Was ist Discounted Cash Flow?
Discounted Cash Flow Valuation (DCF) ist eine Technik, die dabei hilft, den Wert einer Investition auf der Grundlage ihrer prognostizierten zukünftigen Cashflows zu bestimmen. Anhand von Schätzungen, wie viel Geld eine Investition in der Zukunft einbringen wird, versucht die DCF-Bewertung, den Wert einer Investition heute zu bestimmen.
Es kann denjenigen helfen, die versuchen zu entscheiden, ob sie Wertpapiere oder ein Unternehmen kaufen möchten. Geschäftsinhaber und Manager können die Discounted-Cashflow-Analyse verwenden, um Entscheidungen über Betriebs- und Kapitalbudgets zu treffen.
So führen Sie eine DCF-Bewertung durch
Das Ziel der DCF-Bewertung besteht darin, zu bestimmen, wie viel Geld ein Investor mit einer Transaktion nach Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes verdienen würde. Jede Situation, in der jemand jetzt Geld zahlt, in der Hoffnung, später mehr Geld zu erhalten, kann von einer DCF-Bewertung profitieren.
Zum Beispiel sind 50 $ auf einem Sparkonto nach einem Jahr 55 $ wert, bei einem jährlichen Zinssatz von 10 %.
Unter Verwendung eines Abzinsungssatzes bestimmt die Discounted-Cashflow-Bewertung den Barwert der erwarteten zukünftigen Cashflows. Die Idee des Barwerts des Geldes kann von Investoren verwendet werden, um zu beurteilen, ob die zukünftigen Cashflows eines Projekts oder einer Investition wertvoller sein werden als die ursprüngliche Investition.
Sie können die Gelegenheit in Betracht ziehen, wenn der berechnete DCF-Wert größer ist als die aktuellen Kosten der Investition. Es ist möglicherweise keine gute Gelegenheit, oder es sind möglicherweise weitere Untersuchungen und Analysen erforderlich, bevor Sie damit fortfahren, wenn der berechnete Wert geringer ist als die Kosten.
Um eine DCF-Analyse durchzuführen, muss ein Investor zukünftige Cashflows sowie den letztendlichen Wert des Vermögenswerts oder der Investition prognostizieren.
Was ist ein DCF-Beispiel?
- Freier Cashflow (FCF):
Alle Kapitalgeber können das Geld erhalten, das das Unternehmen aus seinen materiellen und immateriellen Vermögenswerten erwirtschaftet.
Da er den Cashflow darstellt, der allen Kapitalgebern zur Verfügung steht und von der Kapitalstruktur des Unternehmens nicht beeinflusst wird, wird der FCF auch als freier Cashflow bezeichnet.
- Endwert (TV):
Wert nach dem voraussichtlichen FCF-Zeitraum (Horizontzeitraum).
- Diskontsatz:
Dies bezieht sich auf die Rate, mit der der Endwert und die prognostizierten FCFs auf ihre Barwerte abgezinst werden.
Wie berechnet man den DCF-Wert?
Die DCF-Bewertungsformel lautet:
CF1 = Cashflow für das erste Jahr
CF2 = Der Cashflow für das zweite Jahr
CFn =Dies ist der Cashflow für weitere Jahre
r= Der Diskontsatz
Wie berechnet man DCF Schritt für Schritt?
Hier sind die sieben Schritte zur Berechnung der DCF-Bewertung:
Schritt 1: Hochrechnung des Jahresabschlusses
Die Wahl des Prognosezeitraums ist das erste, was Sie tun sollten, wenn Sie die DCF-Analyse verwenden, da Unternehmen im Gegensatz zu Menschen eine unendliche Lebensdauer haben. Analysten müssen daher festlegen, wie weit in die Zukunft sie ihre Cashflows projizieren sollten.
Der Prognosezeitraum für die Analysten basiert auf den Phasen des Unternehmens, wie z. B. hohe Wachstumsrate und kontinuierliche Wachstumsrate.
Schritt 2: Berechnen Sie den freien Cashflow des Unternehmens
Die Berechnung des freien Cashflows des Unternehmens ist der zweite Schritt einer DCF-Analyse. Wir müssen zuerst den freien Cashflow definieren, bevor wir den zukünftigen freien Cashflow schätzen können. Der freie Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen alle notwendigen Betriebs- und Kapitalkosten bezahlt hat.
Durch die Entwicklung neuer Produkte, die Einrichtung neuer Einrichtungen, die Zahlung von Dividenden an seine Aktionäre oder den Beginn von Aktienrückkäufen nutzt das Unternehmen diesen freien Cashflow, um sein Wachstum zu beschleunigen.
Schritt 3: Berechnen Sie den Diskontsatz
Der dritte Schritt der Discounted-Cashflow-Bewertungsanalyse besteht darin, den Abzinsungssatz zu bestimmen. Der Abzinsungssatz wird auf verschiedene Weise berechnet. Die Anwendung der Idee der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten oder WACC ist jedoch die geeignetste Methode zur Berechnung des Abzinsungssatzes.
Stellen Sie jedoch zunächst sicher, dass die von Ihnen gewählten Eigenkapital- und Nachsteuerkosten der Fremdfinanzierung korrekt sind.
Schritt 4: Berechnen Sie den Endwert
Der Endwert wird im vierten Schritt der Discounted-Cashflow-Analyse berechnet. Bis auf den Endwert sind alle wesentlichen Komponenten der DCF-Analyse bereits berechnet. Aus diesem Grund werden wir nun den Endwert bestimmen, bevor wir die Discounted-Cashflow-Analyse durchführen.
Schritt 5: Berechnen Sie den Barwert
Der fünfte Schritt in der Discounted-Cashflow-Analyse besteht darin, die Barwerte der freien Cashflows zu den Unternehmens- und Endwerten zu ermitteln.
Schritt 6: Nehmen Sie Anpassungen vor
Die Anpassung Ihrer Unternehmensbewertung ist der sechste Schritt in der Discounted-Cashflow-Analyse. Indem man ungewöhnliche Vermögenswerte hinzufügt oder Verbindlichkeiten entfernt, kann man die Bewertung anpassen, um zum angepassten fairen Eigenkapitalwert zu gelangen.
Schritt 7: Berechnen Sie die Sensitivitätsanalyse
Die Berechnung der Sensitivitätsanalyse der Ausgabe ist der siebte Schritt der Discounted-Cashflow-Analyse. Das Testen Ihrer DCF-Bewertungsmodelle mit den neuen Annahmen ist entscheidend. Die beiden wichtigsten Begriffe, die die Bewertungen maßgeblich beeinflussen, sind:
- Variationen in der Rate des unendlichen Wachstums
- Die Schwankungen der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten
DCF-Bewertungsmethoden
Die DCF-Bewertungsmethoden umfassen die Schätzung des freien Cashflows über einen bestimmten Zeitraum, die Bestimmung des Endwerts nach diesem Zeitraum und die Diskontierung der prognostizierten FCFs und des Endwerts mit dem Diskontierungssatz, um den Nettobarwert (NPV) der gesamten erwarteten Barmittel zu erhalten Ströme des Unternehmens oder Vermögenswerts.
- Leistungen: Der tatsächliche freie Cashflow des Unternehmens, Cashflow-Prognosen und andere festgelegte Variablen werden verwendet, um zu bestimmen, wie gut ein Wert gerundet ist.
- Vorteile: Die Vorteile, die auf den wesentlichen Finanzdaten des Unternehmens basieren, werden nicht durch schwankende Variablen der Marktwahrnehmung beeinflusst.
- Die Einschränkungen: Einschränkungen, die auf potenziell ungenauen Zukunftsprognosen beruhen, je nachdem, wie sich diese Prognosen unterscheiden, kann sich die Bewertung drastisch ändern.
- The Most Used: am häufigsten verwendet für langjährige, zuverlässige Unternehmen Unternehmen in Branchen mit stabileren Cashflows.
Ist DCF eine gute Bewertungsmethode?
Der Hauptvorteil einer Discounted-Cashflow-Analyse besteht darin, dass sie tatsächliche Finanzdaten verwendet, nämlich den Cashflow, den das Unternehmen generiert. Diese Modelle können falsch sein, da die Analyse die grundlegende finanzielle Gesundheit des Unternehmens möglicherweise nicht genau widerspiegelt.
Der diskontierte Cashflow hat den Nachteil, dass er von Prognosen des zukünftigen Cashflows abhängt. Diese Prognosen sind nur Best-Effort-Prognosen für die Zukunft, obwohl sie auf dem aktuellen Cashflow basieren.
Darüber hinaus können Analysten unglaublich ungenau sein, insbesondere wenn sie versuchen, den Cashflow mehrere Jahre in der Zukunft vorherzusagen. Aufgrund dieser Fehler kann die Discounted-Cashflow-Analyse einen Wert falsch berechnen.
Vorteile einer Discounted Cash Flow Analyse
Einige der Hauptvorteile einer Discounted-Cashflow-Analyse sind wie folgt:
- Um zu einem Wert zu gelangen, werden bestimmte Zahlen verwendet, die wichtige Annahmen über ein Unternehmen enthalten, wie z. B. Cashflow-Prognosen, Wachstumsrate und andere Kennzahlen.
- Die DCF-Bewertung bestimmt den Wert eines Unternehmens: Darüber hinaus bestimmt sie den Wert unabhängig von beliebigen Marktstimmungen und ist objektiver als andere Ansätze.
- Keine Notwendigkeit für Vergleichswerte: Die DCF-Analyse verlangt nicht, dass Marktwerte mit denen ähnlicher Unternehmen verglichen werden.
- Berücksichtigt langfristige Werte: Es bewertet die Erträge eines Projekts oder einer Investition während seiner gesamten wirtschaftlichen Lebensdauer und berücksichtigt den Zeitwert des Geldes.
- DCF-Bewertung ermöglicht objektiven Vergleich: Durch die Analyse verschiedener Unternehmen oder Beteiligungen ermöglicht Ihnen die DCF-Analyse eine einheitliche und objektive Bewertung für alle.
- Die Verwendung von Excel-Tabellen: Sie können eine Discounted-Cash-Flow-Analyse ohne die Hilfe spezialisierter Software durchführen, indem Sie eine Excel-Tabelle verwenden.
- DCF-Bewertung ermöglicht Sensitivitätsanalyse: Das Discounted-Cashflow-Modell ermöglicht es Experten zu bewerten, wie sich Anpassungen ihrer Investitionsannahmen auf die Ergebnisse des Modells auswirken würden.
Nachteile einer Discounted Cash Flow Analyse
Einige der Nachteile einer Discounted-Cashflow-Analyse sind wie folgt:
- Kompliziert: Die Analyse könnte aufgrund der Datenanforderungen für die Discounted-Cashflow-Berechnungen übermäßig kompliziert werden.
- Dies kann zu übertriebenem Vertrauen führen: Infolgedessen führen Personen eine Discounted-Cashflow-Analyse anhand spezifischer Daten und Prognosen durch, sodass die daraus resultierende Bewertung möglicherweise mehr Vertrauen als nötig erhält.
- Die DCF-Analyse berücksichtigt keine Wettbewerberwerte: Die Tatsache, dass diskontierter Cashflow von dieser Anforderung ausgenommen ist, kann sowohl ein Vorteil als auch ein Nachteil sein.
- Ein weiteres Element, das in der Discounted-Cashflow-Analyse verwendet wird, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) des betreffenden Unternehmens, kann schwierig zu berechnen sein.
- Discounted Cashflow kann Investitionen einer Vielzahl unterschiedlicher Arten bewerten, ist jedoch weniger gut darin, Investitionen von radikal unterschiedlichen Größen zu bewerten.
Was ist NPV (Nettogegenwartswert)?
Der Nettogegenwartswert hilft, die internen und externen Investitionen eines Unternehmens zu vergleichen. Der NPV spielt eine wichtige Rolle, da es schwierig sein kann, verschiedene Investitionen zu vergleichen, insbesondere wenn verschiedene Werte und Gewinne in verschiedenen Intervallen zu zahlen sind.
Darüber hinaus wird die Unterscheidung zwischen den Barwerten von Geldzufluss und -abfluss als Nettobarwert bezeichnet. Der Nettogegenwartswert stellt, um es einfach auszudrücken, den Wert des Geldes jetzt dem Wert desselben Geldes in der Zukunft gegenüber.
Ist DCF dasselbe wie NPV?
Im Gegensatz zur DCF-Berechnung, die die Gegenwart auf die Zukunft abzinst, diskontiert die NPV-Berechnung zukünftige Cashflows zurück auf die Gegenwart. Bei der Analyse einer Investition und der Schätzung ihres zukünftigen Werts ist die Discounted-Cashflow-Methode hilfreich.
Daher kann ein Anleger die Renditen bestimmen, die er für seine Anlagen erhalten würde, und wie lange es dauern würde, diese Renditen zu erhalten, indem er die Discounted-Cashflow-Methode verwendet.
Die Analyse des diskontierten zukünftigen Cashflows ist die Art und Weise, wie eine DCF-Bewertung durchgeführt wird. Die beim Discounted Cashflow verwendeten Techniken sind NPV und interner Zinsfuß. Zukünftiger Cashflow wird mit einer Rate in NPV multipliziert.
Der Nettogegenwartswert stellt, um es einfach auszudrücken, den Wert des Geldes jetzt dem Wert desselben Geldes in der Zukunft gegenüber. Investoren sind ständig auf der Suche nach hohen NPVs.
Andere Dinge, die Sie über Discounted Cash Flow wissen müssen?
Zusätzliche Informationen zum diskontierten Cashflow lauten wie folgt:
- Um DCF effektiv zu nutzen, ist es wichtig, ein solides Verständnis der Konzepte des Zeitwerts des Geldes zu haben.
- Die erwarteten Cashflows und der Abzinsungssatz sind die beiden wichtigsten Eingaben in einer DCF-Analyse.
- Die Risikofaktoren im Zusammenhang mit den diskontierten Zahlungsströmen sollten verwendet werden, um den Diskontierungssatz zu bestimmen.
- Die prognostizierten Cashflows müssen erreichbar und realistisch sein.
- Die Ergebnisse einer DCF-Analyse sollten mit anderen Bewertungsmethoden kombiniert werden.
Fazit:
Die Discounted Cash Flow (DCF)-Formel ist ein entscheidendes Instrument für die Unternehmensbewertung, das verwendet wird, um ein ganzes Unternehmen für Fusionen und Übernahmen zu bewerten. Es ist entscheidend für die Bewertung von Finanzinstrumenten wie Anleihen, Aktien und anderen Vermögenswerten, die Erträge generieren können und deren Cashflows vorhergesagt oder modelliert werden können.
Weitere Artikel:
- CASH FLOW MANAGEMENT: Die besten Möglichkeiten, Ihren Cashflow effektiv zu verwalten
- Rechnungsrabatt: Erklärt!! (+ Quick-Tools & alles, was Sie brauchen)
- Tipps, wie Sie als Student das Beste aus Ihrem Geld machen
- HRIS-SOFTWARE: Top 10+ Software, die 2023 verwendet werden sollte
References:
