بشكل عام ، يبحث المستثمرون عن الشركات ذات مضاعف الأسهم المنخفض لأنه يشير إلى أن الشركة تمول شراء الأصول بمزيد من الأسهم والديون الأقل. قد تكون الشركات التي لديها أعباء ديون عالية محفوفة بالمخاطر المالية. هذا صحيح بشكل خاص إذا بدأت الشركة في الكفاح من أجل توليد التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) المطلوبة لسداد الديون وتكاليف الخدمة المرتبطة بها ، مثل الفوائد والرسوم. لذا تابع القراءة للتعرف على كيفية حساب مضاعف الأسهم والصيغة.
ما هو مضاعف حقوق الملكية (EM)؟
مضاعف حقوق الملكية هو مقياس مالي رئيسي يقيس مستوى تمويل الديون للشركة. بمعنى آخر ، هي نسبة "إجمالي الأصول" إلى "حقوق المساهمين". إذا كان مضاعف حقوق الملكية هو 5 ، فهذا يعني أن الاستثمار في إجمالي الأصول يساوي 5 أضعاف الاستثمار من قبل المساهمين في الأسهم. في المقابل ، هذا يعني أنه في إجمالي تمويل الأصول ، جزء واحد هو حقوق الملكية وأربعة أجزاء هي الديون.
صيغة حقوق الملكية
صيغة مضاعف حقوق الملكية هي كما يلي:
إجمالي الأصول / حقوق المساهمين العاديين = مضاعف حقوق الملكية
في هذه الحالة،
- إجمالي الأصول: يشير إجمالي الأصول إلى جميع أصول الشركة أو إجمالي جانب الأصول في الميزانية العمومية للشركة. على جانب المسؤولية ، يتم تغطية إجمالي جميع المطلوبات ورأس المال السهمي للوصول إلى إجمالي رقم الأصول.
- حقوق المساهمين العاديين: يشير فقط إلى أصول المساهم العادي. لاحظ أن مشاركات التفضيل ليست جزءًا من هذا. لذا فإن سبب عدم تضمين حصة التفضيل هو أنها التزام ثابت.
كيفية حساب مضاعف حقوق الملكية
لنلقِ نظرة على مثال لفهم كيفية حساب مضاعف الأسهم بشكل أفضل:
يأخذ على،
- إجمالي أصول الشركة يساوي 100 مليون دولار.
- حقوق المساهمين = 20 مليون دولار
- السهم الممتاز = عشرة ملايين دولار
صيغة مضاعف حقوق الملكية هي كما يلي:
إجمالي الأصول / حقوق المساهمين العاديين = 100/20 = 5.
نحصل على مضاعف خمسة. ببساطة ، إجمالي الأصول هو خمسة أضعاف إجمالي حقوق المساهمين.
التحليل والتفسير
تتطلب إدارة الأعمال شراء الأصول. لذلك يمكنك القيام بذلك بطريقتين: عن طريق الديون أو حقوق الملكية. تشير نسبة 5 أضعاف إلى أن إجمالي الأصول يبلغ 5 أضعاف حقوق الملكية. وبعبارة أخرى ، يتم تمويل خمس الأصول من خلال حقوق الملكية ، بينما يتم تمويل الأربعة أخماس المتبقية من خلال الديون. من حيث النسبة المئوية ، 20٪ (1/5) ممولة بأسهم ، في حين أن 80٪ (4/5) ممولة بالديون.
أيضًا ، فإن عقولنا دائمًا ما تكون فضوليًا بشأن تصنيف أي شيء على أنه جيد أو سيئ. ولكن قبل أن نتطرق إلى ما إذا كان مضاعف 5 جيدًا أم سيئًا ، من المهم أن نفهم أن المقارنة ممكنة مع عنصرين - "معايير الصناعة" و "امتلاك المضاعف السابق".
متطلبات الصناعة
إذا كان المضاعف أكبر من منافسي الشركة في السوق ، فمن العدل أن نفترض أن الشركة لديها نفوذ أكبر.
امتلاك المضاعفات الماضية
مقارنة مضاعفاتنا بمضاعفاتنا السابقة ستوفر لنا نمطًا فقط. إذا استمر هذا الاتجاه ، فقد يكون الوضع مقلقًا لمديري الشؤون المالية لأنه مع ارتفاع نسب الديون ، يصبح المزيد من اقتراض الديون أكثر صعوبة. لذلك إذا لم تتبع الربحية الكافية الزيادة والاستخدام الفعال للأصول ، فستواجه الشركة ضائقة مالية.
استخدام مضاعف حقوق الملكية لحساب نسبة الدين
يمكننا أيضًا استخدام نسبة الدين ومضاعف حقوق الملكية لحساب مبلغ دين الشركة. تمول الشركات استثماراتها بالديون وحقوق الملكية ، والتي تعمل كأساس لكلا الصيغتين. إجمالي رأس المال يساوي إجمالي الدين ومجموع حقوق الملكية.
نسبة الدين هي النسبة المئوية لأصول الشركة الممولة بالديون. يمكننا قياسه بالطريقة التالية باستخدام صيغة مضاعف الأسهم:
إجمالي الدين / إجمالي الأصول = نسبة الديون
باستخدام شركة ABC كمثال ، يمكننا حساب نسبة الدين على النحو التالي:
نسبة الدين = 200,000 / 1,000,000 = 0.2 أو 20٪
قد نستخدم أيضًا مضاعف حقوق الملكية لحساب مستوى ديون الشركة باستخدام الصيغة التالية:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = 1 - (1 / مضاعف حقوق الملكية)
نسبة الدين = 1 - (1 / 1.25) = 1 - (0.8) = 0.2 ، أو 20٪
تحليل دوبونت
تحليل دوبونت هو أداة تقييم مالي طورتها شركة دوبونت لأغراض الفحص الداخلي. تم تطويره في عشرينيات القرن الماضي من قبل الإدارة في شركة DuPont Corporation لإجراء تقييم كمي لربحية الشركة. يقسم نموذج DuPont العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى ثلاثة مكونات: صافي هامش الربح ، ودوران الأصول ، ومضاعف حقوق الملكية. لذا فإن العائد على حقوق الملكية هو مقياس لصافي دخل الشركة المكتسب لمساهميها. مع زيادة قيمة ROE بمرور الوقت ، يحدد تحليل DuPont مقدار التعديل الذي يرجع إلى الرافعة المالية. وأيضًا ، تؤدي أي تغييرات في قيمة مضاعف حقوق الملكية إلى تغييرات في قيمة العائد على حقوق الملكية. تبدو صيغة ROE كما يلي:
العائد على حقوق الملكية = صافي هامش الربح x معدل دوران إجمالي الأصول x نسبة الرافعة المالية
or
العائد على حقوق المساهمين = [صافي الدخل / المبيعات] × [المبيعات / متوسط إجمالي الأصول] × [متوسط إجمالي الأصول / متوسط حقوق المساهمين] × [متوسط إجمالي الأصول / متوسط حقوق المساهمين]
العلاقة بين ROE و EM
هناك علاقة واضحة بين ROE ومضاعف حقوق الملكية في الصيغة أعلاه. يؤدي أي ارتفاع في قيمة مضاعف حقوق الملكية إلى زيادة العائد على حقوق الملكية. يشير مضاعف رأس المال المرتفع إلى أن الشركة تحصل على نفوذ أكبر في هيكل رأس مالها مع انخفاض إجمالي تكلفة رأس المال.
مزايا وعيوب مضاعف حقوق الملكية
قد يكون لكل من EM الأعلى والأدنى مزايا وعيوب.
EM أكبر
يمكن أن تنشأ المشكلات التالية نتيجة لارتفاع نسبة الديون في هيكل رأس المال:
- تشير مستويات الديون المرتفعة إلى ارتفاع مخاطر الإفلاس. إذا انخفضت الأرباح في أي ظروف ، تزداد احتمالية الفشل في الوفاء بالالتزامات المالية وغيرها.
- نظرًا لأن الدين مثقل بالفعل بالديون بشكل كبير ، يصبح اقتراض المزيد من الديون أمرًا صعبًا.
خفض EM
من ناحية أخرى ، يمكن أن يشير انخفاض الأسواق الناشئة إلى عدم الكفاءة في خلق قيمة للمساهمين من خلال المزايا الضريبية بسبب الرافعة المالية.
المثالي EM
لا يمكن أن يكون هناك مضاعف إنصاف مثالي. يجب أن يكون جزءًا من خطة الشركة الشاملة. يمكن أن يختلف هذا اختلافًا كبيرًا اعتمادًا على الصناعة وعوامل أخرى مثل توافر الديون وحجم المشروع وما إلى ذلك.
المشكلات المتعلقة بمقياس مضاعف حقوق الملكية
يمكن لبعض القضايا أن تلوث استخدام مضاعف الأسهم للبحث. ومن ثم ، يجب على المرء أن يتخذ خطوات احترازية.
زيادة الاستهلاك
نتيجة لذلك ، يعرض إجمالي مواد العرض عددًا أقل ، ويتم تشويه المقياس.
عجز رأس المال العامل
بما أن مفهوم الدين في هذا السياق يشمل جميع الالتزامات ، بما في ذلك الذمم الدائنة. نتيجة لذلك ، في حالة رأس المال العامل السلبي ، هناك أصول يتم تمويلها من قبل الموارد ليس له مصاريف. هنا تفشل التفسيرات العامة.
التمويل المربح
قد لا تدفع الشركات ذات الربحية العالية أرباحًا كبيرة للمساهمين وقد تستخدم الأرباح لتمويل غالبية أصولهم. لذا فإن المقياس ليس له قيمة.
المؤسسة الموسمية
عادةً ما تقوم الشركات الموسمية بمعظم أعمالها في ربع واحد من العام ، على سبيل المثال الربع الأول. لذلك ، فإن مضاعفات الأسهم للربعين الأول والثالث من شأنها أن تؤدي إلى نتائج مختلفة للمقياس.
مثال على مضاعف حقوق الملكية
افترض أن ABC لديها 10 ملايين دولار في صافي الأصول و 2 مليون دولار في حقوق المساهمين. لديها 5 مضاعف الأسهم (10 مليون دولار 2 مليون دولار). يشير هذا إلى أن شركة ABC تستخدم حقوق الملكية لتمويل 20٪ من أصولها وديونها لتمويل النسبة المتبقية البالغة 80٪.
من ناحية أخرى ، تبلغ أصول DEF للأعمال ، التي تعمل في نفس الصناعة مثل شركة ABC ، إجمالي أصول 20 مليون دولار أمريكي وحقوق المساهمين تبلغ 10 ملايين دولار أمريكي. لديها مضاعف حقوق الملكية 2 (20 مليون دولار × 10 مليون دولار). يشير هذا إلى أن شركة DEF تستخدم حقوق الملكية لتمويل نصف أصولها وديونها لتمويل النصف الآخر.
لدى Business ABC مضاعف حقوق ملكية أعلى من DEF للشركة ، مما يعني أن ABC تستخدم المزيد من النفوذ لتمويل عمليات الاستحواذ على الأصول. يُفضل استخدام مضاعف حقوق الملكية الأقل لأنه يعني أن الشركة تتكبد دينًا أقل للحصول على العقارات. في هذه الحالة ، يفضل المرء شركة DEF على شركة ABC لأنها مدينة بأموال أقل وبالتالي تحمل أقل المخاطر.
ما هو الفرق بين مضاعف حقوق الملكية ونسبة الدين إلى حقوق الملكية؟
يقيس مضاعف حقوق الملكية الرافعة المالية الإجمالية للشركة ، بينما تقيس نسبة الدين إلى حقوق الملكية نسبة الدين إلى حقوق الملكية المستخدمة في تمويل عمليات الشركة.
كيف يقارن مضاعف حقوق الملكية بالنسب المالية الأخرى؟
يجب مقارنة مضاعف حقوق الملكية بالنسب المالية الأخرى ، مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، والعائد على حقوق الملكية ، ونسبة تغطية الفائدة ، للحصول على فهم شامل للوضع المالي للشركة.
كيف يختلف مضاعف الأسهم حسب الصناعة؟
يمكن أن يختلف مضاعف الأسهم بشكل كبير حسب الصناعة ، اعتمادًا على عوامل مثل مستوى المنافسة والتنظيم ومتطلبات رأس المال.
كيف يتغير مضاعف الأسهم بمرور الوقت بالنسبة للشركة؟
يمكن أن يتغير مضاعف الأسهم بمرور الوقت لشركة ، اعتمادًا على عوامل مثل معدل النمو وتمويل الديون وإدارة الأصول.
ما هو متوسط مضاعف حقوق الملكية التاريخي للشركات؟
يختلف متوسط مضاعف الأسهم التاريخي للشركات باختلاف الصناعة ، ولكنه عادة ما يكون بين 1 و 2.
كيف يمكن لشركة تحسين مضاعف الأسهم؟
يمكن للشركة تحسين مضاعف رأس المال عن طريق خفض ديونها أو زيادة رأس مالها أو كليهما.
ما هي حدود مضاعف الأسهم؟
يعد مضاعف حقوق الملكية أداة مفيدة لفهم نفوذ الشركة ، ولكن له العديد من القيود ، بما في ذلك أنه لا يأخذ في الاعتبار جودة أو مخاطر أصول الشركة ، أو شروط وأحكام ديونها.
كيف يؤثر مضاعف حقوق الملكية على قدرة الشركة على زيادة رأس المال؟
يمكن أن يؤثر مضاعف الأسهم المرتفع على قدرة الشركة على زيادة رأس المال ، حيث قد ينظر إليه المقرضون والمستثمرون على أنه علامة على ارتفاع المخاطر ويكونون أقل احتمالا لتوفير التمويل.
اعتبارات خاصة
لا يعني مضاعف رأس المال المرتفع بالضرورة ارتفاع مخاطر الاستثمار لبعض الشركات. لذلك قد يكون الاستخدام المكثف للديون جزءًا من خطة استثمار ناجحة تساعد الشركة على شراء الأصول بتكلفة أقل. هذا هو الحال إذا قررت الشركة أن تكبد الديون كخيار تمويل أقل تكلفة من إصدار الأسهم.
إذا استخدمت الشركة أصولها بحكمة وحققت ربحًا يكفي لسداد ديونها ، فإن تكبد الديون قد يكون استراتيجية جيدة. ومع ذلك ، فإن هذا النهج يعرض الشركة لاحتمال حدوث انخفاض غير متوقع في الأرباح ، مما قد يجعل من الصعب سداد ديونها.
علاوة على ذلك ، فإن مضاعف الأسهم المنخفضة ليس دائمًا علامة جيدة للشركة. في حالات معينة ، يمكن أن يشير إلى أن الشركة لم تتمكن من العثور على مقرضين على استعداد لإقراضها المال.
الأسئلة الشائعة حول مضاعف حقوق الملكية
هل مضاعف الأسهم المرتفعة جيد أم سيئ؟
Investopedia: من الأفضل أن يكون لديك ملف مضاعف الأسهم المنخفضة لأن الشركة تستخدم ديونًا أقل لتمويل أصولها. كلما زاد مضاعف حقوق الملكية للشركة ، ارتفعت نسبة الدين (الخصوم إلى الأصول) ، لأن نسبة الدين هي واحد مطروحًا منه عكس مضاعف حقوق الملكية
ماذا يخبرنا مضاعف الأسهم؟
مضاعف الأسهم هو أ مؤشر المخاطر الذي يقيس الجزء من أصول الشركة التي يتم تمويلها من خلال حقوق المساهمين بدلاً من الديون. ... بشكل عام ، يشير مضاعف الأسهم المرتفع إلى أن الشركة تستخدم قدرًا كبيرًا من الديون لتمويل الأصول.
ما هو مضاعف الأسهم؟
مضاعف الأرباح يضع إطارًا لسعر سهم الشركة الحالي من حيث أرباح الشركة للسهم الواحد (EPS) من الأسهم. ... يمكن أن يساعد مضاعف الأرباح المستثمرين في تحديد تكلفة السعر الحالي للسهم بالنسبة إلى أرباح الشركة لكل سهم من هذا السهم.
كيف يمكن تحسين نسبة مضاعف الأسهم؟
يمكن للشركة تحسين عائدها على حقوق الملكية بعدة طرق ، ولكن فيما يلي أكثر خمس طرق شيوعًا.
- استخدم المزيد من الرافعة المالية. يمكن للشركات تمويل نفسها بالديون ورأس المال السهمي. ...
- زيادة هوامش الربح. ...
- تحسين معدل دوران الأصول. ...
- توزيع النقد الخامل. ...
- ضرائب أقل
- النسبة النقدية: الصيغة والحسابات والأمثلة
- التسعير المتميز: نظرة عامة ، أمثلة ، إستراتيجية (+ نصائح مجانية)
- مالية الأدوات: التعريف ، الأنواع ، والأمثلة
