Einige von uns erinnern sich, was um 2007 und 2008 passiert ist, als es um den Wohnungsmarkt ging. Die Banken wurden mit ihrer Kreditvergabepolitik lockerer und die Leute liehen sich so viel, um ein Haus zu kaufen. Unterdessen schossen die Hauspreise so hoch, dass eine Blase platzte. Das war eines der Events des Bespoke CDO. Um das Wesentliche zu verstehen, werden wir uns die Definition von maßgeschneidertem CDO, die Grundlagen und die Hintergrunddaten von maßgeschneidertem CDO ansehen. Wir werden uns auch mit den Vor- und Nachteilen von BTO und den Möglichkeiten von Bespoke CDO 2023 befassen.
Was ist ein maßgeschneiderter CDO?
Ein maßgeschneiderter CDO ist ein Finanzprodukt, das von einem Händler speziell für einen bestimmten Anlegerkreis konzipiert wird. Es ist speziell auf die Bedürfnisse der Anleger zugeschnitten. Es ist auch als Collateralized Debt Obligation (CDO) bekannt. Die Investorengruppe investiert durch den Kauf einer einzelnen Tranche des maßgeschneiderten CDO. Der Händler hält dann die verbleibenden Tranchen und wird in der Regel versuchen, sie gegen Verluste abzusichern. Er sichert es mit anderen Finanzprodukten wie Kreditderivaten ab.
Ein maßgeschneiderter CDO unterscheidet sich von anderen CDOs dadurch, dass er normalerweise nur eine einzige Tranche verkauft. Anders als bei einem normalen CDO, bei dem alle 3 Tranchen (Eigenkapital, Mezzanine, Senior) verkauft werden müssen, um die Transaktion abzuschließen. Ein maßgeschneiderter CDO ist ein maßgeschneiderter CDO, der auf die Anlagebedürfnisse einer bestimmten Gruppe zugeschnitten ist. Es ermöglicht einem Anleger, ein bestimmtes Risiko-Rendite-Profil anzustreben.
Wir können maßgeschneiderte CDOs allgemein als maßgeschneiderte Tranche oder maßgeschneiderte Tranche Opportunity (BTO) bezeichnen.
Grundlagen verstehen
Eine Collateralized Debt Obligation (CDO) funktioniert im Grunde durch das Sammeln von Sammlungen von zahlungsmittelgenerierende Vermögenswerte wie Hypotheken, Anleihen und andere Darlehensarten. Anschließend strukturiert es diese Vermögenswerte in bestimmte Abschnitte, die als Tranchen bezeichnet werden. Diese Strukturen bündeln Schuldenklassen mit mehreren Einkommensströmen. Wir bezeichnen diese Strukturen oft als synthetische CDOs, und der Händler kann sie leicht an die Nachfrage der Anleger anpassen.
Sie unterteilen diese Tranchen entsprechend ihrer spezifischen Charakteristik in Abschnitte. Daher können verschiedene Tranchen je nach Risiko unterschiedlich stark ausgeprägt sein Bonität des Vermögenswerts. Je größer die Wahrscheinlichkeit eines Scheiterns der Bestände der Tranche ist, desto höher ist sicherlich die Rendite, die sie dem Anleger bietet. Die großen Ratingagenturen bewerten jedoch keine maßgeschneiderten CDOs, sondern die Bewertung erfolgt durch den Emittenten und manchmal durch den Markt. Dies liegt an den komplexen Finanzinstrumenten, maßgeschneiderte CDOs werden nur außerbörslich (OTC) gehandelt, was das Marktvolumen dafür reduziert.
Bespoke Tranche Opportunity ist eine Art Collateralized Debt Obligation, bei der es sich um eine Anhäufung von Vermögenswerten handelt. Der CDO hat den Ruf, immer den Geldfluss zu generieren.
Wenn Anleger kaufen eine einzelne Tranche, die Händler halten die restlichen Tranchen. Dies soll Investitionen intakt halten und sie für Investoren in Krisenzeiten sichern.
Hintergrunddaten
Der 29. April (IFR) – Synthetische CDOs sind bekannt als die Art von Finanzproblem, das zum Finanzchaos von 2008 führte. CDOs verloren ihren Ruf aufgrund ihrer markanten Rolle in der Finanzkrise, die auf die Hypothekenkrise zwischen 2007 und 2009 folgte. Die Schaffung dieser Produkte durch die Wall Street trug massiv zum Marktcrash bei. Aber auch der Mangel an gesundem Menschenverstand trägt zur Kernschmelze nach der Krise bei. Die Struktur der Investitionen, die sowohl für Käufer als auch für Verkäufer schwer zu verstehen war. Daher waren sie schwer zu bewerten.
Trotzdem sind maßgeschneiderte CDOs für risikobereite Parteien nützlich, da sie Kapitalmöglichkeiten eröffnen können. Das hat die Wall Street getan. So taucht seit etwa 2016 der maßgeschneiderte CDO wieder auf. Diesmal kam es als maßgeschneiderte Tranche-Gelegenheit (BTO).
Nichtsdestotrotz hat dieses neue Branding das Tool selbst nicht verändert, sondern es ist besser strukturiert. Sie können die Preismodelle mit besserer Analyse durchführen. Hoffentlich werden die Anleger auf eine einfachere Struktur treffen.
Unter den Global Investment Banks geht ein neuer Trend zum Verkauf dieses neuen Produkts „Maßgeschneiderte Tranche-Gelegenheit“ vor, und die Banken unterstützen ihn. Allein bis Ende 2017 haben einige Banken BTO im Wert von über 50 Mrd. USD in einem Jahr verkauft.
Wenn Sie sich also gefragt haben, ob CDOs von Anlegern akzeptiert werden oder nicht, hat dieser Einblick die Bedeutung dieser Anlageoption aufgezeigt. Daher ist es überzeugend genug, um darauf zu setzen.
Vorteile von maßgeschneiderten CDOs
Hier sind einige Vorteile von Bespoke CDO:
- Die Investoren/Käufer können die Möglichkeiten auf das zuschneiden, was sie wollen und wann sie es wünschen.
- Die Produkte sind stark diversifiziert, daher die unterschiedlichen Tranchen.
- Sie haben in der Regel je nach Risikoprofil hohe Erlöse.
Nachteile von maßgeschneiderten CDOs
Einige der Nachteile von maßgeschneiderten CDOs sind:
- Ein Investor erhält normalerweise einen sehr geringen Zugang zum Sekundärmarkt.
- Die Struktur der CDOs könnte völlig schief gehen.
- Die Preisgestaltung kann als Tagespreis schwierig werden, da kein Zugang zum Markt besteht.
- Der Gesamtwert des CDO kann schwierig sein, da die Finanzstruktur komplex ist.
Ein Beispiel für maßgeschneiderte CDO
Citigroup ist einer der führenden Händler für maßgeschneiderte CDOs. Allein im Jahr 7 hatten sie Geschäfte im Wert von 2016 Milliarden US-Dollar. Um ihre Markttransparenz zu erhöhen, bietet die Bank ein Standardportfolio an Credit Default Swaps an. Die CDOs werden aus den Vermögenswerten aufgebaut, wodurch die Preisstruktur der Tranchen auf dem Kundenportal offengelegt wird. Daher wird das Asset normalerweise zum Erstellen der CDOs verwendet. Es macht auch die Zahlen der Preisstruktur der CDO-Tranchen auf seinem Kundenportal sichtbar.
Maßgeschneiderte CDO Covid-19 Realitäten
COVID-19 hat Investitionsmöglichkeiten geschaffen die wir seit über einem Jahrzehnt nicht mehr gesehen haben. Das gründliche Underwriting und die anpassungsfähigen Portfolio- und Risikomanagementpraktiken von BSP haben zu einer relativ soliden Performance in allen Portfolios geführt, da wir detaillierte Analysen von COVID-19 für jedes unserer Portfoliounternehmen durchgeführt haben.
In den vergangenen Monaten arbeiteten Experten gemeinsam mit Unternehmen an der Covenant-Erleichterung. Sie haben Gespräche mit Unternehmen im Besitz von Private-Equity-Firmen geführt. Sie erwarten, dass sie sich an der Unterstützung ihrer Unternehmen beteiligen, indem sie mehr Eigenkapital bereitstellen. Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung bestimmter Dynamiken, die wir erleben oder am wahrscheinlichsten sehen werden:
#1. Bessere Bedingungen:
Ein Unternehmen, das mit Bilanzproblemen konfrontiert ist, kann sich an seine Gläubiger wenden, um Änderungen oder Erleichterungen zu bestimmten Bedingungen in seinem Kreditvertrag zu beantragen. Tatsächlich muss sich jedes Unternehmen, das staatliche Hilfsprogramme beantragt hat, an die Experten wenden. Während der Verhandlung haben die maßgeschneiderten CDO-Händler/Kreditgeber die Möglichkeit, im Gegenzug bestimmte Kreditverbesserungen zu verlangen. Die Bonitätsverbesserungen umfassen häufigere finanzielle Erhaltungsvereinbarungen, enge Polster für die Leistungsprognosen und streng geprüfte Zahlungen an Anteilseigner. Sie fordern auch die Möglichkeit, im Laufe der Zeit, Timing und Step-Downs für überschüssigen Cashflow aufzubauen und die Aufnahme zusätzlicher Schulden zu begrenzen.
#2. Bessere Preise:
Im Jahr 2019 hatte ein Großteil der Illiquiditätsprämien im Zusammenhang mit Transaktionen im Mittelstand viele Unregelmäßigkeiten auf dem Markt. Experten erwarten, dass sich dies nun normalisiert. Basierend auf den Statistiken von SPP Capital Partners liegt die Einzeltranchenpreisgestaltung für direkt vergebene Darlehen für Emittenten mit einem EBITDA von > 20 Millionen USD derzeit zwischen L+600 und L+800 im Vergleich zu L+500 bis L+650 vor einigen Monaten. Dies ist ein anständiger Proxy für einige der Emittenten in unserem Bereich.
#3. Branchenfokus:
Es gibt mehrere Branchen, wie z. B. energiebezogene Unternehmen, die wir möglicherweise vollständig meiden.
Hier dreht sich also alles um maßgeschneiderte CDO. Soweit es sie gibt große Risiken In Verbindung mit Bespoke CDO sollte man nicht davor zurückschrecken. Wir raten Ihnen, sich umfassend über diese Anlageoption zu informieren und zu verstehen, um die richtigen Entscheidungen zu treffen. Man sollte die Vor- und Nachteile der maßgeschneiderten CDO-Möglichkeit abwägen. Die Gelegenheiten können, wenn sie richtig ausgewählt und verwaltet werden, den regelmäßigen Cashflow herbeiführen, den wir brauchen.
CDO: Collateralized Debt Obligation ist eine Art strukturiertes Asset-Backed Security. Ursprünglich als Instrumente für die Märkte für Unternehmensanleihen entwickelt.
Tranchen: Ein separater Teil eines gesamten Anleihe- oder Anlageangebots. Zum Beispiel kann eine 50-Millionen-Dollar-Anleihe vier Tranchen umfassen. Jeder von ihnen kann in einer anderen Währung verkauft werden, z. B. US-Dollar, japanischer Yen, Rupie und britisches Pfund. Jedes Währungsangebot repräsentiert eine Tranche der gesamten Anleihe. Lese mehr ...
Synthetisches CDO: Ein synthetischer CDO (Collateralized Debt Obligation) ist eine Art CDO. Er nutzt im Allgemeinen Credit Default Swaps und andere Derivate, um seine Anlageziele zu erreichen.
BSP: Ein Billing and Settlement Plan (BSP) (auch bekannt als „Bankenausgleichsplan“) ist ein elektronisches Abrechnungssystem. Es ist so konzipiert, dass es den Daten- und Geldfluss zwischen Reisebüros und Fluggesellschaften erleichtert.
Was ist ein maßgeschneiderter CDO?
Einfach ausgedrückt ist ein maßgeschneiderter CDO eine besicherte Schuldverschreibung, die auf die spezifischen Anforderungen einer bestimmten Gruppe von Anlegern zugeschnitten wurde. Aufgrund ihres überproportionalen Anteils an der Finanzkrise 2007-09 gemieden, tauchten kundenspezifische CDOs 2016 unter dem Deckmantel von maßgeschneiderten Tranchenmöglichkeiten (BTOs) wieder auf.
Warum verkaufen Banken CDO?
Banken verkaufen CDO aus folgenden Gründen
- CDOs bieten Banken profitable Produkte zum Verkauf, was die Aktienkurse und Boni erhöht
- Der Gewinn, den sie erzielen, verschafft ihnen mehr Mittel, um neue Kredite zu vergeben
- Der Prozess verlagert das Kreditausfallrisiko von der Bank auf die Investoren.
Gibt es noch synthetische CDOs?
Ja, aber die heutigen synthetischen CDOs sind größtenteils frei von Subprime-Hypotheken, die einen Großteil der Verwüstung der Krise verursacht haben. Die Mehrheit sind Credit Default Swaps auf europäische und amerikanische Unternehmen, und sie kommen Wetten darauf gleich, ob die Zahlungsausfälle von Unternehmen in naher Zukunft zunehmen werden.
Wo kann ich CDOs kaufen?
Normalerweise können Kleinanleger einen CDO nicht direkt kaufen. Stattdessen werden sie von Versicherungen, Banken, Pensionskassen, Investmentmanagern, Investmentbanken und Hedgefonds gekauft. Diese Institutionen streben danach, die auf Anleihen gegebenen Zinsen, wie z. B. Treasury-Zinsen, zu übertreffen.
Wie werden CDOs erstellt?
Investmentbanken stellen CDOs her, indem sie Cashflow generierende Vermögenswerte wie Hypotheken, Anleihen und andere Arten von Schuldtiteln in getrennte Klassen oder Tranchen umpacken, basierend auf dem vom Anleger übernommenen Kreditrisiko.
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