Was ist ein Währungsswap?
Ein Währungsswap, auch bekannt als Cross-Currency-Swap, beinhaltet den Austausch von Zinsen – und manchmal Kapital – in einer Währung gegen den gleichen Betrag in einer anderen. Während der gesamten Laufzeit des Geschäfts werden Zinszahlungen in festgelegten Intervallen ausgetauscht. Es handelt sich um ein Devisengeschäft, das gesetzlich nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen werden muss. Bevor wir weitermachen, gibt es ein paar Details, die dieser Beitrag hoffentlich abdecken soll. Diese schließen ein; Cross Currency Swap-Basis, Währungs-Swap-Sätze und wie sie funktionieren.
Währungsswap-Basis
Währungsswaps wurden zunächst eingesetzt, um Devisenkontrollen zu umgehen. Dies sind regulatorische Beschränkungen für den Kauf und Verkauf von Währungen. Während Devisenkontrollen üblicherweise von Ländern mit armen und/oder sich entwickelnden Volkswirtschaften eingesetzt werden, um die Spekulation gegen ihre Währungen einzuschränken, haben die meisten entwickelten Volkswirtschaften sie in den letzten Jahren abgeschafft.
Swaps werden heute häufiger verwendet, um langfristige Portfolios abzusichern und das Zinsrisiko der beiden Parteien anzupassen. Unternehmen, die in anderen Ländern Geschäfte tätigen, nutzen häufig Währungsswaps, um bessere Kreditzinsen in der Landeswährung zu erhalten. Dies ist ein besseres Geschäft, als sie es bekommen hätten, wenn sie sich Geld von einer lokalen Bank geliehen hätten.
Wie funktioniert es?
Bei einem Währungsswap legen die Parteien im Voraus fest, ob die Hauptsummen der beiden Währungen zu Handelsbeginn getauscht werden oder nicht. Aus den beiden Hauptzahlen wird ein impliziter Wechselkurs gebildet. Wenn ein Swap den Austausch von 10 Mio. € gegen 12.5 Mio. $ beinhaltet, wird ein impliziter EUR/USD-Wechselkurs von 1.25 festgelegt. Bei Fälligkeit müssen dieselben beiden Kapitalbeträge ausgetauscht werden. Dies führt zu einem Wechselkursrisiko, da sich die Wirtschaft zwischenzeitlich von 1.25 entfernt haben könnte.
Basierend auf den Zinskurven zu Beginn und dem Kreditrisiko der beiden Parteien wird die Preisgestaltung normalerweise als London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus oder minus einer bestimmten Anzahl von Punkten ausgedrückt.
Ein Währungsswap kann auf verschiedene Arten durchgeführt werden. Viele Swaps beruhen auf fiktiven Kapitalsummen. Dies hilft bei der Messung der fälligen und zahlbaren Zinsen pro Zeit, wird aber nicht ausgetauscht.
Wenn die Transaktion jedoch mit einem vollständigen Kapitalaustausch eingeleitet wird, wird der Austausch am Fälligkeitsdatum rückgängig gemacht. Laufzeiten von Währungsswaps können für mindestens zehn Jahre verhandelt werden. Dies macht sie zu einem sehr flexiblen Devisenprozess.
Austausch von Zinssätzen in Währungsswaps
Festverzinslich zu festverzinslich, variabel verzinslich zu variabel verzinslich und festverzinslich zu variabel verzinslich sind die drei Arten von Währungs-Zinsswaps. Das bedeutet, dass bei einem Euro-zu-Dollar-Währungsswap eine Partei, die sich anfänglich verpflichtet hat, einen festen Zinssatz für ein Euro-Darlehen zu zahlen, diesen gegen einen festen oder variablen Zinssatz in Dollar tauscht. Alternativ kann eine Partei mit einem variablen Zinssatz für ein Euro-Darlehen dieses gegen einen variablen oder festen Zinssatz in Dollar tauschen. Ein Basiswährungsswap ist ein Zinsswap zwischen zwei variablen Zinssätzen.
Darüber hinaus werden Zinszahlungen typischerweise vierteljährlich gemessen und halbjährlich gehandelt. Es können jedoch Swaps arrangiert werden, um bestimmte Bedürfnisse zu erfüllen. Da Zinszahlungen aber in verschiedenen Währungen erfolgen, werden diese in der Regel nicht verrechnet.
Arten von Währungsswap-Kontrakten
Währungsswaps, einschließlich Zinsswaps, werden nach der Art der an der Transaktion beteiligten Seiten kategorisiert. Im Folgenden sind einige der beliebtesten Formen von Währungsswaps aufgeführt:
Feste vs. variable Zinszahlungen: Eine Seite eines Währungsswaps ist ein Strom fester Zinszahlungen, während die andere Seite ein Strom variabler Zinszahlungen ist.
(Basis Swap) Float vs. Float: Als Basis Swap bezeichnet man einen Float vs. Float Swap. Beide Swap-Legs in einem Basis-Swap spiegeln variable Zinszahlungen wider.
Fest vs. Fest: Festzinszahlungen werden in allen Strömen von Währungsswap-Kontrakten geleistet.
Eine Partei, die sich beispielsweise entscheidet, einen festen Zinssatz für ein CAD-Darlehen zu zahlen, kann diesen gegen einen festen oder variablen Zinssatz in USD tauschen, wenn sie einen Währungsswap zwischen USD und CAD durchführt. Eine weitere Fallstudie wird der variable Zinssatz sein. Wenn eine Partei einen variablen Zinssatz für ein CAD-Darlehen gegen einen variablen oder festen Zinssatz in USD tauschen möchte, kann sie dies ebenfalls tun.
Zinszahlungen werden viertel- oder halbjährlich gemessen.
Die Kosten eines Währungsswaps
Die Preisgestaltung konzentriert sich auf den LIBOR +/- Spread, der auf dem Kreditrisiko zwischen den Austauschparteien basiert. Der LIBOR ist ein Referenzzinssatz, der von großen globalen Banken auf dem Interbankenmarkt verwendet wird, um sich gegenseitig kurzfristige Kredite zu gewähren. Der Spread wird durch das Kreditrisiko verursacht, bei dem es sich um eine Prämie handelt, die von der Wahrscheinlichkeit abhängt, dass der Konzern in der Lage sein wird, die von ihm verliehenen Schulden mit Zinsen zurückzuzahlen.
Wechselkurse und FX Currency Swaps
Swaps können je nach Vertragsbedingungen jahrelang dauern. So kann der Wechselkurs zwischen den beiden betreffenden Währungen am Kassamarkt über die Dauer des Handels erheblich schwanken.
Swaps können je nach Vertragsbedingungen jahrelang dauern. So kann der Wechselkurs zwischen den beiden betreffenden Währungen am Kassamarkt über die Dauer des Handels erheblich schwanken. Währungsswaps werden von Instituten für eine Vielzahl von Zwecken eingesetzt. Sie wissen genau, wie viel Geld sie bekommen und wie viel sie in Zukunft zurückzahlen müssen. Wenn sie sich Geld in einer bestimmten Währung leihen müssen und davon ausgehen, dass diese Währung in den kommenden Jahren erheblich an Wert gewinnen wird, hilft ihnen ein Swap, die Kosten für die Rückzahlung des Darlehens zu senken.
FX-Swaps und Cross-Currency-Swaps
Ein Währungsswap wird auch als Cross Currency Swap bezeichnet, und die beiden sind in Bezug auf die Funktionalität fast identisch. Es kann jedoch zu geringfügigen Abweichungen kommen. Ein Cross Currency Swap ähnelt einem Devisenswap, da sich die beiden Parteien die Zinszahlungen für die Darlehen während der Laufzeit des Swaps teilen. Dies schließt Hauptsummen zu Beginn und am Ende ein. Darüber hinaus sind Zinszahlungen oft in Devisenswaps enthalten, aber nicht immer.
Zinsen können jedoch auf verschiedene Weise erhoben werden. Es kann zu einem festen Zinssatz, einem variablen Zinssatz oder beidem gezahlt werden. Beispielsweise könnte eine Partei einen variablen Zinssatz und die andere einen festen Zinssatz zahlen, oder beide Parteien könnten einen variablen oder festen Zinssatz zahlen.
Diese Form des Swaps hilft den Kreditnehmern außerdem, neben der Absicherung des Wechselkursrisikos niedrigere Zinssätze zu erhalten, als sie erhalten könnten, wenn sie direkt auf einem ausländischen Markt Geld leihen müssten.
Beispiel aus der realen Welt
Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das über US-Dollar verfügt, aber britische Pfund möchte, um ein neues Unternehmen in Großbritannien zu gründen. Unterdessen benötigt ein britisches Unternehmen US-Dollar, um eine US-Investition zu tätigen. Sie finden sich über ihre Banken und kommen überein, dass sie beide das Geld bekommen, das sie brauchen, ohne zu einer ausländischen Bank gehen zu müssen, um einen Kredit zu bekommen. Ein Schritt, der mit ziemlicher Sicherheit mit höheren Zinsen und einer größeren Schuldenlast einhergehen würde. Währungsswaps müssen nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen werden, Darlehen hingegen schon.
Was ist ein Währungsswap und warum ist er nützlich?
Ein Währungsswap ist der Austausch von Zinsen (und manchmal Kapital) in einer Währung gegen den entsprechenden Betrag in einer anderen. Währungsswaps werden häufig von im Ausland tätigen Unternehmen eingesetzt, um günstigere Kreditzinsen in der Landeswährung zu erhalten, als wenn sie sich Geld bei einer lokalen Bank leihen würden.
Was ist der Vorteil von Währungsswap?
Das Hauptziel eines Währungs-Swaps besteht darin, das Risiko auf dem Devisenmarkt zu reduzieren, indem eine Währung zu einem festgelegten Kurs gegen eine andere getauscht wird. Ein Währungsswap wird normalerweise von zwei Unternehmen oder Einzelpersonen verwendet, um ihr Risiko auf dem Devisenmarkt zu verringern.
Welche Arten von Währungsswaps gibt es?
Währungsswaps werden in zwei Arten eingeteilt. Der Tausch fester Zinszahlungen in einer Währung gegen feste Zinszahlungen in einer anderen ist das, was ein Fest-gegen-Festzins-Währungsswap beinhaltet. Festverzinsliche Zahlungen in einer Währung werden bei einem Festzins-Swap gegen variable Zinszahlungen in einer anderen Währung getauscht.
Wie funktioniert ein Devisenswap?
Bei einer FX-Swap-Vereinbarung leiht sich eine Partei eine Währung von der anderen und gibt der anderen Partei gleichzeitig eine andere Währung. Jede Partei nutzt das Versprechen, die andere zurückzuzahlen, als Sicherheit, und die Höhe der Rückzahlung wird zu Vertragsbeginn auf den Devisenterminkurs festgelegt.
Was ist das Risiko von Währungsswap?
Cross Currency Swap-Risiko
Wenn die Gegenpartei des Swaps keine Zahlungen leistet, ist die Partei nicht in der Lage, ihre Schulden zurückzuzahlen. Cross Currency Swaps mit einer vorhandenen Swap-Bank mindern dieses Risiko, indem sie die Kreditwürdigkeit und Fähigkeit der Partei, Verpflichtungen zu erfüllen, gründlich prüfen.
