منذ بداية مالي الأزمة في عام 2008 ، شهدت الإدارة العليا وممارسو التقييم على حد سواء تغييرات كبيرة في المعايير الأساسية التي تدفع وتستخدم لاشتقاق قيمة الشركات. علاوة مخاطر السوق هي واحدة من هذه الأهمية مؤشرات. سنناقش علاوة مخاطر السوق بالتفصيل في المقالة. سنكتشف المزيد حول علاوة مخاطر السوق الحالية في هذه المقالة.
هذا هو العائد المتزايد الذي سيكسبه المستثمر (أو يتوقع الحصول عليه) من الاحتفاظ بمحفظة سوق محفوفة بالمخاطر بدلاً من الأصول الخالية من المخاطر.
علاوة مخاطر السوق هي أحد مكونات نموذج تقييم الأصول الرأسمالية (CAPM) ، والتي يستخدمها المحللون والمستثمرون لتحديد المعدل المقبول لعائد الاستثمار. تعتبر مفاهيم المخاطر (تقلب العوائد) والمكافأة أساسية في CAPM (معدل العوائد). يرغب المستثمرون دائمًا في الحصول على أعلى معدل عائد ممكن ممزوجًا بأقل تقلب ممكن في العوائد.
صيغة CAPM = معدل العائد الخالي من المخاطر + بيتا * (معدل العائد في السوق - معدل العائد الخالي من المخاطر)
معادلة علاوة مخاطر السوق = معدل العائد في السوق - معدل العائد الخالي من المخاطر
يشار إلى الفرق بين العائد المتوقع على الاستثمار والمعدل الخالي من المخاطر بعلاوة مخاطر السوق.
لفهم هذا ، يجب علينا أولاً فحص فكرة بسيطة. لقد سمعنا جميعًا أن المخاطرة الأعلى تساوي مكافأة أعلى. إذن ، لماذا لا يكون هذا صحيحًا بالنسبة للمستثمرين الذين قاموا بالتحول العقلي من المدخرين إلى المستثمرين؟ عندما يستثمر الشخص في سندات الخزانة ، فإنه يتوقع عائدًا ضئيلًا. لا يرغب في تحمل أي مخاطر إضافية ، لذلك يحصل على الحد الأدنى من السعر. ولكن ، إذا كان الشخص على استعداد للاستثمار في الأسهم ، ألا يجب أن يتوقع عائدًا أعلى؟ على أقل تقدير ، كان يتوقع أكثر مما سيحصل عليه إذا استثمر أمواله في سندات الخزانة!
وهنا يأتي دور مفهوم علاوة مخاطر السوق. هذا هو الفرق بين معدل العائد المتوقع ومعدل العائد الأدنى (المعروف أيضًا باسم المعدل الخالي من المخاطر).
في عام 2020 ، كان متوسط علاوة مخاطر السوق في الولايات المتحدة 5.6 بالمائة. هذا يعني أن المستثمرين يتوقعون عائدًا أفضل قليلاً على استثماراتهم في ذلك البلد مقابل المخاطر التي يواجهونها. منذ عام 2011 ، تراوح قسط التأمين بين 5.3 و 5.7 في المائة.
ما الذي يسبب المخاطر الخاصة بكل بلد؟
هناك نوعان من المصادر الرئيسية للمخاطر في استثمارس. أولاً ، يقلل التضخم من القيمة الحقيقية للأصل. بعد عام واحد ، فإن استثمار 100 دولار مع تضخم بنسبة 3 ٪ يساوي 97 دولارًا فقط. كما يشعر المستثمرون بالقلق إزاء مخاطر فشل المشروع أو القروض المتعثرة.
اعتبر المحللون تقليديًا أن الخزانة الأمريكية خالية من المخاطر. تغيرت وجهة النظر هذه ، لكن العديد من المستشارين يواصلون استخدام معدلات عائد الخزانة كأسعار خالية من المخاطر. بالنظر إلى أن الأصول الحكومية الأمريكية يمكن الوصول إليها بعدة مصطلحات ، فإن مديري الاستثمار لديهم خيار من الأساليب للتنبؤ بأحداث السوق المستقبلية.
معادلة علاوة مخاطر السوق واضحة ومباشرة ، ولكن هناك بعض التفاصيل التي يجب وضعها في الاعتبار.
معادلة علاوة مخاطر السوق = العائد المتوقع - المعدل الخالي من المخاطر
دعونا الآن نفحص كل عنصر من مكونات صيغة علاوة مخاطر السوق.
أولاً ، ضع في اعتبارك العائد المقدر. يعتمد هذا العائد المتوقع كليًا على طريقة تفكير المستثمر. وما نوع الاستثمارات التي يقوم بها؟
من وجهة نظر المستثمرين ، لدينا الاحتمالات التالية -
# 1. المستثمرون الذين يتحملون المخاطر:
هؤلاء هم المستثمرون الذين يفهمون تقلبات السوق وهم على استعداد لتحمل أي مخاطر ضرورية. لن يتوقع المستثمرون الذين يتحملون المخاطر الكثير من استثماراتهم ، وبالتالي فإن الأقساط ستكون أقل بكثير من تلك الخاصة بالمستثمرين الذين يكرهون المخاطرة.
# 2. المستثمرون الذين يكرهون المخاطرة:
عادة ما يكون هؤلاء مستثمرون جدد لم يضعوا الكثير من الأموال في استثمارات محفوفة بالمخاطر. لقد وفروا الأموال في الودائع الثابتة أو حسابات التوفير المصرفية. بعد النظر في خيارات الاستثمار الخاصة بهم ، بدأوا في الاستثمار في الأسهم. ونتيجة لذلك ، فإنهم يتوقعون عائدًا أعلى بكثير من المستثمرين الذين يكرهون المخاطرة. نتيجة لذلك ، تكون العلاوة أكبر في حالة المستثمرين الذين يكرهون المخاطرة.
الآن ، يتم تحديد قسط التأمين أيضًا حسب نوع الاستثمارات التي يرغب المستثمرون في الاستثمار فيها. إذا كانت الاستثمارات محفوفة بالمخاطر للغاية ، فإن العائد المتوقع سيكون أعلى بكثير من الاستثمارات الأقل خطورة. نتيجة لذلك ، سيكون القسط أعلى من الاستثمارات الأقل خطورة.
هناك عاملان آخران يجب مراعاتهما عند حساب قسط التأمين.
القسط المطلوب هو الفرق بين الحد الأدنى للمعدل الذي يمكن أن يتوقعه المستثمرون من أي نوع من الاستثمار والمعدل الخالي من المخاطر.
هذا هو الفرق بين سعر السوق التاريخي لسوق معين ، مثل بورصة نيويورك (بورصة نيويورك) ، والسعر الخالي من المخاطر.
ترجمة
نموذج أقساط مخاطر السوق هو نموذج توقع لأن كلاً من مكوناته (العائد المتوقع والمعدل الخالي من المخاطر) يخضعان للتغيير ويتأثران بـ سوق متقلبة القوات.
لفهم ذلك بشكل كامل ، يجب عليك أولاً فهم الأساس لحساب العائد المتوقع من أجل حساب علاوة السوق. ويجب أن تكون المؤسسة التي تختارها ذات صلة بالاستثمارات التي قمت بها ومتسقة معها.
في معظم الحالات ، كل ما عليك فعله هو البحث عن المتوسطات التاريخية لاستخدامها كدليل. إذا كنت تستثمر في بورصة نيويورك وترغب في حساب علاوة مخاطر السوق ، فكل ما عليك فعله هو البحث عن الأداء السابق للأسهم التي تريد الاستثمار فيها. ثم قم بحساب المتوسطات. ثم سيكون لديك رقم للعمل معه. شيء واحد يجب أخذه في الاعتبار هو أنه باستخدام الأرقام التاريخية كأساس ، فإنك تفترض أن المستقبل سيكون تمامًا مثل الماضي ، والذي قد يكون غير صحيح.
ما هو حساب علاوة مخاطر السوق الصحيح غير المعيب والذي يتماشى مع ظروف السوق الحالية؟ ثم نحتاج إلى البحث عن Real Market Premium. هذه هي الصيغة الخاصة بعلاوة مخاطر السوق الحقيقية.
علاوة مخاطر السوق الحقيقية = (1 + المعدل الاسمي / 1 + معدل التضخم) - 1
سنتناول كل شيء بالتفصيل في قسم الأمثلة.
لنبدأ بواحد بسيط ونعمل في طريقنا إلى أكثر تعقيدًا.
دعنا نلقي نظرة فاحصة على التفاصيل أدناه -
| بالنسبة المئوية | الاستثمار 1 | الاستثمار 2 |
| العائد المتوقع | 10% | 11% |
| نسبة الخلو من المخاطر | 4% | 4% |
في هذه الحالة ، لدينا استثماران وتم تزويدنا بمعلومات عن العائد المتوقع والمعدل الخالي من المخاطر.
دعونا نلقي نظرة على كيفية احتساب أقساط مخاطر السوق.
| بالنسبة المئوية | الاستثمار 1 | الاستثمار 2 |
| العائد المتوقع | 10% | 11% |
| (-) نسبة الخلو من المخاطر | 4% | 4% |
| بريميوم | 6% | 7% |
في معظم الظروف ، يجب أن تستند افتراضاتنا الآن على العائد المتوقع للأرقام التاريخية. أي أن معدل الأقساط يتحدد بما يتوقعه المستثمرون كعائد.
دعونا ننظر الآن في المثال الثاني.
يختلف اتساع وصياغة مفهوم علاوة مخاطر السوق عن علاوة مخاطر حقوق الملكية ، ولكن دعونا نلقي نظرة على مثال علاوة مخاطر الأسهم ، وكذلك حقوق الملكية ، والتي يمكن اعتبارها نوعًا واحدًا من الاستثمار أيضًا.
| بالنسبة المئوية | استثمار |
| أسهم الشركات الكبيرة | 11.7% |
| سندات الخزانة الأمريكية | 3.8% |
| التضخم | 3.1% |
دعونا نلقي نظرة على علاوة مخاطر الأسهم الآن. علاوة مخاطر حقوق الملكية هي الفرق بين العائد المتوقع والمعدل الخالي من المخاطر على حقوق ملكية محددة. افترض أن المستثمرين يتوقعون كسب 11.7 في المائة على أسهم الشركات الكبيرة وأن العائد على سندات الخزانة الأمريكية يبلغ 3.8 في المائة.
نتيجة لذلك ، فإن علاوة مخاطر حقوق الملكية ستكون -
| بالنسبة المئوية | استثمار |
| أسهم الشركات الكبيرة | 11.7% |
| (-) أذون الخزانة الأمريكية | 3.8% |
| علاوة مخاطر حقوق الملكية | 7.9% |
ولكن ماذا عن التضخم؟ ماذا سنفعل إذا ارتفع معدل التضخم؟ في مثال علاوة مخاطر السوق الحقيقية التالية ، سننظر في هذا.
| بالنسبة المئوية | استثمار |
| أسهم الشركات الكبيرة | 11.7% |
| سندات الخزانة الأمريكية | 3.8% |
| التضخم | 3.1% |
نعلم جميعًا أنه نموذج التوقع ، وعندما نحتاج إلى حسابه ، نحتاج إلى إلقاء نظرة على الأرقام السابقة من نفس السوق أو لنفس الاستثمارات للتعرف على ما يمكن توقعه كعائد متوقع. وهنا تكمن أهمية الأقساط الحقيقية. سنحسب التضخم قبل احتساب القسط الحقيقي.
صيغة علاوة مخاطر السوق الحقيقية هي كما يلي-
1 - (1 + المعدل الاسمي / 1 + معدل التضخم)
أولاً ، يجب أن نحسب السعر الاسمي ، أي القسط العادي -
| بالنسبة المئوية | استثمار |
| أسهم الشركات الكبيرة | 11.7% |
| (-) أذون الخزانة الأمريكية | 3.8% |
| بريميوم | 7.9% |
سنأخذ الآن هذه العلاوة كسعر رمزي ونحسب علاوة مخاطر السوق الحقيقية.
قسط حقيقي = (1 +0.079 / 1 + 0.031) -1 = 0.0466 = 4.66٪
إنه مفيد لسببين على وجه الخصوص -
أولاً ، فيما يتعلق بالتضخم وإحصائيات العالم الحقيقي ، فإن علاوة السوق الحقيقية أكثر واقعية.
ثانيًا ، هناك خطر ضئيل أو معدوم لفشل التوقعات عندما يتوقع المستثمرون عائدًا بنسبة 4.66٪ -6٪.
نظرًا لأن هذا نموذج توقع ، فلا يمكن أن يكون دقيقًا في معظم الأوقات. ومع ذلك ، إذا كنت تفكر في الاستثمار في الأسهم ، فإن علاوة مخاطر الأسهم هي فكرة أعلى بكثير (هناك العديد من الأساليب التي يمكننا من خلالها حساب ذلك). في الوقت الحالي ، دعونا نفحص قيود المفهوم -
- هذا ليس نموذجًا دقيقًا ، والحساب خاضع لاختيارات المستثمرين. يشير ذلك إلى وجود العديد من المتغيرات وعدم وجود أساس كافٍ للحساب الصحيح.
- عند حساب أقساط مخاطر السوق باستخدام الأرقام التاريخية ، من المتوقع أن يكون المستقبل مشابهًا للماضي. ومع ذلك ، في معظم الظروف ، هذا ليس هو الحال.
- لا يأخذ في الحسبان معدل التضخم. ونتيجة لذلك ، فإن علاوة المخاطرة الحقيقية هي فكرة أفضل بكثير من علاوة السوق.
ماذا تعني حقوق الملكية مقابل علاوة مخاطر السوق؟
يُعرف العائد الزائد المتوقع على مؤشر أو محفظة استثمارية أعلى من المعدل الخالي من المخاطر المحدد بعلاوة مخاطر السوق. من ناحية أخرى ، يتم تمثيل العائد المتوقع للسهم على المعدل الخالي من المخاطر بعلاوة مخاطر الأسهم ، والتي تنطبق فقط على الأسهم.
ماذا يعني علاوة مخاطر السوق CAPM؟
يُعرف الفرق بين العائد المتوقع على محفظة السوق والمعدل الخالي من المخاطر باسم علاوة مخاطر السوق (MRP). إن منحدر خط سوق الأوراق المالية (SML) ، وهو تمثيل رسومي لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية ، يساوي علاوة مخاطر السوق (CAPM).
ما الذي يميز علاوة المخاطر عن علاوة مخاطر السوق؟
يشار إلى العائد الأعلى الذي تحصل عليه على الأصول ذات المخاطر العالية بعلاوة مخاطر السوق. يُشار إلى العائد المتوقع على الاستثمار الذي يزيد عن المعدل الخالي من المخاطر بعلاوة المخاطر ، والمعروف أيضًا باسم علاوة مخاطر حقوق الملكية.
هل من الأفضل أن يكون لديك علاوة مخاطر سوقية أعلى أم أقل؟
تشير العلاوة المتزايدة إلى أنك ستخصص جزءًا أكبر من محفظتك للأسهم. العائد المتوقع على السهم مرتبط أيضًا بعلاوة حقوق الملكية من خلال سعر الأصل الرأسمالي. يجب أن يوفر السهم الذي يعتبر ، وفقًا لنسخته التجريبية ، أكثر خطورة من السوق ككل ، عوائد أكبر من علاوة حقوق الملكية.
أخيرا
يتم تحديد علاوة مخاطر حقوق الملكية عن طريق طرح العائد الخالي من المخاطر من عائد الأصول المتوقع (يفترض النموذج أن مضاعفات التقييم الحالية صحيحة تقريبًا)
يمكن أن تساعد علاوة مخاطر الأسهم المستثمرين على تقييم الأسهم من خلال تقديم بعض التوجيهات ، لكنها تحاول توقع العائد المستقبلي للسهم بناءً على أدائه السابق. نظرًا لصعوبة توقع العوائد المستقبلية ، فقد تكون الافتراضات المتعلقة بعائدات المخزون ضارة. تعتمد علاوة مخاطر حقوق الملكية على فرضية أن السوق سيحقق دائمًا عوائد أعلى من المعدل الخالي من المخاطر ، والذي قد يكون أو لا يكون صحيحًا. يمكن أن تكون علاوة مخاطر الأسهم بمثابة دليل للمستثمرين ، ولكنها أداة محدودة.
هل تتغير علاوة مخاطر السوق بمرور الوقت؟
"علاوة السوق ليست دائمًا 6٪ ولكن تختلف بمرور الوقت بقدر متوسطها.
ما هي العوامل التي تؤثر على علاوة مخاطر السوق؟
المخاطر الخمسة الرئيسية التي تشكل علاوة المخاطر هي مخاطر الأعمال والمخاطر المالية ومخاطر السيولة ومخاطر أسعار الصرف والمخاطر الخاصة بكل بلد. جميع عوامل الخطر الخمسة هذه لديها القدرة على الإضرار بالعائدات ، وبالتالي ، تتطلب أن يتم تعويض المستثمرين بشكل مناسب عن أخذها. (فنترمين)
هل علاوة مخاطر السوق تشمل التضخم؟
عندما يتم حساب علاوة مخاطر السوق من خلال الأخذ في الاعتبار الأرقام التاريخية ، فمن المفترض أن المستقبل سيكون مشابهًا للماضي. لكن في معظم الحالات ، قد لا يكون هذا صحيحًا. لا يأخذ في الاعتبار معدل التضخم. وبالتالي ، فإن علاوة المخاطرة الحقيقية هي مفهوم أفضل بكثير من علاوة السوق.
هل علاوة مخاطر السوق هي نفس علاوة مخاطر حقوق الملكية؟
علاوة مخاطر السوق هي العائد الإضافي المتوقع على مؤشر أو محفظة استثمارات أعلى من المعدل الخالي من المخاطر المحدد. من ناحية أخرى ، يتعلق علاوة مخاطر حقوق الملكية فقط للأسهم ويمثل العائد المتوقع للمخزون فوق المعدل الخالي من المخاطر.
