Dado que todas las inversiones implican cierto nivel de riesgo, en realidad no existe una tasa de rendimiento libre de riesgo. Para calcular la tasa libre de riesgo real, reste la tasa de inflación del rendimiento del bono del Tesoro que corresponde a la duración de su inversión. Esta es una estimación típica del interés que un inversor podría ganar con una inversión de riesgo cero.
Aunque este concepto es puramente teórico, puede ser útil para comprender cómo opera el riesgo de inversión y cómo reducirlo en su cartera. Es imprescindible leer este artículo si quieres más detalles.
Tasa libre de riesgo
Esta es una estimación del interés que un inversionista potencial podría ganar en una inversión de riesgo cero durante un período de tiempo específico. Para decirlo de otra manera, es el rendimiento más bajo que puede anticipar de una inversión.
Puede restar el rendimiento del bono del Tesoro que corresponde a la duración de su inversión de la tasa de inflación actual para determinar la tasa libre de riesgo "real". Teóricamente, un inversionista espera que la tasa libre de riesgo sea el rendimiento mínimo de cualquier inversión porque no asumirá un riesgo adicional a menos que la tasa de rendimiento potencial sea más alta. Cuando las tasas de interés son negativas, puede ser más difícil establecer un proxy para la tasa de rendimiento libre de riesgo, que debe tener en cuenta el mercado local del inversionista.
Sin embargo, en realidad, no existe una tasa verdaderamente libre de riesgo, ya que incluso las inversiones más seguras implican cierto grado de riesgo. Como resultado, para los inversores con sede en los Estados Unidos, la tasa de interés de las letras del Tesoro de los Estados Unidos a tres meses.
los tres meses Letra del Tesoro de EE.UU. sirve como un sustituto útil porque el mercado cree que casi no hay posibilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla el pago de su deuda. El gran tamaño del mercado y su alta liquidez ayudan a crear la impresión de seguridad. Al invertir en letras del Tesoro de EE. UU., un inversor extranjero que no tiene dólares como moneda principal se enfrenta al riesgo cambiario. Puede utilizar opciones y contratos a plazo sobre divisas para gestionar el riesgo, pero hacerlo reducirá la tasa de rendimiento.
¿Cuáles son las fuentes de riesgo?
El riesgo puede aparecer en forma de riesgo absoluto, riesgo relativo o riesgo de incumplimiento. El riesgo absoluto, definido por la volatilidad, se puede cuantificar de forma rápida y sencilla utilizando métricas de uso común como la desviación estándar. Por lo general, puede usar la relación entre la fluctuación del precio de un activo y un índice o base para representar un riesgo relativo cuando se trata de inversiones. Debido a la corta duración del activo libre de riesgo, no se puede aplicar ni el riesgo absoluto ni el relativo.
El uso de la letra del Tesoro a 3 meses como tasa libre de riesgo expone a los inversores al riesgo de incumplimiento, que en este caso se refiere a la posibilidad de que el gobierno de los Estados Unidos deje de pagar sus obligaciones de deuda. La tasa libre de riesgo nominal y la tasa libre de riesgo real son dos formas diferentes de discutir la tasa libre de riesgo. El impacto de la inflación es la causa de la discrepancia.
La tasa libre de riesgo nominal es el rendimiento de una letra del Tesoro a 3 meses en el momento de la compra, sin tener en cuenta la inflación. El rendimiento de la letra del Tesoro a 3 meses menos el efecto de la inflación es la tasa real libre de riesgo.
La tasa real libre de riesgo es el rendimiento que un inversionista necesitaría en una inversión potencial para evitar experimentar el riesgo de inflación. Esta es la tasa a la que puede suponer que la inflación es constante o está disminuyendo.
¿Cuál es la definición del Tesoro de EE. UU. de un T-Bill?
Debido a su representación y respaldo de buena fe del gobierno de EE. UU., la mayoría de la gente cree que las letras del Tesoro (T-bills) no tienen riesgo de incumplimiento. En una subasta semanal, donde hay pujas intensas, se venden por menos del par. Puede venderlos en una variedad de vencimientos en denominaciones de $ 1,000, a diferencia de sus parientes, las notas del Tesoro y los bonos del Tesoro, que no pagan pagos de intereses convencionales. Por último, el gobierno los ofrece para la venta directa al público en general.
¿Cuál es la importancia de la tasa libre de riesgo?
La base para todas las demás instituciones financieras, incluido el costo del capital, es una tasa libre de riesgo. Como resultado, otras instituciones deben proporcionar rendimientos superiores a la tasa libre de riesgo para mantener el equilibrio de las tasas de rendimiento de las inversiones y atraer inversores. Ayuda a calcular el costo promedio ponderado de capital (WACC) de la empresa. WACC representa la tasa de rendimiento más baja requerida para generar un valor razonable para una empresa en particular.
La fórmula de la tasa libre de riesgo
Tasa Real Libre de Riesgo = Tasa Libre de Riesgo – Prima de Inflación
Tasa de rendimiento libre de riesgo
Un rendimiento sin riesgo es un interés que ganará sobre el dinero de un inversionista durante un período determinado de una inversión completamente libre de riesgo. Teóricamente, el rendimiento sin riesgo es el rendimiento de una inversión sin riesgo.
Rentabilidad sin riesgo explicada
Una excelente ilustración de un rendimiento libre de riesgo es el rendimiento de los valores del Tesoro de EE. UU. Dado que el gobierno no puede declararse en quiebra, el Tesoro de EE. UU. tiene un riesgo bajo. Para cumplir con sus obligaciones de pago de capital e intereses en caso de escasez de flujo de caja, el gobierno simplemente puede imprimir más dinero. Como resultado, los inversores utilizan con frecuencia la tasa de interés de una letra del Tesoro de los EE. UU. (T-bill) a tres meses como sustituto de la tasa libre de riesgo a corto plazo, ya que los valores a corto plazo emitidos por el gobierno casi no tienen riesgo de incumplimiento. debido a la plena fe y crédito del gobierno de los EE. UU. que los respalda.
Puede utilizar la rentabilidad sin riesgo como punto de referencia al comparar otras rentabilidades. Los inversores que compren valores con un nivel de riesgo superior al del Tesoro de EE. UU. pedirán una tasa de rendimiento más alta que la tasa libre de riesgo. La diferencia entre el rendimiento obtenido y el rendimiento en condiciones libres de riesgo es la prima de riesgo del título.
Un método alternativo es multiplicar el rendimiento de un activo libre de riesgo por una prima de riesgo para determinar el rendimiento general esperado de la inversión. Como la inversión más segura que una persona puede hacer, considera que una letra del Tesoro a 3 meses normalmente paga intereses a la tasa libre de riesgo en la práctica.
Tasa libre de riesgo vs tasa de descuento
El término “descuento de riesgo” se refiere a la diferencia entre el rendimiento de una inversión y su tasa de rendimiento libre de riesgo. La prima de riesgo es la diferencia entre la rentabilidad de una inversión y la tasa libre de riesgo, o el descuento de riesgo, según sea mayor o menor. Al invertir en activos tradicionales como bonos del tesoro, utiliza la tasa de rendimiento libre de riesgo como tasa de descuento.
Por otro lado, el costo promedio ponderado de capital (WACC) puede usarse como una tasa de descuento cuando una empresa evalúa la viabilidad de un proyecto potencial. Este es un ejemplo del costo típico en el que incurriría una empresa para pedir dinero prestado o vender acciones.
¿Es una tasa libre de riesgo más alta que la inflación?
Cuando se incluye la inflación en la tasa de rendimiento real libre de riesgo, el inversionista pierde dinero.
¿Cómo se elige un CAPM de tasa libre de riesgo?
El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) explica la conexión entre el riesgo sistemático o los peligros generales de invertir y el rendimiento esperado de los activos, en particular las acciones. El rendimiento requerido de la inversión y el riesgo están conectados linealmente por este modelo financiero.
El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un tipo de modelo financiero que los inversores utilizan para calcular la tasa de rendimiento esperada de un activo. El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que explica la conexión entre el rendimiento esperado y el riesgo de invertir en valores. Demuestra que el rendimiento esperado de una inversión es igual a su rendimiento libre de riesgo más una prima de riesgo determinada mediante el uso de la versión beta del valor.
CAPM logra esto utilizando la beta del activo, o la sensibilidad del mercado, junto con el rendimiento esperado del mercado y un activo libre de riesgo. El CAPM tiene algunos inconvenientes, incluidos supuestos sesgados y una dependencia de una interpretación lineal de riesgo frente a rendimiento.
Fórmula del modelo de fijación de precios de activos de capital
La fórmula CAPM todavía está en uso a pesar de sus fallas. Esto se debe a que es sencillo y simplifica la comparación de diferentes opciones de inversión.
Puede determinar el rendimiento esperado de un activo invertible utilizando el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), uno de los modelos financieros fundamentales. Esto agrega los rendimientos de los valores al rendimiento libre de riesgo y una prima de riesgo que se basa en la beta del valor para determinar el rendimiento esperado. La fórmula CAPM aparece de la siguiente manera:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
donde Ra = rendimiento de un valor
Ba = beta de un valor
Rf = tasa libre de riesgo
Nota: “Prima de riesgo” = (Rm – Rrf)
La prima de riesgo se calcula restando la rentabilidad libre de riesgo de la rentabilidad del mercado, que se representa como Rm – Rf en la fórmula CAPM. La prima de riesgo de mercado es el exceso de rendimiento que los inversores esperan compensar por la volatilidad de rendimiento adicional que los inversores experimentarán por encima y más allá de la tasa libre de riesgo. Puede pensar en una prima de riesgo como una tasa de rendimiento que es más alta que la rtasa libre de riesgo. Al invertir, los inversores quieren una prima de riesgo más alta para animarlos a hacer apuestas más arriesgadas.
¿Cuáles son las 3 formas de medir el riesgo?
#1. Beta
Beta expresa cuánto riesgo sistemático plantea un valor o sector específico en comparación con todo el mercado de valores. El mercado, que siempre tiene una beta de uno, sirve como punto de referencia para el rendimiento beta de las inversiones. Al evaluar las inversiones frente al mercado general, la versión beta es más útil. La varianza de los rendimientos excedentes de mercado sobre la tasa libre de riesgo se multiplica por la covarianza entre los rendimientos excedentes de una inversión y el mercado para obtener el valor beta.
#2. R-cuadrado
R-squared es una métrica estadística que muestra cuánto de los movimientos en la cartera de un fondo o valor puede explicarse por cambios en un índice de referencia. El rango de valores de R-cuadrado es de 0 a 1, y con frecuencia se expresan como porcentajes (0% a 100%). Al intentar determinar las causas de los cambios en el precio de una inversión, R-Squared es la más útil. R-Squared se calcula dividiendo la varianza total (la suma de todos los cuadrados) por la varianza no explicada (la suma de los cuadrados de los residuos). Después de eso, quítalo de esta proporción.
#3. Alfa
Alpha calcula el riesgo relacionado con el mercado o un índice de referencia elegido. Por ejemplo, el rendimiento de un fondo se compararía con el del índice elegido si se eligiera el S&P 500 como punto de referencia. Se dice que una inversión tiene un alfa positivo si supera a su índice de referencia. Se dice que un fondo tiene alfa negativo si su rendimiento cae por debajo del índice de referencia. Mide el rendimiento de la cartera por encima de un índice de referencia. La capacidad de producir “alfa” es, en este sentido, lo que hace valioso a un gestor de cartera.
¿Por qué se utiliza la letra del Tesoro estadounidense a 3 meses como tasa libre de riesgo?
Nunca habrá una tasa que esté realmente libre de riesgos porque incluso las inversiones más seguras implican cierto grado de riesgo para los inversores con cuentas en los EE. UU., la tasa de interés de una letra del Tesoro de los EE. cree que casi no hay posibilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla su deuda, lo que lo convierte en un indicador útil. obligaciones El gran tamaño del mercado y su alta liquidez ayudan a crear la impresión de seguridad.
Conclusión
Teóricamente, la tasa libre de riesgo es la tasa de rendimiento mínima que un inversor debe anticipar para cualquier inversión porque, en ausencia de una tasa de rendimiento esperada más alta, cualquier riesgo se consideraría inaceptable. Aunque de hecho no existe una tasa libre de riesgo, en realidad, incluso las inversiones más seguras implican una pequeña cantidad de riesgo.
Preguntas frecuentes sobre la tasa libre de riesgo
¿Qué es la tasa de rendimiento libre de riesgo?
Esta es una estimación típica del interés que un inversor podría ganar con una inversión de riesgo cero.
¿Es una tasa libre de riesgo más alta que la inflación?
Cuando se incluye la inflación en la tasa de rendimiento real libre de riesgo, el inversionista pierde dinero y viceversa.
¿Cuáles son las 3 formas de medir el riesgo?
- Alpha
- Beta
- R-cuadrado
- Desviación Estándar
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Referencias
