para el vendedor de la opción.
¿Cómo te beneficias de IV Crush?
Beneficiarse de IV aplastamiento depende de las opciones de compra cuando la volatilidad implícita es baja. Esto puede ser un poco antes de un anuncio, ya que muchos rastrearán las ganancias de la compañía con una semana de anticipación. Los operadores deben prestar mucha atención a la volatilidad histórica de la opción y comparar IV con sus valoraciones históricas.
¿Son las opciones más baratas después de las ganancias?
Por la misma razón, las estrategias de opciones largas generalmente pierden valor rápidamente a medida que disminuye la volatilidad (después del informe de ganancias).16
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