Los mercados son exigentes y todas las herramientas ayudan. ¿La buena noticia para los comerciantes de opciones? La gente inteligente sigue inventándolos. Los comerciantes tradicionalmente confían en el SPX. Luego vino el índice de volatilidad (VIX), que proporciona una estimación teórica de la volatilidad futura de SPX en función de las opciones de SPX. Para ayudar a los comerciantes de opciones a profundizar en el análisis, el CBOE presentó VVIX en 2012.
¿Qué es VVIX?
VIX de VIX (o VVIX) es una medida de la volatilidad del índice de volatilidad (VIX) del Chicago Board Options Exchange (CBOE). El VIX de la CBOE mide la volatilidad a corto plazo de los índices S&P 500, y el VVIX mide la volatilidad del precio del VIX. En otras palabras, VVIX es una medida de la volatilidad del índice S&P 500 y alude a la rapidez con que cambia el sentimiento del mercado.
Analicemos algunos detalles importantes sobre VVIX, incluida su importancia, características y beneficios de VVIX para los inversores.
¿Por qué es importante VVIX?
Así como VIX se calcula en función de las opciones de SPX, VVIX se calcula en función de las opciones de VIX. La fórmula es básicamente la misma. Es una ponderación compleja de las opciones fuera del dinero (OTM) para crear una medida de la estimación de mercado de la volatilidad del índice (SPX en el caso de VIX y VIX en el caso de VVIX) durante el próximo 30 dias.
Así, VVIX puede indicar cuando VIX es poco volátil y por lo tanto no ofrece mucha volatilidad en SPX. Esto puede suceder cuando el VIX es relativamente bajo, digamos por debajo o alrededor de 15. Alternativamente, un VVIX alto sugiere que el VIX puede ser más volátil en el futuro, lo que a su vez podría indicar una evaluación del mercado de que SPX también puede ser más volátil.
Durante el último año, el VVIX ha oscilado entre 82 y 203 y, por lo general, fluctuó entre 90 y 120. Hay algunas cosas a considerar. La primera es que los picos en VVIX ocurrieron alrededor del tiempo en que hubo picos en VIX. Y si el VIX es relativamente bajo y no se mueve mucho, lo mismo ocurre con el VVIX. La segunda es que VVIX puede ser más volátil que el VIX en el que se basa, al igual que el VIX es más volátil que el SPX en el que se basa. Por ejemplo, las oportunidades potenciales sugeridas por un VVIX alto pueden ser fugaces si el VVIX se queda atrás.
Características del VVIX
- El VVIX es fuertemente inverso a la media.
- Dado que todos los contratos de VVIX vencen en algún momento, no puede simplemente obtener ganancias apostando en la reversión a la media. debe arreglarse antes de que expire su contrato.
- La estructura de plazos se refiere a la relación entre el precio y la duración del contrato. La estructura de plazos de VVIX es generalmente descendente, lo que significa que el precio de VVIX tiende a disminuir a medida que aumenta el plazo del contrato. Esto refleja que los pronósticos a corto plazo son más volátiles que los pronósticos a largo plazo.
Cómo medir la volatilidad del mercado con el indicador VVIX
A menudo, las operaciones que parecen demasiado arriesgadas son las que resultan ser las más rentables.
Es cuando las cosas están en su peor momento. Cuando se pregunta si es inevitable otro colapso y cuando los medios financieros destacan los segmentos de "mercados en crisis". Aquí es donde se encuentran las mejores oportunidades.
Hay un viejo adagio de WallStreet: "Cuando haya sangre en las calles, compra si es tuya".
Si bien esta puede ser una frase pegadiza, ¿cómo determina un inversor si realmente hay “sangre en las calles”?
¿Estamos ante una simple batalla o ante una guerra?
Para responder a esa pregunta, recurriré a uno de mis indicadores favoritos para arrojar algo de luz sobre lo que realmente está sucediendo en el mercado y cuál debería ser mi próximo paso. El indicador VVIX disparó recientemente una señal de compra sorprendente a pesar de la caída del mercado.
Una señal de pánico
Como inversionistas, estamos constantemente bombardeados con cantidades interminables de contenido de noticias, ya sea sobre Washington, ganancias corporativas, la Reserva Federal o simplemente analistas que hacen predicciones. Todos estamos buscando una manera de reducir el sonido a las pepitas principales.
Para eliminar la información inútil, recurro a uno de mis indicadores favoritos: el índice de volatilidad CBOE VIX (VVIX). Este índice muestra la “volatilidad de la volatilidad” y, en mi opinión, da una buena indicación de si realmente hay “sangre en las calles”.
Probablemente haya oído hablar del índice de volatilidad VIX o CBOE. El VIX, comúnmente conocido como medidor de miedo, sirve como indicador de si los inversores esperan fases difíciles del mercado.
En particular, el VIX es una medida de la volatilidad implícita en las opciones a corto plazo sobre el índice S&P 500. Puede pensar en la volatilidad implícita como los creadores de mercado de primas adicionales que cobran por un futuro incierto.
Piense en una opción como un contrato de seguro de hogar. Si vive en el Callejón de Huracanes de Florida, la prima de su seguro de hogar será más alta que la de un residente del interior.
El mercado de opciones funciona de la misma manera. Comprar opciones en AMZN antes de un informe de ganancias paga una prima más alta por la incertidumbre de que las acciones podrían salirse del rango esperado.
El VIX se centra en el S&P 500 para los próximos 30 días y nos dice cuánta incertidumbre esperar. Cuando el VIX está bajo, los operadores esperan una navegación relativamente tranquila y sin grandes sorpresas. Cuando el VIX se dispara más alto, los comerciantes están preocupados por un mercado volátil frente a ellos.
Vayamos un paso más allá…
¿Cómo se mide la volatilidad del mercado?
El VVIX o “volatilidad de la volatilidad” mide la tasa de cambio en el VIX. Un aumento en el VVIX te informa de cambios repentinos en la prima adicional para un futuro incierto.
Desde la perspectiva de este operador, lo que importa es el VVIX.
Los cambios repentinos en las expectativas causan pánico (es decir, “sangre en la calle”).
Puede ver el VIX como una señal de "Niebla por delante" en la autopista. Los conductores ven un camino inseguro por delante y adaptan su comportamiento.
Pero un pico en el VVIX es como un venado inesperado corriendo frente a ti mientras tomas la Ruta 1 85.
No tiene tiempo para reducir la velocidad y ajustar su estilo de conducción. Todo lo que puede hacer es pisar el freno o salirse de la carretera y esperar lo mejor.
El VVIX es una mejor medida de "pánico" porque muestra que los inversores han juzgado gravemente mal el futuro.
Y cuando la gente entra en pánico, a menudo actúa de manera irracional, como salirse de la carretera hacia un barranco para esquivar a los ciervos... o vender sus acciones en el fondo.
Por lo tanto, este indicador puede decirnos si hay sangre en las calles, ya que es un mejor indicador de pánico. Nos muestra lo rápido que están cambiando las expectativas de los inversores.
El VVIX, VIX y la Bolsa de Valores
Tanto el VVIX como el VIX suelen estar inversamente correlacionados con el mercado de valores.
- Cuando el mercado cae, la volatilidad aumenta, lo que provoca que el VIX suba. La subida del VIX provoca entonces un aumento de la volatilidad del VIX (VVIX).
- Entonces, en general, vemos los picos VIX y VVIX en momentos similares. Por ejemplo, en la imagen interactiva de la siguiente diapositiva, vemos que tanto el VIX como el VVIX alcanzaron valores altos durante la crisis financiera de 2008 y el flash crash de 2010.
- Sin embargo, el VVIX aumenta considerablemente tanto para ganancias grandes como modestas en el VIX.
VVIX, VIX y rendimientos del mercado
No existe una correlación significativa entre los rendimientos de VVIX y los rendimientos de VIX y S&P 500.
- Si bien es cierto que VVIX y VIX tienden a ser altos al mismo tiempo, el VVIX también puede ser alto si el VIX solo aumenta en una cantidad modesta, como se mencionó anteriormente.
- Durante largos períodos sin caídas del mercado, los movimientos de VVIX y VIX suelen ser independientes.
- Puedes verlo en la siguiente imagen interactiva. Mueva la imagen para ver los ejes de cambio porcentual de VVIX y VIX. Puede ver que los puntos de datos son generalmente horizontales, lo que significa que el cambio de porcentaje de VVIX no se ve afectado significativamente por el cambio de porcentaje de VIX.
De manera similar, si observa el porcentaje de retorno VVIX y los ejes de retorno porcentual del mercado, puede ver que el VVIX generalmente no se ve afectado por el porcentaje de retorno en el mercado.
Sin embargo, si observa el gráfico anterior (los ejes de cambio de porcentaje de mercado y VIX), encontrará que están fuertemente correlacionados negativamente.
¿Qué puede hacer VVIX por un distribuidor?
No puede operar con VVIX directamente, ya que es solo un índice sin opciones o incluso un contrato de futuros. Pero así como VIX puede dar una indicación de cómo se crean las estrategias en las opciones de SPX, VVIX puede indicar cómo se crean las estrategias en las opciones de VIX.
Un VVIX bajo indica que las opciones de VIX pueden ser relativamente económicas. Si el VVIX bajo va acompañado de un VIX relativamente bajo y usted es optimista con el VIX, una llamada larga o una llamada vertical larga puede ser una estrategia alcista. Con un VVIX bajo, las primas de las opciones VIX también son relativamente bajas, por lo que las estrategias de débito pueden ser más atractivas.
Con un VVIX alto, las primas del VIX también pueden ser relativamente altas. Si es optimista con el VIX en este escenario, una opción de venta corta o vertical podría ser una estrategia alcista posible debido al mayor crédito posible con la mayor volatilidad de las opciones del VIX.
Puede intentar agregar VVIX a su lista de seguimiento en la plataforma de negociación thinkorswim® de TD Ameritrade. Si lo coloca junto a VIX y SPX, puede ver que los tres se mueven entre sí durante el comercio en vivo. Y ahora que sabe qué es VVIX, puede convertirse en una parte valiosa de su caja de herramientas de identificación empresarial.
¿Cómo pueden los inversores de VIX beneficiarse de VVIX?
Los inversores pueden beneficiarse del uso de VVIX, ya que proporciona información útil sobre la opción VIX y los precios futuros, incluida la siguiente información:
- La volatilidad esperada del VIX
- Las volatilidades esperadas que afectarán la dirección de los precios de las opciones VIX con diferentes fechas de vencimiento
- Una visión global de la confianza del mercado en los valores futuros del VIX
- Los inversores pueden beneficiarse de la volatilidad cuando los precios de los futuros del VIX se desvían de su valor razonable.
Los peligros de invertir en el propio VIX son las comisiones más altas y los diferentes tratamientos fiscales. También puede ser más arriesgado invertir en el VIX, ya que las opciones y los futuros tienen una fecha de vencimiento: el inversor debe predecir tanto la volatilidad como el período de tiempo en el que alcanzará este nivel.
La forma más común y fácil de agregar VIX a una cartera es a través de Exchange Traded Notes (ETN), mientras que las opciones y los futuros son más riesgosos pero tienen pagos más altos. Las opciones tienen un apalancamiento incorporado, lo que significa que los rendimientos son más altos, pero sus precios pueden cambiar en relación con el VIX, ya que se basan en el valor futuro esperado.
Se negocian al estilo europeo, lo que significa que no se pueden ejercer antes de la fecha de vencimiento. Los futuros también tienen un apalancamiento inherente y sus precios se basan en el valor futuro del VIX, aunque el valor real puede variar.
Conclusión
Los inversores pueden usar el VVIX y sus derivados para VIX de VIX, o VVIX, a su vez, les permite a los inversores poner su dinero en la velocidad de los cambios de la volatilidad de las acciones. Les da cobertura contra los cambios de volatilidad o apostar en los cambios en el Mercado de opciones VIX.
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