Investoren sind daran interessiert, wie viel Barmittel das Unternehmen auf seinen Bankkonten hat, da diese Zahlen die Wahrheit über die Leistung eines Unternehmens zeigen. Sie können die FCF-Rendite jedoch verwenden, um zu berechnen, ob Ihr Unternehmen über genügend Barmittel für Dividenden verfügt. Dennoch handelt es sich um eine finanzielle Solvabilitätskennzahl, die ungefähr dem freien Cashflow pro Aktie entspricht. Von einem Unternehmen wird erwartet, dass es gegen seinen Marktwert pro Aktie verdient. Dieser Artikel behandelt die Berechnung der FCF-Rendite und die Formel für die ungehebelte FCF-Rendite.
Was ist FCF-Rendite?
Die Free Cashflow-Rendite ist eine wichtige Kennzahl für Stakeholder. Dies liegt daran, dass es zu einem rechtlicheren Bild der wirtschaftlichen Gesundheit eines Unternehmens beiträgt als Nettoeinkommen. Daher ergibt der FCF eine finanzielle Solvabilitätsquote, die den freien Cashflow pro Aktie vergleicht. Sie können das Verhältnis auswerten, indem Sie den freien Cashflow pro Aktie nehmen und ihn durch den aktuellen Aktienkurs dividieren. Nichtsdestotrotz ähnelt die Free Cashflow-Rendite der Ertragsrendite-Metrik. Diese Ertragsrendite misst normalerweise den GAAP-Gewinn pro Aktie dividiert durch den Aktienkurs.
Die Free Cashflow-Rendite ist ein wichtiges Maß für die operative Leistungsfähigkeit. Je besser die Free Cashflow-Rendite eines Unternehmens ist, desto leistungsfähiger und zukunftssicherer wird es sein. Es kann auch alle seine Schulden und Verpflichtungen versichern, die für neue Aktieninvestoren von besonderer Bedeutung sind. Sie ziehen es vor, die Free Cashflow-Rendite als Bewertungsmaßstab gegenüber einer Gewinnrendite zu verwenden. Investoren bevorzugen auch die Cashflow-Rendite als Bewertungskennzahl gegenüber einem Bewertungsmultiplikator.
Die Free Cashflow-Rendite wäre ein genaueres Beispiel dafür Anlagerenditen, im Vergleich zu Renditen in Abhängigkeit vom Cashflow. Es ist jedoch nicht vollständig auf das Buchhaltungsergebnis rückzahlbar. Darüber hinaus ist die Free Cashflow-Rendite eine wertvolle Kennzahl sowohl für die Finanzen als auch für die Wirtschaftlichkeit Marktanalyse und vor allem für Investoren. Er dient als Indikator dafür, wie fähig ein Unternehmen ist, alle seine Verpflichtungen zurückzuzahlen und zu erfüllen. Im Wesentlichen ist es ein solider Indikator dafür, wie finanziell stabil ein Unternehmen ist.
Wichtige Hinweise zur FCF-Rendite
Eine höhere FCF-Ausbeute ist günstig. Dies liegt daran, dass ein Unternehmen über genügend Cashflow verfügt, um alle seine Verpflichtungen zu erfüllen. Es ist nicht günstig, wenn die Free Cashflow-Rendite niedrig ist. Dies bedeutet jedoch, dass die Anleger kein sehr erhalten gute Rückfahrt auf das Geld, das sie in das Unternehmen investieren.
Beachten Sie auch, dass die Rendite des freien Cashflows den Anlegern eine Vorstellung davon gibt, wie finanziell in der Lage ein Unternehmen ist. Ebenso der schnelle Zugriff auf Bargeld bei unerwarteten Schulden oder anderen Verpflichtungen. Es gibt den Anlegern auch den Gedanken, wie viel Geld verfügbar wäre, wenn sie das Unternehmen liquidieren würden. Einige Investoren betrachten den freien Cashflow als eine genauere Darstellung der Renditen, die Aktionäre aus dem Besitz eines Unternehmens erhalten. Es wird jedoch vorgezogen, die Free Cashflow-Rendite als Bewertungskennzahl gegenüber einer Gewinnrendite zu verwenden.
Darüber hinaus ist der Cashflow auch eine Finanzierungsquelle für die langfristigen Kapitalanlagen eines Unternehmens. Das Unternehmen wird zunächst seinen operativen Cashflow verwenden, um den Investitionsbedarf zu decken, bevor es auf Fremdfinanzierung zurückgreift. Folglich ist alles, was übrig bleibt, freier Cashflow und steht den Aktionären zur Verfügung.
FCF-Ertragsformel
Die Formel für die FCF-Rendite lautet:
FCFY = Annualisierter freier Cashflow pro Aktie / Marktkapitalisierung
YCharts berechnet diese Metrik wie folgt:
FCFY = freier Cashflow der letzten 12 Monate / aktuelle Marktkapitalisierung
Die Free-Cash-Flow-Rendite ist einfach der Free-Cash-Flow des Unternehmens geteilt durch seinen Marktwert. Es gibt Möglichkeiten, die FCF-Ausbeute zu berechnen. Erstens, indem Sie die Cashflow-Erklärung eines Unternehmens verwenden und die Kapitalausgaben aus allen Cashflow-Operationen herausziehen. Dann können Sie den freien Cashflow-Wert durch den Unternehmenswert oder die Marktkapitalisierung dividieren.
Nehmen wir diese relevanten Informationen und das Produkt, dass ein Verhältnis eine der nützlichsten Metriken in der Aktienanalyse ist. Dieses Verhältnis drückt den Prozentsatz des Geldes aus, das den Aktionären im Vergleich zum Aktienkurs übrig bleibt. Das Verhältnis ist für einen Investor äußerst relevant. Dies liegt daran, dass es sich auf den Wert bezieht, den Sie für Ihren Investitionsdollar erhalten.
Wenn Sie den FCF mit der Marktkapitalisierung vergleichen, erzielen Sie einen Prozentsatz der Rendite auf den Aktienwert, der die Aktionäre steigern kann. Dies könnte Dividenden, Aktienrückkäufe, Schuldenabbau oder zusätzliche Investitionen (z. B. Akquisitionen) umfassen.
Abschließend sollten Sie Ihre Renditeanalysen ergänzen, indem Sie berücksichtigen, wie Sie eine FCF-Rendite berechnen. FCF-Rendite in den meisten Memos des Anlageausschusses, an denen im Private-Equity-Bereich gearbeitet wurde.
Bedeutung des freien Cashflows
Free Cash Flow ist ein Teil der Analyse der Stärke und Gesundheit eines Unternehmens. Ein Unternehmen mit negativem FCF verfügt möglicherweise nicht über die Liquidität, um im Geschäft zu bleiben, ohne zusätzliche Barmittel durch Kreditaufnahme zu erhalten. Rückläufige Cashflows sind ein Warnsignal dafür, dass die zukünftigen Gewinne des Unternehmens möglicherweise nicht wachsen können.
Ein Unternehmen mit einem positiven Netto-FCF erwirtschaftet die Barmittel, die zur Begleichung der Betriebsrechnungen benötigt werden. Unabhängig davon, die Anforderungen an das Betriebskapital zu erfüllen. Auch um Steuern zu zahlen, laufende Zins- und Schuldenzahlungen zu leisten, in Kapitalausgaben zu investieren und Dividenden zu zahlen. Steigende Cashflows können darauf hindeuten, dass ein Unternehmen gesund ist, und gehen oft steigenden Gewinnen und einem gesteigerten Shareholder Value voraus.
FCF-Rendite bestimmt, ob die standard Preis bietet ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis für den Betrag an freiem Cashflow, den Sie erhalten. Im Allgemeinen, insbesondere bei der Recherche nach Dividendenaktien, wären Renditen über 4 % für die weitere Recherche akzeptabel. Renditen über 7 % wären hochrangig.
Ungehebelte FCF-Rendite
Basierend darauf, ob eine ungehebelte oder gehebelte Cashflow-Metrik verwendet wird, gibt die Free Cashflow-Rendite an, wie viel Cashflow der Investorengruppe gehört. Cash-Flow generierende Unternehmen sind autark in der Lage, ihre eigenen Wachstumspläne zu finanzieren. Das ist jedoch mehr wert und wird vom Markt mit höheren Multiplikatoren bewertet.
Wenn die als Zähler verwendete Cashflow-Kennzahl „ungehebelt“ ist, ist die entsprechende Bewertungskennzahl im Nenner der Unternehmenswert. Wenn andererseits die Cashflow-Metrik ein „gehebelter“ FCF ist, dann wäre die entsprechende Bewertungsmetrik der Eigenkapitalwert. FCF-Renditemetriken ähneln Bewertungsmultiplikatoren insofern, als die Cashflow-Metrik standardisiert ist, um eine Bewertungsbasis pro Einheit anzuzeigen.
Durch diese Standardisierung können die Renditen mit vergleichbaren Unternehmen (mit unterschiedlichen FCF-Größen) sowie mit der historischen Performance des Unternehmens verglichen werden. Andernfalls würde der FCF-Betrag allein nicht viel Aufschluss über die positive (oder glanzlose) Entwicklung des Unternehmens geben oder darüber, wie seine jüngste Entwicklung im Vergleich zu seinen Branchenkollegen abschneidet. Eine weitere Ähnlichkeit mit Bewertungsmultiplikatoren besteht darin, dass ungehebelte Metriken häufiger verwendet werden. Daher wird die ungehebelte FCF-Rendite tendenziell für ein breiteres Spektrum von Zwecken verwendet, während die gehebelte FCF-Rendite häufiger von Private-Equity-Firmen sowie Anlegern an den öffentlichen Märkten verfolgt wird. Die unverschuldete FCF-Rendite stellt die Gesamtleistung des Unternehmens auf operativer Ebene dar und kann den Betrag der verbleibenden Barmittel anzeigen, die zum Nutzen aller Kapitalgeber (Fremd- und Eigenkapital) verwendet werden könnten.
Formel für unverhebelte FCF-Rendite und wie man sie berechnet
Hier werden wir die Formeln und die Berechnung der ungehebelten FCF-Rendite besprechen. FCF-Renditemetriken ähneln Bewertungsmultiplikatoren insofern, als die Cashflow-Metrik. Es ist jedoch normierend, dass die Bewertungsbasis pro Einheit (Nenner) angezeigt wird.
Unverschuldete FCF-Rendite = Freier Cashflow zum Firmen-/Unternehmenswert. Berechnung der unverschuldeten FCF-Rendite
Da der Umsatz 100 Millionen $ beträgt und die Annahme der EBITDA-Marge beträgt 40 %, das EBITDA beläuft sich auf 40 Mio. $. Sie ziehen dann die 10 Mio. USD an Abschreibungen und Amortisationen (D&A) ab, um ein EBIT von 30 Mio. USD zu erhalten.
Diese Zahl wird die Steuer sein, die sich auf den Steuersatz von 30 % auswirkt, was eine Reduzierung um 9 Millionen US-Dollar bedeutet, um einen Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) von 21 Millionen US-Dollar zu erzielen. Da sie die Zinsen nicht vom EBIT abziehen, bevor sie die Steuer anwenden, zeigt sich die Entfernung der Zinsen aus der Gleichung. Mit dem berechneten NOPAT können wir uns auf den Weg zum freien Cashflow für das Unternehmen (FCFF) oder zum unnivellierten FCF machen.
Da D&A eine nicht zahlungswirksame Ausgabe ist, addieren Sie die 10 Millionen $ von früher wieder hinzu, die Sie ursprünglich abgezogen haben, da D&A steuerlich absetzbar ist. Aber im Gegensatz zu Zinsen ist D&A ein zentraler Betriebsposten, der sich auf alle Beteiligten auswirkt.
Sobald Sie den Reinvestitionsbedarf des Unternehmens, die 5 Mio. USD an CapEx und 3 Mio. USD an der Veränderung des Nettoumlaufvermögens (NWC) abziehen, erhalten Sie einen FCFF von 23 Mio. USD. Cashflow generierende Unternehmen sind autark, da sie ihre Wachstumspläne selbst finanzieren können, und sind daher mehr wert und werden vom Markt mit höheren Multiplikatoren bewertet.
Unlevered vs. Levered FCF-Unterschied
Der Hauptunterschied zwischen den beiden besteht darin, dass ungehebelte Metriken breiter sind. Daher dient die ungehebelte FCF-Rendite tendenziell einem breiteren Spektrum von Zwecken. Die gehebelte FCF-Rendite wird häufiger von Private-Equity-Unternehmen sowie von Anlegern an den öffentlichen Märkten verfolgt. Die ungehebelte FCF-Rendite bildet die Gesamtleistung des Unternehmens auf operativer Ebene ab, sie kann die Höhe der verbleibenden Barmittel anzeigen, die verwendet werden, um allen Kapitalgebern zugute zu kommen.
Beispielsweise könnte das Bargeld verwendet werden, um obligatorische Schulden und Verpflichtungen zu begleichen. Begleichen Sie außerdem Zinszahlungen, zahlen Sie eine Dividende an Vorzugsaktionäre aus, kaufen Sie Aktien zurück oder investieren Sie wieder in das Unternehmen. Verwenden Sie als entsprechende Bewertungsgröße den Unternehmenswert, der auch den gesamten Wert des Unternehmenskapitals darstellt.
Wichtiger als die absolute Kennzahl selbst ist, wie die FCF-Rendite im Jahresvergleich abschneidet. Außerdem muss das Unternehmen verstehen und bewerten, warum sich der Ertrag ändern muss. Wenn die gehebelte FCF-Rendite im Laufe der Zeit steigt, zeigt dies aus Sicht eines Private-Equity-Investors ein positives Vorzeichen. Es bedeutet jedoch einen Verlustschutz und die anhaltende Fähigkeit des Unternehmens, seinen Schuldenverpflichtungen nachzukommen.
Levered Free Cash Flow (FCF) Renditeformel
Im Gegensatz dazu ist die Formel für die gehebelte FCF-Rendite der gehebelte freie Cashflow dividiert durch den Eigenkapitalwert. Da der freie Cashflow zum Eigenkapital nur die Anteilseigner betrifft, müssen Sie den Eigenkapitalwert im Nenner verwenden, um die vertretenen Anteilseigner abzugleichen.
Gehebelte FCF-Rendite = Freier Cashflow zu Eigenkapital / Eigenkapitalwert.
Alternativ kann die gehebelte FCF-Rendite den freien Cashflow pro Aktie dividiert durch den aktuellen Aktienkurs berechnen. Kurz gesagt, die gehebelte FCF-Rendite gibt den Anteilseignern den Betrag des verbleibenden freien Cashflows an, der jeder Einheit des Eigenkapitalwerts zuzuordnen ist.
Gehebelte FCF-Rendite = freier Cashflow pro Aktie / aktueller Aktienkurs.
Die gehebelte FCF-Renditeformel kann die Renditen für die Anteilseigner im Verhältnis zum Aktienkurs des Unternehmens messen. Der größte Nachteil der Kennzahl der Dividendenrendite besteht jedoch darin, dass nicht alle Unternehmen Dividenden ausschütten. Infolgedessen ist die gehebelte FCF-Rendite tendenziell relevanter und wird häufiger verwendet.
Es gibt keine einzelne gehebelte FCF-Rendite, die Investoren oder Betreiber anstreben, da die Renditen je nach Branche variieren. Darüber hinaus wirkt sich die gehebelte FCF-Rendite auf andere Faktoren wie den Finanzmix und die erforderliche Schuldentilgung aus. Allerdings wird die gehebelte FCF-Rendite in der Regel eher als interne Kennzahl denn als Vergleichskennzahl mit anderen Wettbewerbern angesehen.
Ist die FCF-Rendite mehrfach?
Da die Cashflow-Metrik (Zähler) standardisiert ist, um eine Bewertungsbasis pro Einheit anzugeben, sind FCF-Renditemetriken mit Bewertungsmultiplikatoren (Nenner) vergleichbar.
Wie interpretieren Sie die FCF-Rendite?
Eine ideale freie Cashflow-Rendite ist eine, bei der das Unternehmen über ausreichend freien Cashflow verfügt, um alle seine Verpflichtungen zu erfüllen. Investoren erhalten keine große Rendite auf ihre Investition in das Unternehmen, wenn die Rendite des freien Cashflows niedrig ist.
Warum ist die FCF-Rendite wichtig?
Für jedes Unternehmen, ob groß oder klein, ist die freie Cashflow-Rendite von entscheidender Bedeutung, da sie als genaues Maß für den Cashflow im Verhältnis zur Größe des Unternehmens dient. Der Cashflow eines Unternehmens ist immer ein entscheidender Indikator für seine Performance, da es diese Informationen in erster Linie an Investoren kommuniziert.
Ist die Erhöhung des FCF gut?
Freier Cashflow: Was bedeutet das? Steigende freie Cashflows kommen in der Regel vor steigenden Gewinnen. Unternehmen mit heute steigenden FCF könnten Investoren morgen belohnen, wenn sie den Umsatz steigern, effizienter werden, Kosten senken, Aktien zurückkaufen, Dividenden zahlen oder Schulden tilgen.
Ist ein negativer FCF gut?
Daher investiert das Unternehmen in sein zukünftiges Wachstum, wie der negative Cashflow aus Investitionen zeigt. Andererseits kann ein negativer Cashflow aus Investitionstätigkeiten ein Warnhinweis sein, wenn ein Unternehmen dies als Ergebnis einer schlechten Auswahl beim Kauf von Vermögenswerten erlebt.
Ist FCF dasselbe wie Gewinn?
Ist Gewinn dasselbe wie freier Cashflow? Der freie Cashflow (FCF) ist nicht dasselbe wie der Gesamtnettogewinn, sondern ein Maß für die Rentabilität eines Unternehmens. Die Höhe des Gewinns, den ein Geschäftsbericht über einen bestimmten Zeitraum erzielt, wird als Nettogewinn bezeichnet.
Wie unterscheidet sich FCF vom Gewinn?
Der Gewinn ist der Geldbetrag, der übrig bleibt, nachdem alle Ausgaben bezahlt wurden, während der Cashflow der Nettofluss von Geldern in und aus einem Unternehmen ist. Dies ist die Hauptunterscheidung zwischen Cashflow und Gewinn.
Häufig gestellte Fragen zur FCF-Rendite
Ist eine hohe FCF-Ausbeute gut?
Eine höhere Rendite des freien Cashflows ist ideal, da dies bedeutet, dass ein Unternehmen über genügend Cashflow verfügt, um alle seine Verpflichtungen zu erfüllen.
Wie finden Sie die Free Cashflow-Rendite?
Sie können die FCF-Rendite aus der Sicht der Stammaktionäre finden, die Berechnung der Free Cash Flow-Rendite lautet wie folgt: FCFY = Free Cash Flow to Equity (FCFE) pro Aktie / Marktpreis pro Aktie.
Ist die FCF-Rendite gehebelt oder ungehebelt?
Die gehebelte FCF-Rendite beträgt 5.1 %, was aufgrund der Schuldenverpflichtungen des Unternehmens etwa 4.1 % weniger ist als die ungehebelte FCF-Rendite von 9.2 %.
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