Seit dem Beginn der Revolution Krise im Jahr 2008 haben Top-Management- und Bewertungsexperten gleichermaßen signifikante Veränderungen der zugrunde liegenden Parameter erlebt, die den Wert von Unternehmen bestimmen und zur Ableitung verwendet werden. Die Marktrisikoprämie ist eine davon wichtig Indikatoren. Auf die Marktrisikoprämie gehen wir im Artikel ausführlich ein. Mehr über die aktuelle Marktrisikoprämie erfahren Sie in diesem Artikel.
Dies ist die höhere Rendite, die ein Anleger durch das Halten eines riskanten Marktportfolios anstelle von risikofreien Vermögenswerten erzielen wird (oder erwartet).
Die Marktrisikoprämie ist Bestandteil des Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM), die Analysten und Investoren verwenden, um die akzeptable Kapitalrendite zu bestimmen. Die Konzepte Risiko (Volatilität der Renditen) und Belohnung stehen im Mittelpunkt des CAPM (Renditerate). Anleger möchten immer die höchstmögliche Rendite gemischt mit der geringstmöglichen Volatilität der Renditen haben.
CAPM-Formel = Risikofreie Rendite + Beta * (Marktrendite – Risikofreie Rendite)
Marktrisikoprämienformel = Marktrendite – risikofreie Rendite
Die Differenz zwischen der prognostizierten Kapitalrendite und dem risikolosen Zinssatz wird als Marktrisikoprämie bezeichnet.
Um dies zu verstehen, müssen wir zunächst einen einfachen Begriff untersuchen. Wir haben alle gehört, dass ein höheres Risiko eine höhere Belohnung bedeutet. Warum sollte das also nicht für Anleger gelten, die den mentalen Wandel vom Sparer zum Anleger vollzogen haben? Wenn eine Person in Staatsanleihen investiert, erwartet sie eine minimale Rendite. Er will kein zusätzliches Risiko eingehen, also erhält er den Mindestsatz. Aber wenn jemand bereit ist, in eine Aktie zu investieren, sollte er dann nicht eine höhere Rendite erwarten? Zumindest würde er mehr erwarten, als er bekommen würde, wenn er sein Geld in Staatsanleihen anlegen würde!
Hier kommt das Konzept der Marktrisikoprämie ins Spiel. Dies ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite und der Mindestrendite (auch risikofreier Zins genannt).
Im Jahr 2020 betrug die durchschnittliche Marktrisikoprämie in den Vereinigten Staaten 5.6 Prozent. Dies bedeutet, dass Anleger im Austausch für das Risiko, dem sie ausgesetzt sind, eine etwas bessere Rendite auf ihre Investitionen in diesem Land erwarten. Seit 2011 liegt die Prämie zwischen 5.3 und 5.7 Prozent.
Was verursacht das länderspezifische Risiko?
Es gibt zwei große Gefahrenquellen in InvestitionS. Erstens verringert die Inflation den realen Wert eines Vermögenswerts. Nach einem Jahr ist eine Investition von 100 US-Dollar bei einer Inflation von 3 % nur 97 US-Dollar wert. Investoren sind auch besorgt über die Gefahren des Scheiterns von Projekten oder notleidender Kredite.
Analysten betrachten das US-Treasury traditionell als risikofrei. Diese Sichtweise hat sich geändert, aber viele Berater verwenden die Zinssätze für Staatsanleihen weiterhin als risikofreie Zinssätze. Da Vermögenswerte der US-Regierung unter verschiedenen Bedingungen zugänglich sind, haben Anlageverwalter eine Auswahl an Methoden zur Vorhersage zukünftiger Marktereignisse.
Die Formel für die Marktrisikoprämie ist einfach, aber es gibt einige Details zu beachten.
Formel der Marktrisikoprämie = erwartete Rendite – risikofreier Zinssatz
Lassen Sie uns nun jede Komponente der Marktrisikoprämienformel untersuchen.
Betrachten Sie zunächst die geschätzte Rendite. Diese prognostizierte Rendite hängt vollständig davon ab, wie ein Investor denkt. Und welche Investitionen tätigt er?
Aus Sicht der Investoren haben wir folgende Möglichkeiten —
#1. Risikofreudige Anleger:
Das sind Anleger, die die Höhen und Tiefen des Marktes verstehen und bereit sind, alle notwendigen Risiken einzugehen. Risikotolerante Anleger werden nicht viel von ihrer Anlage erwarten, daher werden die Prämien wesentlich niedriger sein als bei risikoaversen Anlegern.
#2. Risikoscheue Anleger:
Dies sind normalerweise neue Investoren, die nicht viel Geld in riskante Investitionen gesteckt haben. Sie haben Geld auf Festgeld- oder Sparkassenkonten gespart. Nachdem sie ihre Anlageoptionen geprüft haben, beginnen sie, in Aktien zu investieren. Dadurch erwarten sie eine deutlich höhere Rendite als risikoscheue Anleger. Dadurch ist die Prämie bei risikoaversen Anlegern größer.
Nun wird die Prämie auch durch die Art der Anlagen bestimmt, in die die Anleger bereit sind zu investieren. Wenn die Investitionen zu riskant sind, wird die erwartete Rendite viel höher sein als bei weniger riskanten Investitionen. Dadurch wäre die Prämie höher als bei weniger riskanten Anlagen.
Bei der Berechnung der Prämie sind zwei weitere Faktoren zu berücksichtigen.
Die erforderliche Prämie ist die Differenz zwischen dem Mindestzinssatz, den Anleger bei jeder Art von Anlage erwarten können, und dem risikolosen Zinssatz.
Dies ist die Differenz zwischen dem historischen Marktkurs eines bestimmten Marktes wie der NYSE (New York Stock Exchange) und dem risikofreien Kurs.
Dolmetschen
Das Marktrisikoprämienmodell ist ein Erwartungsmodell, da seine beiden Komponenten (erwartete Rendite und risikofreier Zinssatz) Änderungen unterliegen und von diesen beeinflusst werden volatiler Markt Kräfte.
Um es vollständig zu verstehen, müssen Sie zunächst die Grundlage für die Berechnung der erwarteten Rendite verstehen, um die Marktprämie zu berechnen. Und die von Ihnen gewählte Stiftung sollte für die von Ihnen getätigten Investitionen relevant und konsistent sein.
In den meisten Fällen müssen Sie lediglich nach historischen Durchschnittswerten suchen, die Sie als Richtlinie verwenden können. Wenn Sie in die NYSE investieren und die Marktrisikoprämie berechnen möchten, müssen Sie nur die vergangene Wertentwicklung der Aktien nachschlagen, in die Sie investieren möchten. Dann berechnen Sie die Durchschnittswerte. Dann hättest du eine Figur, mit der du arbeiten kannst. Beachten Sie, dass Sie durch die Verwendung historischer Zahlen davon ausgehen, dass die Zukunft genauso sein wird wie die Vergangenheit, was sich als falsch herausstellen kann.
Was ist die korrekte Berechnung der Marktrisikoprämie, die nicht fehlerhaft ist und den aktuellen Marktbedingungen entspricht? Dann müssen wir nach Real Market Premium suchen. Hier ist die Formel für die reale Marktrisikoprämie.
Reale Marktrisikoprämie = (1 + Nominalsatz / 1 + Inflationsrate) – 1
Im Beispielteil gehen wir alles im Detail durch.
Beginnen wir mit einem einfachen und arbeiten uns zu komplexeren vor.
Schauen wir uns die Einzelheiten unten genauer an –
| In Prozent | Investition 1 | Investition 2 |
| Erwartete Rückkehr | 10% | 11% |
| Risikofreier Tarif | 4% | 4% |
In diesem Fall haben wir zwei Investitionen und haben Informationen über die erwartete Rendite und den risikolosen Zinssatz erhalten.
Schauen wir uns an, wie Marktrisikoprämien berechnet werden.
| In Prozent | Investition 1 | Investition 2 |
| Erwartete Rückkehr | 10% | 11% |
| (-) Risikofreier Zinssatz | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
In den meisten Fällen müssen unsere Annahmen nun auf der prognostizierten Rendite auf historischen Zahlen basieren. Das heißt, der Prämiensatz wird dadurch bestimmt, was die Anleger als Rendite erwarten.
Betrachten wir nun das zweite Beispiel.
Die Breite und Konzeptualisierung der Marktrisikoprämie und der Aktienrisikoprämie unterscheiden sich, aber schauen wir uns das Beispiel der Aktienrisikoprämie sowie Aktien an, die ebenfalls als eine Art von Anlage angesehen werden können.
| In Prozent | Investment |
| Aktien großer Unternehmen | 11.7% |
| US-Schatzwechsel | 3.8% |
| Inflation | 3.1% |
Werfen wir nun einen Blick auf die Aktienrisikoprämie. Die Aktienrisikoprämie ist die Differenz zwischen der prognostizierten Rendite und dem risikofreien Zinssatz für bestimmte Aktien. Nehmen Sie an, dass die Anleger erwarten, 11.7 Prozent auf große Firmenaktien zu verdienen, und dass die Rendite auf US-Treasury Bills 3.8 Prozent beträgt.
Infolgedessen wäre die Aktienrisikoprämie –
| In Prozent | Investment |
| Aktien großer Unternehmen | 11.7% |
| (-) US-Schatzwechsel | 3.8% |
| Aktienrisikoprämie | 7.9% |
Aber was ist mit der Inflation? Was würden wir tun, wenn die Inflationsrate steigen würde? Im nächsten Beispiel für reale Marktrisikoprämien werden wir uns dies ansehen.
| In Prozent | Investment |
| Aktien großer Unternehmen | 11.7% |
| US-Schatzwechsel | 3.8% |
| Inflation | 3.1% |
Wir alle wissen, dass es sich um das Erwartungsmodell handelt, und wenn wir es berechnen müssen, müssen wir uns frühere Zahlen aus demselben Markt oder für dieselben Investitionen ansehen, um ein Gefühl dafür zu bekommen, was als erwartete Rendite zu erwarten ist. Hierin liegt die Bedeutung echter Prämie. Wir berücksichtigen die Inflation, bevor wir die wahre Prämie berechnen.
Die Formel für die reale Marktrisikoprämie lautet wie folgt:
1 – (1 + Nominalzins / 1 + Inflationsrate)
Zuerst müssen wir den Nominalsatz, also die normale Prämie, berechnen –
| In Prozent | Investment |
| Aktien großer Unternehmen | 11.7% |
| (-) US-Schatzwechsel | 3.8% |
| Premium | 7.9% |
Wir nehmen diese Prämie nun als Nominalsatz und berechnen die reale Marktrisikoprämie.
Echte Prämie = (1 +0.079 / 1 + 0.031) – 1 = 0.0466 = 4.66 %
Es ist vor allem aus zwei Gründen nützlich –
Erstens ist die reale Marktprämie in Bezug auf Inflation und reale Statistiken realistischer.
Zweitens besteht wenig bis gar kein Risiko, dass die Erwartungen nicht erfüllt werden, wenn die Anleger eine Rendite von 4.66 bis 6 Prozent prognostizieren.
Da dies ein Erwartungsmodell ist, kann es die meiste Zeit nicht genau sein. Wenn Sie jedoch erwägen, in Aktien zu investieren, ist die Aktienrisikoprämie ein weitaus besserer Begriff (es gibt viele Ansätze, anhand derer wir dies berechnen können). Lassen Sie uns vorerst die Beschränkungen des Konzepts untersuchen –
- Dies ist kein genaues Modell, und die Berechnung unterliegt den Entscheidungen der Anleger. Das deutet darauf hin, dass es zu viele Variablen und nicht genügend Grundlage für eine ordnungsgemäße Berechnung gibt.
- Bei der Berechnung von Marktrisikoprämien anhand historischer Zahlen wird erwartet, dass die Zukunft mit der Vergangenheit vergleichbar wäre. In den meisten Fällen ist dies jedoch nicht der Fall.
- Die Inflationsrate wird nicht berücksichtigt. Damit ist die echte Risikoprämie der Marktprämie weit überlegen.
Was bedeutet Eigenkapital vs. Marktrisikoprämie?
Die Überschussrendite, die für einen Index oder ein Anlageportfolio über dem angegebenen risikolosen Zinssatz erwartet wird, wird als Marktrisikoprämie bezeichnet. Die prognostizierte Rendite einer Aktie über dem risikolosen Zinssatz wird dagegen durch eine Aktienrisikoprämie dargestellt, die nur für Aktien gilt.
Was bedeutet die CAPM-Marktrisikoprämie?
Die Differenz zwischen der erwarteten Rendite eines Marktportfolios und dem risikofreien Zinssatz wird als Marktrisikoprämie (MRP) bezeichnet. Die Steigung der Wertpapiermarktlinie (SML), eine grafische Darstellung des Capital Asset Pricing Model, entspricht der Marktrisikoprämie (CAPM).
Was unterscheidet die Risikoprämie von der Marktrisikoprämie?
Die höhere Rendite, die Sie für riskantere Anlagen erhalten, wird als Marktrisikoprämie bezeichnet. Die prognostizierte Rendite einer Anlage, die über dem risikolosen Zinssatz liegt, wird als Risikoprämie bezeichnet, auch bekannt als Aktienrisikoprämie.
Ist es besser, eine höhere oder niedrigere Marktrisikoprämie zu haben?
Eine erhöhte Prämie deutet darauf hin, dass Sie einen größeren Teil Ihres Portfolios in Aktien investieren würden. Die erwartete Rendite einer Aktie ist auch über den Kapitalwertpreis mit der Eigenkapitalprämie verbunden. Eine Aktie, die nach ihrem Beta riskanter ist als der Gesamtmarkt, sollte Renditen liefern, die sogar größer sind als die Aktienprämie.
Abschließend
Die Aktienrisikoprämie wird bestimmt, indem die risikofreie Rendite von der prognostizierten Vermögensrendite abgezogen wird (das Modell geht von der Hauptannahme aus, dass die aktuellen Bewertungsmultiplikatoren ungefähr korrekt sind).
Die Aktienrisikoprämie kann Anlegern helfen, Aktien zu bewerten, indem sie eine gewisse Richtung vorgibt, aber sie versucht, die zukünftige Rendite einer Aktie auf der Grundlage ihrer vergangenen Wertentwicklung zu antizipieren. Da es schwierig ist, zukünftige Renditen zu prognostizieren, können Annahmen über Aktienrenditen schädlich sein. Die Aktienrisikoprämie basiert auf der Prämisse, dass der Markt immer höhere Renditen liefern wird als der risikofreie Zinssatz, der richtig sein kann oder nicht. Die Aktienrisikoprämie kann Anlegern als Orientierungshilfe dienen, ist aber ein begrenztes Instrument.
Ändert sich die Marktrisikoprämie im Laufe der Zeit?
„Die Marktprämie beträgt aber nicht immer 6 % variiert im Laufe der Zeit um so viel wie ihr Mittelwert.
Welche Faktoren beeinflussen die Marktrisikoprämie?
Die fünf Hauptrisiken, aus denen sich die Risikoprämie zusammensetzt, sind Geschäftsrisiko, Finanzrisiko, Liquiditätsrisiko, Wechselkursrisiko und länderspezifisches Risiko. Diese fünf Risikofaktoren haben alle das Potenzial, die Renditen zu beeinträchtigen, und erfordern daher, dass Anleger für ihre Übernahme angemessen entschädigt werden. (phentermine)
Beinhaltet die Marktrisikoprämie die Inflation?
Wenn die Berechnung der Marktrisikoprämie unter Berücksichtigung historischer Zahlen erfolgt, wird davon ausgegangen, dass die Zukunft der Vergangenheit ähnlich sein würde. Aber in den meisten Fällen kann das nicht wahr sein. Die Inflationsrate wird nicht berücksichtigt. Daher ist die reale Risikoprämie ein viel besseres Konzept als eine Marktprämie.
Ist die Marktrisikoprämie dasselbe wie die Aktienrisikoprämie?
Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die für einen Index oder ein Anlageportfolio über dem gegebenen risikolosen Zinssatz erwartet wird. Andererseits fällt eine Aktienrisikoprämie an nur auf Aktien und repräsentiert die erwartete Aktienrendite über dem risikofreien Zinssatz.
