Algunos de nosotros recordamos lo que sucedió alrededor de 2007 y 2008 en lo que respecta al mercado inmobiliario. Los bancos se relajaron con su política crediticia y la gente pidió mucho dinero prestado para comprar una casa. Mientras tanto, los precios de la vivienda se dispararon tanto que reventaron una burbuja. Ese fue uno de los eventos del Bespoke CDO. Entonces, para obtener la esencia, vamos a ver la definición de CDO a medida, los conceptos básicos y los datos de fondo de CDO a medida. También veremos los pros y los contras de las oportunidades BTO y Bespoke CDO 2023.
¿Qué es un CDO a medida?
Un CDO a medida es un producto financiero diseñado especialmente por un distribuidor para un grupo específico de inversores. Está diseñado especialmente para satisfacer las necesidades de los inversores. También se conoce como obligación de deuda garantizada (CDO). El grupo inversor invierte comprando un solo tramo del CDO a medida. Luego, el distribuidor retiene los tramos restantes y, por lo general, tratará de protegerlos contra pérdidas. Lo cubre utilizando otros productos financieros como derivados de crédito.
Un CDO a medida se diferencia de otros CDO en que, por lo general, solo implica la venta de un único tramo. A diferencia de un CDO regular donde necesitan vender los 3 tramos (equity, mezzanine, senior) para completar la transacción. Un CDO a medida es un CDO hecho a medida para satisfacer las necesidades de inversión de un grupo específico. Permite a un inversor apuntar a un perfil de riesgo/rendimiento específico.
Podemos referirnos a CDO a medida generalmente como un tramo a medida o una oportunidad de tramo a medida (BTO).
Comprender los conceptos básicos
Una obligación de deuda colateralizada (CDO) básicamente funciona reuniendo colecciones de activos generadores de efectivo como hipotecas, bonos y otros tipos de préstamos. Luego estructura estos activos en secciones específicas llamadas tramos. Estas estructuras agrupan clases de deuda con múltiples flujos de ingresos. A menudo nos referimos a estas estructuras como CDO sintéticos y el distribuidor puede modificarlas fácilmente para adaptarse a la demanda de los inversores.
Dividen estos tramos en secciones según su característica específica. Por lo tanto, diferentes tramos pueden conllevar diferentes grados de riesgo, dependiendo de la calificación crediticia del activo. Ciertamente, cuanto mayor sea la probabilidad de fracaso de las tenencias del tramo, mayor será el rendimiento que le da al inversor. Sin embargo, las principales agencias de calificación no califican las CDO a medida, sino que la evaluación la realiza el emisor y, a veces, el mercado. Esto se debe a los complejos instrumentos financieros, los CDO a medida solo se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), lo que reduce el volumen de mercado para ellos.
Bespoke Tranche Opportunity es un tipo de obligación de deuda garantizada, que es una acumulación de activos. El CDO tiene la reputación de generar siempre el flujo de efectivo.
Cuando los inversores compran un solo tramo, los distribuidores mantienen los tramos restantes. Esto es para mantener intactas las inversiones y salvaguardarlas para los inversores en tiempos de crisis.
Datos de fondo
El 29 de abril (IFR): los CDO sintéticos son bien conocidos como el tipo de problema financiero que condujo al caos financiero de 2008. Los CDO perdieron su reputación debido a su papel destacado en la crisis financiera que siguió al colapso hipotecario entre 2007 y 2009. La creación de estos productos por parte de Wall Street contribuyó enormemente a la caída del mercado. Sin embargo, la falta de sentido común también es un factor que contribuye al colapso que siguió a la crisis. La estructura de las inversiones que era difícil de entender tanto para las personas que compraban como para las que vendían. Por lo tanto, eran difíciles de evaluar.
A pesar de esto, los CDO a medida son útiles para las partes dispuestas a asumir riesgos, ya que pueden abrir oportunidades para el capital. Esto es lo que ha estado haciendo Wall Street. Entonces, desde alrededor de 2016, el CDO a medida ha vuelto a aparecer. Esta vez se presentó como una oportunidad de tramo a medida (BTO).
No obstante, esta nueva marca no cambió la herramienta en sí, sino que está mejor estructurada. Pueden hacer los modelos de precios con un mejor análisis. Con suerte, los inversores encontrarán una estructura más simple.
Se está produciendo una nueva tendencia entre los bancos de inversión globales en la venta de este nuevo producto "Oportunidad de tramo a medida" y los bancos lo están respaldando. Solo a fines de 2017, algunos bancos vendieron BTO por un valor de más de $ 50 mil millones en un año.
Entonces, si se ha estado preguntando si los inversores aceptarán o no las CDO, esta información ha detectado la importancia de esta opción de inversión. Por lo tanto, es lo suficientemente convincente como para confiar.
Ventajas de CDO a medida
Estas son algunas de las ventajas de Bespoke CDO:
- Los inversores/compradores pueden adaptar las oportunidades a lo que quieren y cuando lo desean.
- Los productos están muy diversificados, de ahí los diferentes tramos.
- Por lo general, tienen altos ingresos dependiendo de su perfil de riesgo.
Contras de CDO a medida
Algunas de las desventajas de CDO a medida incluyen:
- Un inversionista generalmente obtiene un acceso muy pequeño al mercado secundario.
- La estructura de los CDO podría salir completamente mal.
- La fijación de precios puede ser difícil como fijación de precios diaria ya que no hay acceso al mercado.
- El valor total de la CDO puede ser difícil ya que la estructura financiera es compleja.
Un ejemplo de CDO a medida
Citigroup es uno de los principales distribuidores de CDO a medida. Tenían negocios por valor de US $ 7 mil millones solo en 2016. Para aumentar su transparencia en el mercado, el banco ofrece una cartera estándar de credit default swaps. Los CDO están construidos por los activos, lo que hace que la estructura de precios de los tramos esté abierta en el portal del cliente. Por lo tanto, el activo generalmente se usa para construir los CDO. También hace visibles las cifras de la estructura de precios de los tramos de CDO en su portal de clientes.
Realidades CDO Covid-19 a medida
COVID-19 ha brindado oportunidades de inversión que no hemos visto en más de una década. Las prácticas exhaustivas de suscripción y cartera adaptativa y de gestión de riesgos de BSP han dado como resultado un rendimiento relativamente sólido en todas las carteras, ya que realizamos análisis detallados de COVID-19 en cada una de las empresas de nuestra cartera.
En los últimos meses, los expertos han estado trabajando junto con las empresas para brindar alivio del convenio. Han estado deliberando con empresas propiedad de firmas de capital privado. Esperan que compartan el apoyo a sus empresas proporcionando más capital. A continuación se muestra un resumen de ciertas dinámicas que estamos experimentando o que es más probable que veamos:
#1. Mejores términos:
Una empresa que enfrenta problemas de balance general puede acercarse a sus acreedores para buscar enmiendas o alivio en ciertos términos de su contrato de crédito. De hecho, cualquier empresa que haya solicitado programas de ayuda del gobierno tendrá que buscar a los expertos. Durante la negociación, los distribuidores/prestamistas de CDO personalizados tienen la oportunidad de solicitar ciertas mejoras crediticias a cambio. Las mejoras crediticias incluyen convenios de mantenimiento financiero más frecuentes, protecciones estrictas para las proyecciones de rendimiento y pagos muy analizados a los propietarios de acciones. También solicitan la capacidad de construir a lo largo del tiempo, el tiempo y las reducciones para el exceso de flujo de efectivo y restringir la incurrencia de deuda adicional.
#2. Mejor precio:
En 2019, gran parte de la prima por falta de liquidez asociada con acuerdos de mercado medio tuvo muchas irregularidades en el mercado. Los expertos esperan que esto ahora se normalice. Según las estadísticas de SPP Capital Partners, el precio de tramo único de préstamos originados directamente para emisores con >$20 millones en EBITDA actualmente varía de L+600 a L+800 frente a L+500 a L+650 hace unos meses. Este es un proxy decente para algunos de los emisores en nuestro espacio.
#3. Enfoque de la industria:
Hay varias industrias, como las relacionadas con la energía, que podríamos evitar por completo.
Entonces, todo esto se trata de Bespoke CDO. En cuanto hay grandes riesgos asociado con Bespoke CDO, uno no debe evitarlo. Le recomendamos que aprenda y comprenda completamente esta opción de inversión para tomar las decisiones correctas. Se deben sopesar los pros y los contras de la oportunidad Bespoke CDO. Las oportunidades, cuando se eligen y gestionan adecuadamente, pueden generar el flujo de caja regular que necesitamos.
CDO: la obligación de deuda garantizada es un tipo de valor estructurado respaldado por activos. Desarrollado originalmente como instrumentos para los mercados de deuda corporativa.
Tramos: Una parte separada de un bono general o una oferta de inversión. Por ejemplo, una oferta de bonos de $50 millones puede tener cuatro tramos. Cada uno de ellos se puede vender en una moneda diferente, como el dólar estadounidense, el yen japonés, la rupia y la libra esterlina. Cada oferta de moneda representa un tramo del bono total. Leer más ...
CDO sintético: Una CDO sintética (obligación de deuda garantizada) es un tipo de CDO. Generalmente hace uso de credit default swaps y otros derivados para lograr sus objetivos de inversión.
BSP: Un plan de facturación y liquidación (BSP) (también conocido como “Plan de Liquidación Bancaria“) es un sistema de facturación electrónica. Tiene un diseño para facilitar el flujo de datos y fondos entre agencias de viajes y aerolíneas.
¿Qué es un CDO a medida?
En términos simples, una CDO a medida es una obligación de deuda garantizada que se ha diseñado para cumplir con los requisitos específicos de un determinado conjunto de inversores. Rechazados debido a su parte desproporcionada en la crisis financiera de 2007-09, los CDO personalizados comenzaron a reaparecer en 2016 bajo la apariencia de oportunidades de tramos a medida (BTO).
¿Por qué los bancos venden CDO?
Los bancos venden CDO por las siguientes razones
- Los CDO brindan a los bancos productos rentables para vender, lo que eleva los precios de las acciones y las bonificaciones.
- La ganancia que obtienen les proporciona más fondos para otorgar nuevos préstamos.
- El proceso traslada el riesgo de impago del préstamo del banco a los inversores.
¿Todavía existen los CDO sintéticos?
Sí, pero las CDO sintéticas de hoy en día están en su mayoría libres de exposición a las hipotecas de alto riesgo, que provocaron gran parte de la devastación de la crisis. La mayoría son swaps de incumplimiento crediticio de corporaciones europeas y estadounidenses, y equivalen a apuestas sobre si los incumplimientos corporativos aumentarán en el futuro cercano.
¿Dónde puedo comprar CDO?
Por lo general, los inversores minoristas no pueden comprar un CDO directamente. En cambio, los compran las compañías de seguros, los bancos, los fondos de pensiones, los administradores de inversiones, los bancos de inversión y los fondos de cobertura. Estas instituciones buscan superar el interés otorgado a los bonos, como las tasas del Tesoro.
¿Cómo se crean los CDO?
Los bancos de inversión producen CDO reorganizando activos generadores de flujo de efectivo, como hipotecas, bonos y otros tipos de deuda, en clases discretas o tramos, según el nivel de riesgo crediticio asumido por el inversor.
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