Ta fórmula de retorno sobre el capital invertido (ROIC) es uno de los índices de rentabilidad más avanzados utilizados en el análisis financiero de un negocio. También es uno de los índices financieros más pasados por alto pero útiles tanto para empresas como para inversores. Además del uso del ROIC para el análisis financiero empresarial, los inversores potenciales de la empresa pueden utilizarlo con fines de valoración. El ROIC le permite tomar mejores decisiones sobre la empresa comercial, ya que utiliza información más específica que el índice de rendimiento del capital.
¿Qué es exactamente el Capital Invertido?
El capital invertido se refiere al capital invertido en una empresa tanto por los accionistas como por los tenedores de deuda. Cuando una empresa necesita capital para expandirse, puede hacerlo vendiendo acciones o emitiendo bonos. Los accionistas son personas que han comprado acciones de una empresa, mientras que los tenedores de deudas son personas que han comprado bonos.
Aplicaciones del Capital Invertido
El capital invertido es una fuente de financiación para una empresa que le permite buscar nuevas oportunidades, como la expansión. Dentro de una empresa, sirve para dos propósitos. Primero, se utiliza para comprar activos fijos como terrenos, un edificio o maquinaria. En segundo lugar, se utiliza para cubrir los gastos operativos diarios, como las compras de inventario y los salarios de los empleados. Por una variedad de razones, una empresa puede preferir obtener fondos de capital invertido en lugar de un préstamo bancario.
¿Cómo evaluarán los inversores el capital?
Cuando una empresa emite acciones, por ejemplo, no tiene la obligación de pagar dividendos. En comparación con el pago de intereses sobre un préstamo bancario, esto lo convierte en una fuente de capital de bajo costo. Si una empresa no califica para un préstamo bancario grande con una tasa de interés baja, puede preferir obtener financiamiento a través de acciones y bonos.
Un inversionista evalúa el capital invertido utilizando métricas como el índice de rendimiento del capital invertido (ROIC). Un inversor utilizará esta relación para determinar el valor de una empresa. Una relación más alta significa que una corporación es un generador de riqueza y puede usar los fondos invertidos para producir mayores ganancias en comparación con otras empresas.
La relación demuestra la capacidad de una empresa para obtener ganancias de su capital dividiendo los ingresos por el capital invertido. Una proporción más alta en comparación con sus rivales indica que el negocio funciona de manera más efectiva.
Puntos para recordar
El dinero que los acreedores y accionistas ponen en una empresa se denomina capital invertido.
El capital invertido es utilizado por las empresas para hacer crecer las operaciones y desarrollar aún más la empresa. Los inversores utilizan el índice de rendimiento del capital invertido (ROIC) para medir la eficiencia con la que una empresa utiliza el capital.
Esta estadística se puede calcular de dos formas: el enfoque operativo y el enfoque de financiación.
¿Cómo se determina el capital invertido?
El enfoque operativo y el enfoque de financiación son los dos métodos para calcular el capital invertido.
#1. Fórmula de capital invertido
La fórmula del Capital Invertido es la siguiente:
Capital de red = activos operativos corrientes – pasivos corrientes que no devengan intereses
Los intangibles y la buena voluntad incluyen cosas como la reputación de la marca, los derechos de autor y las tecnologías patentadas (software informático)
#2. Fórmula de la estrategia de financiación
La fórmula de la estrategia de financiación es la siguiente:
Ejemplo resuelto del enfoque operativo
La siguiente es la información para la empresa A:
Para el enfoque operativo, los números necesarios son (1) capital de trabajo, (2) PP&E y (3) plusvalía e intangibles. En primer lugar, para obtener la cifra de capital de trabajo neto, reste los pasivos que no devengan intereses de los activos operativos actuales. A continuación, para obtener PP&E, agregue la planta de fabricación A con maquinaria de fabricación. Por último, para obtener el fondo de comercio y los intangibles, agregue el monto del fondo de comercio con tecnología patentada. El último paso para obtener el capital invertido es sumar las tres categorías.
Ejemplo resuelto del enfoque de financiación
La siguiente es la información para la empresa B
Para el enfoque de financiamiento, los principales números necesarios son (1) deuda total y arrendamientos, (2) capital total y equivalentes de capital, y (3) efectivo e inversiones no operativos. Para calcular la deuda total y los arrendamientos, agregue la deuda a corto plazo, la deuda a largo plazo y el PV de las obligaciones de arrendamiento. A continuación, para obtener el capital y los equivalentes de capital, sume las acciones ordinarias y las ganancias retenidas. Por último, para obtener el efectivo y las inversiones no operativas, agregue el efectivo del financiamiento y el efectivo de la inversión. El último paso para obtener la entrada de capital es sumar las tres sumas.
¿Qué es el rendimiento del capital invertido (ROIC)?
El retorno sobre el capital invertido (ROIC) es un cálculo que se utiliza para evaluar la eficiencia de una empresa en la asignación del capital bajo su control a inversiones rentables. La relación de rendimiento del capital invertido da una idea de qué tan bien una empresa está utilizando su capital para generar ganancias.
Comparar el rendimiento de una empresa sobre el capital invertido con su costo promedio ponderado de capital (WACC) revela si capital invertido se está utilizando con eficacia. Esta medida también se conoce simplemente como “rendimiento del capital”.
CLAVE TAKEAWAYS
- El retorno del capital invertido (ROIC) es la cantidad de dinero que gana una empresa que está por encima del costo promedio que paga por su deuda y capital social.
- El rendimiento del capital invertido se puede utilizar como punto de referencia para calcular el valor de otras empresas.
- A compañía creando valor si su ROIC supera el 2% y destruyendo valor si es inferior al 2%.
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El rendimiento del capital invertido (ROIC)
Cómo calcular el rendimiento del capital invertido (ROIC)
La fórmula del ROIC es:
ROIC = (ingreso neto - dividendo) / (deuda + capital)
Puede calcular la fórmula ROIC evaluando el valor en el denominador, el capital total, que es la suma de la deuda y el capital de una empresa. Hay varias formas de calcular este valor. Una es restar efectivo y pasivos corrientes que no devengan intereses (NIBCL), incluidas las obligaciones tributarias y las cuentas por pagar, siempre que no estén sujetas a intereses o comisiones, del total de activos.
Otra forma más precisa de escribir la fórmula ROIC es:
ROIC= NOPAT/ Capital Invertido
dónde:
NOPAT=Beneficio operativo neto después de impuestos
Tercer método de cálculo del capital invertido
Un tercer método para calcular el capital invertido es sumar el valor en libros del patrimonio de una empresa al valor en libros de su deuda y luego restar los activos no operativos, incluidos el efectivo y los equivalentes de efectivo, los valores negociables y los activos de operaciones discontinuadas.
Una forma final de calcular el capital invertido es obtener la cifra del capital de trabajo restando los pasivos circulantes de los activos circulantes. Luego, obtiene capital de trabajo no en efectivo al restar el efectivo del valor del capital de trabajo que acaba de calcular. Finalmente, agrega capital de trabajo no en efectivo a la cuenta de una empresa. activos fijos. (Los activos fijos también se conocen como activos a largo plazo o no corrientes).
Un ROIC más alto que el costo del capital significa que una empresa está sana y en crecimiento, mientras que un ROIC más bajo que el costo del capital sugiere un modelo comercial insostenible.
También puede calcular el valor en el numerador de varias maneras. La forma más sencilla es restar los dividendos de los ingresos netos de una empresa.
Cómo calcular NOPAT
Por otro lado, debido a que una empresa puede haberse beneficiado de una única fuente de ingresos no relacionada con su actividad principal (por ejemplo, una ganancia inesperada de las fluctuaciones del tipo de cambio), a menudo es preferible considerar beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT). NOPAT se calcula ajustando la utilidad operativa por impuestos:
NOPAT = (utilidad operativa) * (1 – tasa impositiva efectiva).
Beneficio operativo también se conoce como ganancias antes de intereses e impuestos (BAII). Muchas empresas informarán sus tasas impositivas efectivas para el trimestre o año fiscal en sus comunicados de ganancias, pero no todas las empresas hacen esto.
Cómo usar el retorno del capital invertido (ROIC)
El ROIC siempre se calcula como un porcentaje y generalmente se expresa como un valor anualizado o de seguimiento de 12 meses. Debe ser comparado con el de una empresa. costo de capital para determinar si la empresa está creando valor.
Si el ROIC es mayor que el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, la métrica de costo de capital más común, se está creando valor y estas empresas cotizarán con una prima. Un punto de referencia común para la evidencia de creación de valor es un rendimiento superior al 2% del costo de capital de la empresa.
Entendiendo el ROIC
Si el ROIC de una empresa es inferior al 2%, de hecho es un destructor de valor. Algunas empresas funcionan a un nivel de rentabilidad cero y, aunque es posible que no estén destruyendo valor, estas empresas no tienen un exceso de capital para invertir en el crecimiento futuro.
El ROIC es una métrica de valoración crítica e informativa para medir. Sin embargo, es más necesario para algunas industrias que para otras, ya que las empresas que operan plataformas petrolíferas o producen semiconductores gastan mucho más dinero que aquellas que necesitan menos equipos.
Limitaciones de rendimiento sobre el capital invertido (ROIC)
Una desventaja de esta métrica es que no indica qué parte de la empresa está generando valor. Si basa la estimación en los ingresos netos (menos los dividendos) en lugar de NOPAT, el efecto puede ser mucho más ambiguo, ya que el rendimiento podría ser el resultado de una única ocurrencia no recurrente.
El ROIC brinda la explicación de otras métricas, incluida la relación P/E. Cuando se ve de forma aislada, la relación P/E puede indicar que una acción está sobrevendida; sin embargo, la disminución puede deberse al hecho de que la empresa ya no produce valor para los accionistas al mismo ritmo (o en absoluto). Las empresas que regularmente producen altas tasas de retorno sobre el capital invertido, por otro lado, probablemente merecen cotizar con una prima frente a otras acciones, aunque sus relaciones P/E parezcan prohibitivamente altas.
Ejemplo de uso del cálculo del rendimiento del capital invertido
Considere el informe de ganancias del cuarto trimestre de 2018 de Target Corporation (TGT) como ejemplo. Los siguientes componentes se usaron para medir el ROIC de 12 meses de la empresa para ese año:
| Cálculo del ROIC del año fiscal 2018 de Target Corp. | ||
| (Todos los valores en millones de dólares estadounidenses) | MTT 2/3/18 | MTT 1/28/17 |
| Ganancias de operaciones continuas antes de gastos por intereses e impuestos sobre la renta | 4,312 | 4,969 |
| + Intereses de arrendamiento operativo * | 80 | 71 |
| – Impuestos sobre la renta | 864 | 1,648 |
| Beneficio operativo neto después de impuestos | 3,528 | 3,392 |
| Porción corriente de la deuda a largo plazo y otros préstamos | 270 | 1,718 |
| + Porción no circulante de la deuda a largo plazo | 11,317 | 11,031 |
| + Patrimonio de los accionistas | 11,709 | 10,953 |
| + Obligaciones de arrendamiento operativo capitalizadas * | 1,339 | 1,187 |
| - Efectivo y equivalentes de efectivo | 2,643 | 2,512 |
| – Activos netos de operaciones discontinuadas | 2 | 62 |
| Capital invertido | 21,990 | 22,315 |
| Capital invertido promedio | 22,152 | 22,608 |
| Rendimiento después de impuestos sobre el capital invertido | 15.9% | 15.0% |
Cálculo del ROIC del año fiscal 2018 de Target Corp.
Desglose del cálculo del ROIC
La medida del ROIC comienza con las ganancias de las operaciones en curso antes de los pagos de intereses y los impuestos sobre la renta (EBIT), luego suma los intereses del arrendamiento operativo y resta los impuestos sobre la renta, lo que arroja una ganancia neta después de impuestos de $3.5 millones (el numerador). 1 Sume la porción actual de la deuda a largo plazo y otros préstamos, seguida de la porción no circulante de la deuda a largo plazo, el capital de los accionistas y las obligaciones de arrendamiento operativo capitalizadas.
Reste el efectivo y los equivalentes de efectivo de los activos netos de las actividades descontinuadas para llegar a $22.2 millones en capital de inversión bruto. Cuando multiplicas este número por el capital acumulado al final del año anterior ($22.3 millones), obtienes un denominador de $22.2 millones.
Como resultado, el rendimiento después de impuestos sobre el capital invertido es del 15.9 por ciento. La corporación atribuyó el aumento con respecto al año anterior principalmente al impacto de la factura fiscal de finales de 2017.
Además, dado que oculta los valores con asterisco en un apéndice, esta estimación habría sido difícil de derivar solo del estado de resultados y el balance general. Como resultado, estimar el ROIC puede ser difícil, pero vale la pena llegar a una cifra aproximada para evaluar la productividad de una empresa al poner los recursos a trabajar.
Limitaciones de rendimiento sobre el capital invertido
En general, el ROIC nunca le dirá qué aspecto del negocio está generando ingresos.
¿Se puede mejorar el ROIC?
Sí, el ROIC se puede mejorar aumentando los ingresos netos de la empresa o disminuyendo la cantidad de capital invertido. Las estrategias para mejorar el ROIC pueden incluir aumentar la eficiencia operativa, reducir la deuda u optimizar la estructura de capital de la empresa.
¿Cómo se compara el ROIC con otras métricas financieras?
El ROIC es una métrica integral que tiene en cuenta la rentabilidad de una empresa y su uso del capital. Se puede comparar con otras métricas financieras, como el rendimiento del capital (ROE) o las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) para comprender mejor el rendimiento financiero de una empresa.
¿Cómo impacta el ROIC en la valoración de una empresa?
El ROIC puede afectar la valoración de una empresa porque es una medida de la eficiencia con la que la empresa utiliza su capital invertido para generar ganancias. Un ROIC alto indica que una empresa está utilizando efectivamente su capital para generar rendimientos, lo que puede aumentar el valor general de la empresa.
¿Cuál es la relación entre el ROIC y la rentabilidad?
El ROIC y la rentabilidad están estrechamente relacionados, ya que el ROIC mide el rendimiento del capital invertido, que es un componente de la rentabilidad general de una empresa. Un ROIC alto indica que una empresa está generando un alto rendimiento de su capital invertido, lo que puede tener un impacto positivo en su rentabilidad general.
¿Cómo impacta el ROIC en la calificación crediticia de una empresa?
El ROIC puede afectar la calificación crediticia de una empresa porque es una medida de la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital para generar ganancias. Un ROIC alto indica que una empresa está utilizando efectivamente su capital, lo que puede mejorar su solvencia y aumentar su calificación crediticia.
¿Cómo impacta el ROIC en el precio de las acciones de una empresa?
El ROIC puede afectar el precio de las acciones de una empresa porque es una medida de la eficiencia con la que la empresa utiliza su capital para generar ganancias. Un ROIC alto indica que una empresa está utilizando efectivamente su capital para generar rendimientos, lo que puede aumentar la confianza de los inversores y dar como resultado un precio de las acciones más alto.
¿Qué papel juega la administración en la mejora del ROIC?
La gerencia juega un papel crucial en la mejora del ROIC, ya que son responsables de tomar decisiones que impactan la rentabilidad y el uso del capital de la empresa. Una gestión eficaz puede mejorar el ROIC mediante la implementación de estrategias como el aumento de la eficiencia operativa, la reducción de la deuda o la optimización de la estructura de capital de la empresa.
¿Cómo se puede utilizar el ROIC en los modelos de valoración?
El ROIC se puede utilizar en modelos de valoración porque es una medida de la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital para generar beneficios. Al incorporar el ROIC en un modelo de valoración, los inversores pueden comprender mejor el rendimiento financiero de una empresa y tomar decisiones de inversión más informadas.
Preguntas frecuentes sobre el retorno del capital invertido
¿Cómo se calcula el rendimiento del capital invertido?
Fórmula y Cálculo del Rendimiento del Capital Invertido (ROIC)
Escrito de otra manera, ROIC = (ingreso neto - dividendos) / (deuda + capital). La fórmula ROIC se calcula evaluando el valor en el denominador, el capital total, que es la suma de la deuda y el capital de una empresa.
¿Qué es un buen rendimiento del capital invertido?
A enero de 2021, el ROIC promedio total del mercado es 6,05%, sin las financieras, es del 10,58%. También es interesante ver cuánto pueden variar los números de ROIC de una industria a otra. Muchos sectores tienen un ROIC promedio de entre medio y bajo, mientras que algunos ofrecen ROIC mucho más bajos o excepcionalmente más altos.
¿Es el 5 por ciento un buen retorno de la inversión?
Inversiones seguras
Los rendimientos históricos de inversiones seguras tienden a caer en el 3% al 5%, pero actualmente son mucho más bajos (0.0% a 1.0%), ya que dependen principalmente de las tasas de interés. Cuando las tasas de interés son bajas, las inversiones seguras generan rendimientos más bajos.
¿Qué es un buen porcentaje de ROIC?
Se cree que una empresa crea valor si su ROIC supera 2% y destruyendo valor si es inferior al 2%.
