Un enfoque utilizado en finanzas para valorar un valor, proyecto, negocio o activo utilizando el valor del dinero en el tiempo es el análisis de flujo de efectivo descontado. El modelo de flujo de efectivo descontado se usa mucho en la valoración de patentes, la gestión de las finanzas de una empresa, el desarrollo de bienes inmuebles y la financiación de inversiones. El modelo de flujo de efectivo descontado (modelo DCF) calcula los flujos de efectivo futuros de una empresa y los descuenta para obtener su valor presente. El modelo de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF) utiliza flujos de efectivo proyectados para determinar cuánto vale una inversión. Un modelo de flujo de efectivo descontado se basa en la idea de que el valor de una empresa se basa en la cantidad de efectivo que puede generar para sus propietarios en el futuro. En este artículo, se profundizará en un ejemplo útil y se mostrará la fórmula para el modelo de flujo de caja descontado.
¿Qué es un modelo de flujo de caja descontado?
Usando las nociones del valor del dinero en el tiempo, el modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) es un método utilizado en finanzas para valorar un valor, proyecto, negocio o activo. El El modelo de flujo de efectivo descontado se usa a menudo en la financiación de inversiones, el desarrollo inmobiliario, la gestión financiera corporativa y la valoración de patentes. En los años 1700 o 1800, se utilizó por primera vez en la industria, y en la década de 1960 hubo mucho debate al respecto en el campo de la economía financiera. En las décadas de 1980 y 1990, se hizo popular en los tribunales estadounidenses.
Aplicación
Los siguientes son los componentes clave de la valoración de una corporación utilizando flujos de efectivo descontados a un nivel muy alto; para obtener más información, consulte Valuación utilizando flujos de caja descontados y las ilustraciones a continuación:
Proyecciones del flujo de efectivo libre de una empresa: la cantidad de efectivo generada por sus operaciones comerciales después de pagar los costos operativos y los gastos de capital.
El costo de capital (deuda y capital) para el negocio es la tasa de descuento. Estas entradas de efectivo futuras se convierten en equivalentes presentes en dólares utilizando esta tasa, que funciona como una especie de tasa de interés.
el valor de una empresa al final del período de proyección (típico para un análisis DCF es un período de proyección de 5 años u, ocasionalmente, un período de proyección de 10 años).
Para usar el enfoque, todos los flujos de efectivo futuros se calculan, se descuentan utilizando el costo de capital y luego se determinan sus valores presentes (PV). El valor presente neto (NPV) es la suma de todos los flujos de efectivo próximos, tanto de entrada como de salida; ver aparte. Cuando se usa el análisis DCF para calcular el VAN, el valor presente se produce usando entradas de flujos de efectivo y una tasa de descuento. La tasa de descuento, utilizada en los mercados de bonos para calcular el rendimiento, se calcula utilizando flujos de efectivo y un precio (valor presente).
Historia
Desde la primera vez que se dio dinero a interés en la antigüedad, se han utilizado cálculos de flujo de efectivo descontado. Además, existe evidencia de la investigación sobre las matemáticas egipcias y babilónicas antiguas de que estas culturas emplearon métodos para descontar los flujos financieros futuros. En el negocio del carbón del Reino Unido, se ha empleado el análisis de flujo de caja descontado desde al menos principios del siglo XVIII.
El valor contable contable, que se basa en el precio pagado por el activo, difiere de la valoración del flujo de caja descontado. El análisis de flujo de efectivo descontado se convirtió en una herramienta común para valorar acciones después de la crisis del mercado de valores de 1929. En su libro de 1930, Irving Fisher fue la primera persona en explicar completamente el método DCF en términos de economía moderna. The Theory of Interest y John Burr Williams en su libro de 1938 The Theory of Investment Value.
¿Cuál es la diferencia entre VPN y DCF?
El valor presente de una secuencia de flujos de efectivo se mide mediante el cálculo del NPV, mientras que su valor futuro se determina mediante el cálculo del DCF. A diferencia del cálculo DCF, que descuenta el presente al futuro, el cálculo NPV descuenta los flujos de efectivo futuros al presente.
¿Cómo se calcula DCF?
La suma del flujo de caja de cada período dividida por uno más la tasa de descuento (WACC) elevada a la potencia del número del período es la fórmula del flujo de caja descontado (DCF).
¿Por qué el modelo DCF es el mejor?
La capacidad del modelo de valoración DCF para producir resultados lo más cercanos posible a un valor de mercado de valores subyacente es una de sus características clave. Además, el verdadero valor de una organización se puede calcular utilizando el valor descontado de sus flujos de efectivo esperados en el futuro.
Ejemplo de modelo de flujo de caja descontado
Al decidir si invertir en un proyecto o comprar nuevos equipos, una empresa generalmente usa su costo de capital promedio ponderado (WACC) como la tasa de descuento para calcular el flujo de efectivo descontado (DCF). El WACC analiza la tasa de rendimiento promedio que los dueños de negocios esperan obtener este año.
Usemos el ejemplo de su organización quiere iniciar un proyecto. El WACC para el negocio es del 5%. Esto indica que su tasa de descuento será del 5%. El proyecto costará $ 11 millones para comenzar, durará cinco años y generará los flujos de efectivo anuales esperados que se enumeran a continuación.
Flujo de fondos
| Año | Flujo de fondos |
| 1 | 1 millones de dólares |
| 2 | 1 millones de dólares |
| 3 | 4 millones de dólares |
| 4 | 4 millones de dólares |
| 5 | 6 millones de dólares |
Se utilizó el método DCF para calcular los flujos de efectivo descontados del proyecto, que se muestran en la siguiente tabla.
Flujo de caja descontado
| Año | Flujo de fondos | Flujo de efectivo descontado (el $ más cercano) |
| 1 | 1 millones de dólares | $952,381 |
| 2 | 1 millones de dólares | $907,029 |
| 3 | 4 millones de dólares | $3,455,350 |
| 4 | 4 millones de dólares | $3,290,810 |
| 5 | 6 millones de dólares | $4,701,157 |
El valor total de los flujos de caja descontados asciende a $13,306,727. Obtenemos el valor actual neto (VAN) al restar la inversión inicial de $11 millones de la cantidad total. Esto nos da $2,306,727, que es el VAN. El proyecto puede producir un retorno mayor al costo inicial, o un retorno positivo de la inversión, según el número positivo de $2,306,727. Como resultado, el proyecto podría valer la pena.
Además, el VPN habría sido de $693,272 si el proyecto hubiera costado $14 millones. Eso sugeriría que el proyecto costaría más de lo que ganaría a cambio. Por lo tanto, puede que no valga la pena hacerlo.
¿Cuáles son los dos métodos utilizados en DCF?
El valor presente neto y la tasa interna de retorno son dos técnicas de análisis que hacen uso del concepto de flujo de caja descontado.
¿Cuál es la diferencia entre dcf e irr?
El flujo de efectivo descontado (FCD) se calcula sumando el valor presente de cada flujo de efectivo de una inversión específica. Un indicador de la rentabilidad de una inversión es la tasa interna de retorno (TIR). La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de retorno a la cual el valor presente de los flujos de efectivo de la inversión es igual a la inversión inicial.
Modelo DCF de valoración
Al ajustar los flujos de caja futuros por el valor del dinero en el tiempo, el modelo de valoración del flujo de caja descontado (DCF) establece el valor actual de la empresa. Este análisis DCF encuentra el valor razonable actual de los activos, proyectos o empresas teniendo en cuenta la inflación, el riesgo y el costo del capital, además de hacer predicciones sobre cómo le irá a la empresa en el futuro.
En otras palabras, para calcular la estimación del valor actual, que sirve como base para la posible inversión ahora, el modelo de valoración DCF tiene en cuenta los flujos de caja libres proyectados de una empresa y los descuenta. Además, lee VALORACIONES DE EMPRESAS: Métodos, Definición e Importancia de las Valoraciones
¿Es un VPN un DCF?
Aunque las dos ideas son muy similares, no lo son. NPV es el cuarto paso en el proceso de cálculo de DCF. Después de proyectar los flujos de efectivo esperados, elegir una tasa de descuento, descontar esos flujos de efectivo y sumar losem up, el NPV resta el costo de inversión inicial del DCF.
¿Cuáles son las dos debilidades del modelo DCF?
- Estimación de la tasa de descuento: Tradicionalmente, los modelos DCF han asumido que es posible evaluar el riesgo de una inversión y determinar la tasa de descuento adecuada utilizando el modelo de valoración de activos de capital. Sin embargo, algunos economistas sostienen que la evidencia empírica ha refutado el modelo de precios de los activos de capital. Se proponen otros modelos, pero cada uno está abierto a la crítica teórica o empírica.
- Problema con la entrada-salida: dado que DCF es esencialmente un instrumento mecánico para valorar activos, es propenso al dicho "si entra basura, sale basura". Pequeños ajustes a las entradas pueden tener un gran impacto en el precio de las acciones de una empresa. Esto es particularmente cierto para los valores terminales, que representan una parte significativa del valor final del flujo de caja descontado.
¿El DCF se basa en el EBITDA?
Mientras que el DCF se enfoca en comprender el valor inherente de una organización en particular, el múltiplo de EBITDA se ocupa principalmente del valor relativo entre transacciones comparables.
Fórmula del modelo DCF
El cálculo del flujo de efectivo descontado (DCF) es un método de valoración basado en los ingresos que utiliza flujos de efectivo futuros proyectados para establecer el valor razonable de un valor. Este método implica proyectar flujos de efectivo futuros previstos hasta la vida útil del activo o de la empresa y luego usar una tasa de descuento para reducir esos flujos de efectivo proyectados para llegar al valor presente.
La fórmula fundamental de DCF es la siguiente:
Fórmula DCF = CFt /( 1 +r)t
Dónde,
- CFt = flujo de efectivo en el período t.
- R = tasa de descuento adecuada, teniendo en cuenta el riesgo de los flujos de caja.
- t = vida útil estimada del activo.
El flujo de efectivo no se puede predecir a lo largo de la existencia de una empresa. Como resultado, los flujos de efectivo a menudo solo se pronostican para los próximos 5 a 7 años, y el tiempo restante se cubre con un valor terminal. El valor comercial esperado más allá del marco de tiempo para el cual se proyectan los flujos de efectivo se conoce como "valor final". Es una parte clave de la fórmula del flujo de efectivo descontado y puede representar entre el 60 % y el 70 % del valor de una empresa, por lo que debe tenerse en cuenta. La tasa de crecimiento permanente o el valor terminal se determina utilizando numerosos enfoques.
El valor terminal se determina utilizando el enfoque de tasa de crecimiento perpetuo de la siguiente manera:
TVn= FCn (1+g)/( WACC-g)
Dónde,
TVn =Valor terminal al final del período especificado
CFn = El flujo de efectivo del último período especificado
g = la tasa de crecimiento
WACC = Costo Promedio Ponderado de Capital
¿Qué flujo de efectivo se utiliza para DCF?
El flujo de caja libre (FCF), un indicador confiable que reduce el ruido generado por los principios contables y los informes financieros, es un componente clave del modelo DCF. Los valores DCF, a diferencia de los comparables relativos del mercado, no se ven afectados por la sobrevaluación o subvaluación en todo el mercado.
¿Puedes usar Capm para DCF?
El CAPM (Modelo de fijación de precios de activos de capital) se usa a menudo en un cálculo de DCF para encontrar una tasa de descuento para los flujos de efectivo, especialmente el costo del capital.
Conclusión
Sabemos que el análisis de flujo de efectivo descontado ayuda a determinar cuánto vale una empresa ahora en función de cuánto dinero generará en el futuro. Esto es así porque la cantidad de flujo de efectivo futuro que generará una empresa determinará su valor. No obstante, para llegar al valor actual, debemos descontar estos flujos de efectivo futuros.
Preguntas frecuentes sobre el modelo de flujo de caja descontado
¿Cuáles son los tres métodos de flujo de efectivo descontado? ¿Cuáles son los tres métodos de flujo de efectivo descontado?
Los tres componentes más críticos del modelo DCF son el valor actual neto, la tasa de descuento y el flujo de caja libre.
¿Cuál es el propósito de un DCF?
El flujo de efectivo descontado (DCF) se utiliza para valorar una inversión en función de sus flujos de efectivo futuros. Además, DCF calcula el valor presente de una inversión en función de su rendimiento futuro.
¿Por qué se llama flujo de caja descontado?
Es empleado por los compradores de la empresa. Se basa en el flujo de efectivo, ya que se sumará el flujo de efectivo comercial. Comercialmente, $100 en su bolsillo hoy valen más que $100 dentro de un año.
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Referencia
