Unter den vielen verschiedenen Anlagestrategien, die den heutigen Anlegern zur Verfügung stehen, ist Value Investing eine der bewährtesten.
Es ist der Kern der Regel Nr. 1 beim Investieren, denn wenn es richtig angewendet wird, kann es eine der effektivsten Möglichkeiten sein, den Erfolg an der Börse zu sichern.
Werfen wir einen Blick darauf, was Value Investing ist, wie es funktioniert, wer es verwendet (Tipp: einige der erfolgreichsten Investoren der Welt) und wie Sie die Strategie anwenden können, um Ihr Vermögen im Laufe der Zeit drastisch zu steigern.
Was ist Value-Investing?
Value Investing ist eine Anlagestrategie, die sich auf Aktien konzentriert, die von Anlegern und dem Markt insgesamt unterbewertet werden. Aktien, nach denen Wertanleger suchen, scheinen im Vergleich zu ihren zugrunde liegenden Einnahmen und der Rentabilität ihrer Unternehmen im Allgemeinen unterbewertet zu sein. Anleger, die die Value-Investing-Strategie anwenden, gehen davon aus, dass der Aktienkurs steigen wird, wenn mehr Menschen den echten inhärenten Wert des Kerngeschäfts des Unternehmens erkennen.
Je größer die Lücke zwischen innerem Wert und aktuellem Aktienkurs ist, desto größer ist die Sicherheitsmarge für Value-Investoren, die nach Anlagemöglichkeiten suchen. Denn nicht jede Value-Aktie kann ihr Geschäft erfolgreich umkehren. Diese Sicherheitsmarge ist für Value-Investoren entscheidend, um ihre Verluste zu begrenzen, wenn sie sich in Bezug auf ein Unternehmen irren.
Wie ist Value Investing entstanden?
Im Laufe der Zeit hat sich Value Investing entwickelt. Seine Ursprünge lassen sich bis zur Weltwirtschaftskrise und ihren Folgen zurückverfolgen. Damals konzentrierte sich die Strategie ausschließlich auf den Kauf von Unternehmen, deren Vermögenswerte mehr wert waren als die gehandelten Aktien. Dies lag zum Teil daran, dass viele Unternehmen zu dieser Zeit ihre Geschäftstätigkeit aufgaben. Auch die Möglichkeit, Aktien für weniger als den Wert des Vermögens zu kaufen, hatte direkte Folgen, wenn ein Unternehmen aufgelöst wurde.
Value Investing hat sich jedoch zu einer grundlegenderen Untersuchung der Cashflows und Gewinne eines Unternehmens entwickelt. Um festzustellen, ob eine Aktie stark abgezinst ist, berücksichtigen Value-Investoren die Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens.
Zwei der bekanntesten Value-Investoren
Benjamin Graham gilt weithin als der „Vater des Value Investing“. Graham's Security Analysis, veröffentlicht 1934, und The Intelligent Investor, veröffentlicht 1949, legten die Grundlagen des Value Investing fest, einschließlich des Konzepts des inneren Werts und der Notwendigkeit einer Sicherheitsmarge.
Abgesehen von diesen beiden hervorragenden Büchern war Grahams nachhaltigster Beitrag zum Value Investing seine Beteiligung an der Schaffung der Grundlagen für den berühmten Investor Warren Buffett. Buffett studierte bei Graham an der Columbia University und arbeitete kurz für Grahams Firma.
Buffett, der CEO von Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B), ist möglicherweise der bekannteste Value-Investor. Er begann seine Karriere im Bereich Value Investing in seinen frühen Zwanzigern. Er nutzte die Strategie, um in den 1960er Jahren massive Renditen für Investoren zu erzielen, bevor er in den 1970er Jahren Berkshire Hathaway übernahm.
Der Einfluss von Charlie Munger, dem stellvertretenden Vorsitzenden von Berkshire und langjährigem Investitionspartner von Buffett, sowie Buffetts Reifung als Investor haben Buffetts Strategie jedoch beeinflusst. Anstatt sich nur auf den Kauf kostengünstiger Vermögenswerte zu konzentrieren, hat Buffett seinen Fokus auf den Erwerb hochwertiger Unternehmen zu angemessenen Preisen verlagert.
Ein weiterer berühmter Value-Investor, der von Buffet und Graham beeinflusst wurde, war Seth Klarman, der 1991 Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor veröffentlichte. Klarman's Buch über den Sicherheitsspielraum enthält seine Ansichten über Value Investing, die seine Erfahrungen widerspiegeln und die Bedeutung von Geduld und Disziplin als Investor hervorheben.
„Es ist besser, ein großartiges Unternehmen zu einem fairen Preis zu erwerben, als ein faires Unternehmen zu einem wunderbaren Preis“, sagt Buffett, der seine Wertvorstellungen im Laufe der Jahre geändert hat.
Zusammenfassung
Als Erstes muss man sich bewusst machen, dass eine Value-Investing-Strategie eine langfristige Perspektive erfordert. „Der Markt bleibt möglicherweise länger irrational, als Sie solvent sind“, warnte der Ökonom John Maynard Keynes einst. Die Lektion ist, dass, obwohl das Timing gelegentlich Glück haben kann und sich die Investition schnell auszahlt, selbst eine wertorientierte Strategie keine schnellen Gewinne garantiert. Mr. Market „merkt“ nicht immer schnell, dass er bei einer Aktie falsch lag oder dass er einen Vermögenswert unterbewertet hat.
Es braucht Zeit, um Value-Investing-Ideen umzusetzen, aber die Zeit und Mühe, die Sie investieren, sind es wert. Das Verständnis und die Anwendung der Value-Investing-Konzepte, die Graham vor fast 90 Jahren diskutiert hat – und die Buffett und andere seither beigetragen und verbessert haben – kann Sie zu einem besseren Investor machen. Sie haben eine höhere Chance, hervorragende Aktien auszuwählen.
Welche Eigenschaften zeichnen eine hervorragende Value-Aktie aus?
Eine Value-Aktie zeichnet sich durch eine günstige Bewertung im Vergleich zum Wert ihres Vermögens aus bzw wichtigsten finanziellen Maßnahmen (z. B. Umsatz, Ergebnis oder Cashflow). Die Best-Value-Unternehmen hingegen haben andere verlockende Attribute, die sie für Value-Investoren interessant machen:
- Unternehmen mit langjähriger Erfolgsgeschichte
- Konsequente Rentabilität
- Stabile Einkommensströme, die nicht viel Wachstum erfordern. Außerdem erfordern sie nicht viele Verkaufskontraktionen.
- Dividendenzahlungen, obwohl Dividendenzahlungen nicht erforderlich sind, um sich als Value-Aktie zu qualifizieren.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass ein Unternehmen mit all diesen Merkmalen nicht immer eine hervorragende Value-Aktie ist. Wenn eine Aktie für Anleger einen fantastischen Wert zu haben scheint, kann sie tatsächlich eine Wertfalle sein. Selbst wenn ihre Aktien attraktiv erscheinen, können Wertfallen weiterhin Kursverluste erleben.
Warum sollten Sie Value-Aktien kaufen?
Jeder freut sich über ein gutes Geschäft, und weil Value Investing auf Aktien abzielt, die mit einem Abschlag auf ihren zugrunde liegenden Wert verkauft werden. Die Value-Investing-Strategie ist für Personen attraktiv, die gerne ein gutes Geschäft machen. Alles, was eine Value-Aktie braucht, um Geld zu verdienen, ist, dass genügend andere Investoren entdecken, dass es eine Diskrepanz zwischen dem aktuellen Kurs der Aktie und ihrem tatsächlichen Wert gibt. Wenn dies eintritt, sollte der Aktienkurs steigen, um den gestiegenen inneren Wert widerzuspiegeln. Diejenigen, die mit einem Rabatt eingekauft haben, machen dann einen Gewinn.
Darüber hinaus bevorzugen viele Anleger die Sicherheitsmarge, die eine Aktie bietet, die für weniger als ihren inneren Wert gekauft wurde. Es gibt keine Garantie dafür, dass der Aktienkurs nicht weiter fallen wird. Es macht weitere Aktienkursrückgänge unwahrscheinlicher und weniger schwerwiegend.
Eine Aktie mit starkem Wert kann sowohl Schutz vor Geldverlusten als auch die Möglichkeit bieten, Geld zu verdienen, sobald der Aktienmarkt den wahren Wert der Aktie für Menschen erkennt, die sich als defensive Anleger mit einer geringen Risikotoleranz betrachten.
Beim Investieren in Value-Aktien ist Geduld gefragt. Dies liegt daran, dass es in der Regel lange dauert, bis eine Value-Aktie auf einem angemesseneren und höheren Niveau neu bewertet wird. Für diejenigen, die bereit sind zu warten, könnten die Belohnungen jedoch äußerst beträchtlich sein.
So identifizieren Sie Value-Aktien
Value Investing erfordert umfangreiche Untersuchungen. Sie müssen Ihre Recherche abschließen, indem Sie eine große Anzahl von Aktien untersuchen, die in Ungnade gefallen sind. Dabei wird der innere Wert eines Unternehmens berechnet und mit dem aktuellen Aktienkurs verglichen. Möglicherweise müssen Sie sich Dutzende von Unternehmen ansehen, bevor Sie eine einzige finden, die eine echte Value-Aktie ist.
Viele Möchtegern-Value-Investoren werden dadurch abgeschreckt. Aber es gibt mehrere Strategien, die Sie verwenden können, um Aktien mit gutem Preis-Leistungs-Verhältnis aufzudecken. Indem Sie die verschiedenen Methoden zur Bewertung eines Unternehmens und zur Beurteilung seiner Geschäftsaussichten richtig verstehen, können Sie ineffiziente Aktien schneller aussortieren. So können Sie sich auf Ihre besten Entscheidungen konzentrieren.
Wie man Wertfallen vermeidet
Eine Value-Falle ist eine Aktie, die billig erscheint, es aber nicht ist. Einige Situationen führen häufig zu Value-Fallen, die Value-Investoren kennen sollten:
Die Gewinne in zyklischen Branchen wie der Fertigung und dem Baugewerbe können in Boomzeiten erheblich steigen, nur um zu sehen, wie ein großer Teil davon verdunstet, wenn die Geschäftsbedingungen sinken. Wenn Anleger erwarten, dass eine Aktie pleite geht, erscheint ihr Wert im Vergleich zu früheren Gewinnen sehr günstig. Aber es ist viel weniger, nachdem die Gewinne während der langsameren Phase des Konjunkturzyklus zurückgegangen sind.
Aktien, die sich auf geistiges Eigentum konzentrieren, neigen dazu, zu Wertfallen zu werden. Wenn zum Beispiel ein Apothekenunternehmen ein beliebtes Medikament hat, aber kurz davor steht, den Patentschutz dafür zu verlieren, könnte ein großer Teil seines Einkommens plötzlich wegfallen. Das gilt auch für ein Tech-Unternehmen, das als erstes in einem neuen Feld auf den Markt kommt, aber nicht wettbewerbsfähig ist.
Um Wertfallen zu vermeiden, denken Sie daran, dass bei der Bewertung einer Aktie die Zukunft eines Unternehmens wichtiger ist als seine Vergangenheit. Es ist wahrscheinlicher, dass Sie echte Value-Aktien identifizieren, wenn Sie sich auf die Chancen eines Unternehmens für zukünftiges Umsatz- und Gewinnwachstum in den kommenden Monaten und Jahren konzentrieren.
Passt Value Investing zu Ihnen?
Wenn Ihr wichtigstes Anlageziel darin besteht, Ihr Risiko irreversibler Verluste zu verringern und gleichzeitig Ihre Chancen auf positive Renditen zu erhöhen, sind Sie höchstwahrscheinlich im Herzen ein Value-Investor.
Diejenigen, die es vorziehen, den heißesten Unternehmen des Marktes zu folgen, finden Value Investing hingegen im Allgemeinen langweilig. Das Wachstumspotenzial für Value-Unternehmen ist in der Regel bestenfalls lauwarm.
Value-Investoren müssen auch widerstandsfähig sein. Während eines Bullenmarktes schließt der Wertfindungsprozess viel mehr Aktien aus, als er aufdeckt. Daher kann es eine sehr schwierige Methode sein, zu investieren.
Viele der Unternehmen, die Sie während Ihrer Suche von Ihrer Kaufliste entfernen, werden während Bullenmärkten weiter an Wert gewinnen, obwohl Sie der Meinung sind, dass sie anfangs zu teuer waren. Wenn der Bullenmarkt jedoch endet, kann die Sicherheitsmarge, die Value-Aktien bieten, es viel einfacher machen, einen Einbruch zu überstehen.
Wachstum vs. Value Investing
Wenn Value Investing nicht zu Ihrem Anlagestil passt, sollten Sie Wachstumsinvestitionen in Erwägung ziehen. Wachstumsinvestitionen konzentrieren sich auf die Chancen eines Unternehmens, dass seine Umsätze und Nettogewinne im Laufe der Zeit schnell steigen, wobei der Schwerpunkt auf den am schnellsten wachsenden Unternehmen des Marktes liegt.
Growth-Investoren kümmern sich weniger um den inneren Wert als Value-Investoren. Anstatt sich auf spektakuläres Unternehmenswachstum zu verlassen, um die höheren Werte zu rechtfertigen, müssen Anleger für den Kauf von Aktien zahlen.
Häufig gestellte Fragen zum Thema Value Investing
Ist Warren Buffett ein Value-Investor?
Buffett gilt weithin als einer der besten Investoren aller Zeiten. Seine Anlagestrategie, sein Wert und seine Ideen können Anleger dabei unterstützen, fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
Ist Value Investing eine gute Strategie?
Bestimmten Studien zufolge übertrifft Value Investing auf wertbereinigter Basis das Wachstum über lange Zeiträume. Kurzfristiger Wert treibt laut Value-Investoren die Aktienkurse oft auf ein niedriges Niveau und schafft hervorragende Kaufgelegenheiten.
Was ist besser Growth oder Value Investing?
Schließlich gibt es keinen klaren Gewinner, wenn es um die langfristige Gesamtperformance zwischen Wachstums- und Substanzaktien geht. Wenn es der Wirtschaft gut geht, schneiden Wachstumsaktien im Durchschnitt besser ab als Value-Aktien. In wirtschaftlich schwierigen Zeiten schneiden Value-Aktien tendenziell besser ab.
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