هذه المقالة جزء من سلسلة عن صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية والوظائف داخلها. Leveraged Finance هي منظمة ممتازة يمكنك الانضمام إليها إذا كنت مهتمًا بمهنة في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. LevFin هي مجموعة مهمة للبنوك الاستثمارية التي توفر وظائف رئيسية للعملاء البارزين وصفقات بملايين الدولارات. سنخوض في التفاصيل حول النظرة المهنية لمحلل التمويل المالي وفرص الخروج والتعويضات والمزيد في هذا الدليل.
ما هو التمويل بالرافعة المالية?
التمويل بالرافعة المالية هو استخدام ديون أكثر من المعتاد لتمويل شراء الأصول الاستثمارية ، بدلاً من حقوق الملكية أو النقد. يستخدم التمويل بالرافعة المالية لزيادة العوائد المحتملة للاستثمار ، بافتراض زيادة الاستثمار في القيمة. ستستخدم شركات الأسهم الخاصة وشركات الاستحواذ ذات الرافعة المالية أكبر قدر ممكن من النفوذ لزيادة معدل العائد الداخلي (IRR) على استثماراتهم.
فهم التمويل بالرافعة المالية
يوجد في الخدمات المصرفية الاستثمارية إدارات متخصصة تسمى مجموعات التمويل بالرافعة المالية. يتم تزويد العملاء بحلول تمويل الديون الشاملة من قبل قسم LevFin (LFD). وهذا يشمل التخطيط والهيكلة وإدارة القروض ذات الرفع المالي.
تمول شركات الملكية الخاصة وشركات الاستحواذ ذات الرافعة المالية مشاريعها المخصصة بقوة - فهي تستخدم نفوذًا كبيرًا في محفظتها لزيادة عوائدها. يتم تحديد القيمة الحالية للشركة من قبل المستثمرين باستخدام تكلفة رأس المال السهمي.
نسب ديون الشركات في شركات الأسهم الخاصة أعلى من المعتاد (بدلاً من حقوق الملكية أو النقد). هذا له تأثير على التدفق النقدي للشركة وصافي الربح وقد يؤدي إلى انخفاض عائد السهم الواحد وأرباح الأسهم للمساهمين. ومع ذلك ، أن يكون لها أكبر تأثير على الربح بعد الضريبة.
لتغيير معين في أرباح التشغيل (EBIT) ، يتم استخدام تكاليف ثابتة أعلى. نتيجة لذلك ، قد تؤدي زيادة الرافعة المالية داخل هيكل رأس المال إلى تحسين بعض النسب المالية مثل العائد على حقوق الملكية.
عادةً ما يكون مقدار الرافعة المالية في العمل قرارًا استراتيجيًا. في المقابل ، يتم تحديد مقدار الرافعة التشغيلية في كل صناعة من خلال نموذج الأعمال السائد. نتيجة لذلك ، يجب على الشركات أن تحد من استخدام الرافعة المالية في هيكل رأس مالها لتقليل المخاطر. خلاف ذلك ، فإن أصحاب المصلحة سيكونون قلقين بشأن الإفلاس المحتمل. ومع ذلك ، تستخدم بعض الشركات المصانع والأراضي والمعدات لتأمين القروض ؛ تستخدم هذه الشركات نفوذًا ماليًا أكثر من منافسيها.
منتجات التمويل ذات الرافعة المالية
الأنواع المختلفة للتمويل بالرافعة المالية المستخدمة في الأعمال هي كما يلي:
# 1. القروض المؤسسية والقروض ذات المديونية
تحصل الشركات على قروض لأجل B من مستثمرين مؤسسيين ، ويقوم المقترضون بالسداد وفقًا لجدول السداد. يدفع المقترض مبلغًا صغيرًا جدًا كل عام ، ويكون مبلغ القرض المتبقي مستحقًا عند الاستحقاق. يمكن للأفراد والشركات الذين يعانون من ضعف الائتمان الحصول على قرض برافعة مالية كدين. تعمل البنوك والمقرضون الرائدون معًا لتقديم القروض التجارية والقروض المشتركة.
# 2. السندات ذات العائد المرتفع
هذه السندات غير المرغوب فيها أقل من درجة الاستثمار ، مع تصنيفات ائتمانية أقل من BBB / Baa. الشركات المصدرة غير قادرة على الوصول إلى أسواق السندات وبالتالي لا يمكنها جمع رأس المال من خلال هذا النمط من التمويل. نظرًا لأن هذه السندات تنطوي على مخاطر تخلف عن السداد أعلى ، يتم إصدارها بسعر كوبون أعلى. علاوة على ذلك ، قد تتضمن بعض هذه السندات عهودًا سلبية ، والتي تحظر المزيد من الاقتراض حتى يتم سداد السندات الصادرة مسبقًا.
# 3. تمويل الميزانين
تمويل الميزانين هو طريقة هجينة لزيادة رأس المال للأعمال التجارية. يمكن للمقرض تحويل الديون إلى حقوق ملكية باستخدام هذه الطريقة. إنه بمثابة رابط بين التمويل قصير الأجل وطويل الأجل ويستخدم بشكل أساسي من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. انها فعالة للغاية من حيث التكلفة.
مثال على التمويل بالرافعة المالية
لنلقِ نظرة على مثال لفهم مفهوم LevFin بشكل أفضل:
السيناريو الأول: شراء شركة بمبلغ 1 مليون دولار نقدًا.
لنفترض أن هناك فرصة استثمارية لشراء شركة بمبلغ 100 مليون دولار نقدًا. يشير التحليل إلى قيمة إعادة البيع 200 مليون دولار بعد 5 سنوات. يمكن للموزع أن يكسب عائدًا مضاعفًا في غضون خمس سنوات. يُحسب معدل العائد الداخلي للسيناريو 2 ليكون 1٪.
السيناريو الثاني: تمويل 2٪ نقدًا و 50٪ دين
لنفترض التغيير. تم تمويل الصفقة الآن بنسبة 50٪ نقدًا و 50٪ دين. السعر المطلوب لا يزال 200 مليون دولار.
- نفترض أيضًا أنه يتم دفع مبلغ 5 ملايين دولار سنويًا. يشمل هذا المبلغ البالغ خمسة ملايين دولار كلاً من مدفوعات الفائدة وأصل السداد.
- في نهاية السنوات الخمس ، بلغ الدين المتبقي 39 مليون دولار.
- إذا تم بيع الشركة بمبلغ 200 مليون دولار ، يتلقى البائع مبلغًا صافًا قدره 200 مليون دولار مطروحًا منه 39 مليون دولار ، أو 161 مليون دولار.
- معدل العائد الداخلي في هذه الحالة هو 21٪. (أعلى بكثير من صفقة نقدية بالكامل)
توفر التدفقات النقدية المتوقعة تقديرات العوائد وبالتالي فهي ضرورية لتحليل LevFin.
المميزات والعيوب
التمويل بالرافعة المالية هو دين عالي المخاطر وعائد مرتفع مع العديد من المزايا لكل من المستثمرين والمقترضين. فيما يلي بعض فوائد LevFin:
المزايا
- وصول قوي إلى رأس المال. كل دولار تضعه في العمل يتضاعف بالرافعة المالية. يمكن أن يحقق LevFin أكثر بكثير مما يمكنه دون إضافة الرافعة المالية إذا تم استخدامه بشكل صحيح.
- مثالية لعمليات الاستحواذ والشراء. بسبب التكاليف والمخاطر المتزايدة المرتبطة بزيادة الديون ، فإن LevFin هي الأنسب لفترات قصيرة عندما يكون لشركتك هدف نمو محدد ، مثل إجراء الاستحواذ أو الاستحواذ الإداري أو إعادة شراء الأسهم أو توزيع الأرباح لمرة واحدة.
عيوب
- التمويل هو عمل محفوف بالمخاطر. الدين هو نوع من التمويل يمكن أن يساعد الأعمال التجارية على التوسع بسرعة أكبر. يعتبر التمويل بالرافعة المالية أكثر قوة ، ولكن مستوى الدين الأعلى من المعتاد يمكن أن يضع الشركة في حالة غير مستدامة من الرافعة المالية ، مما يؤدي إلى تضخيم التعرض للمخاطر.
- أغلى. منتجات LevFin ، مثل السندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية ، تدفع معدلات فائدة أعلى لتعويض المستثمرين عن تحمل المزيد من المخاطر.
- مجمع. الأدوات المالية المعنية ، مثل ديون الميزانين الثانوية ، أكثر تعقيدًا. يتطلب هذا التعقيد مزيدًا من وقت الإدارة وينطوي على مجموعة متنوعة من المخاطر.
العامل الحاسم
- هل لديك حاجة مالية قصيرة الأجل أم أنك في وضع فريد ، مثل الاستحواذ أو الاستحواذ ، حيث تحتاج إلى مبلغ كبير من المال لفترة قصيرة؟
- هل أنت مرتاح للتكلفة المتزايدة والتعقيد والمخاطر لهذا النوع من التمويل؟
التمويل بالاستدانة المصرفية الاستثمارية
تشمل الخدمات المصرفية الاستثمارية مجموعة Leveraged Finance (LevFin). هم مجموعة منتجات مسؤولة عن مساعدة العملاء من الشركات في إصدار ديون إضافية لتمويل استثمارات الشركة أو النمو المستقبلي. إعادة تمويل الديون ، وإعادة رسملة الأرباح ، والاستحواذ على شركة جديدة كلها أمثلة على معاملات التمويل بالرافعة المالية المشتركة (على سبيل المثال ، الشراء بالرافعة المالية أو LBO).
تتعاون LevFin بشكل وثيق مع مجموعات أسواق رأس المال المدين (DMC) داخل البنوك الاستثمارية. يتمثل الفارق الأساسي بين مجموعتي البنوك الاستثمارية في أن DCM تتعاون عادةً بشكل وثيق مع المبيعات والتداول لتفريغ سندات الدين في السوق المفتوحة. علاوة على ذلك ، تتخصص مجموعات LevFin في الإصدارات ذات الدرجة الأقل من الاستثمار.
تعمل LevFin مع الشركات التي هي بالفعل (أو ستصبح قريبًا) غارقة في الديون. كلما ارتفعت نسبة الدين ، زادت مخاطر إصدار ديون إضافية. للتعامل بشكل صحيح مع المعاملة ، مطلوب فريق متخصص.
تعد شركات الأسهم الخاصة "مستهلكين" كبار لخدمات LevFin لأنها تشتري عادةً شركات في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ، مما يعني أنها تستخدم الكثير من الديون لتمويل الشراء.
ما هو الفرق بين التمويل بالرافعة المالية والخدمات المصرفية الاستثمارية؟
يُعرف منتج أو خدمة البنك الاستثماري باسم LevFin. تعمل مجموعة LevFin ، التي ترتبط بشكل متكرر بفريق أسواق رأس المال المدين (DCM) التابع لبنك استثماري ، مع الشركات لتنفيذ إصدارات سندات جديدة بتصنيفات ائتمانية منخفضة.
يتفاعل فريق DCM عادةً مع مستثمري ديون جانب الشراء الذين يشترون سندات الدين في الإصدار الذي تسهله مجموعة LevFin.
يتعاون فريق Leveraged Finance بشكل وثيق مع جميع فرق تغطية الصناعة الأخرى في أحد البنوك الاستثمارية لأنهم فريق منتج. كتوضيح ، قد تكون شركة مستشفى موضوع معاملة تمويل بالرافعة المالية. في هذه الحالة ، ستتعاون مجموعة تغطية الرعاية الصحية ومجموعة LevFin لتقديم المشورة بشأن إصدار الديون.
ستكتسب خبرة في العديد من الصناعات لأنك ستعمل عن كثب مع فرق تغطية الصناعة في LevFin.
ما هو التمويل بالرافعة المالية في مؤسسة مالية؟
يتم توفير الخدمات المتعلقة بعمليات الشراء بالرافعة المالية للعميل من قبل قسم مسؤول عن التمويل بالرافعة المالية داخل بنك استثماري. تتضمن هذه الخدمات عادة الهيكلة والإدارة وتقديم المشورة بشأن تمويل الديون لعمليات الاستحواذ.
على سبيل المثال ، إذا كانت شركة الأسهم الخاصة تبحث في خيارات تمويل مختلفة للحصول على شركة أخرى ، فإن قسم LevFin سيقدم أنواعًا مختلفة من الديون التي يمكن أن تتحملها الشركة العميلة (ديون بنكية ، ديون عالية العائد ، قروض مشتركة ، إلخ). سيساعد بعد ذلك الشركة العميلة في تحديد الخيار الأفضل بناءً على هيكل رأس المال والعمليات.
يقوم قسم التمويل بالرافعة المالية بتسويق العرض (العروض) للمستثمرين المدينين بعد قيام الشركة برفع الدين ، مما يساعد الشركة في زيادة رأس المال المطلوب للاستحواذ.
محلل مع رافعة مالية
البنوك هي قطاع يعمل فيه محلل التمويل بالرافعة المالية. في مجالات التمويل بالرافعة المالية والخدمات المصرفية الاستثمارية ، فإنهم مسؤولون عن توفير التحليل والدعم للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى. تعتبر درجة البكالوريوس في الأعمال أو الاقتصاد نموذجية لمحلل التمويل بالرافعة المالية. كما أن البعض حاصل على درجة في القانون أو درجة الماجستير في إدارة الأعمال (MBA).
ماذا يفعل محلل التمويل بالرافعة المالية
تقع مسؤولية تحليل معاملات التمويل بالرافعة المالية على عاتق محلل التمويل بالرافعة المالية. تعتبر عمليات الاستحواذ والاندماج والاستحواذ ذات الرافعة المالية أمثلة على هذه المعاملات. في مجالات الخدمات المصرفية الاستثمارية وأسواق رأس المال ، يدعم محللو التمويل بالرافعة البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. قد تتضمن هيكلة معاملات التمويل بالرافعة المالية وتجميعها أيضًا محلل تمويل بالرافعة المالية.
النظرة المهنية
إن إنشاء الصفقات ، وأبحاث سوق رأس المال ، وإدارة الأصول / المحافظ ، وبيع وتداول أدوات الدين ليست سوى عدد قليل من مجالات الخبرة العديدة المستخدمة في أقسام التمويل بالرافعة المالية. نظرًا لأن أقسام التمويل بالرافعة المالية تتعامل عادةً مع الشركات الأقل رسوخًا ، فهناك العديد من الفرص للتواصل والتعاون مع شركات الأسهم الخاصة ، والتي يمكن أن تكون جذابة للأشخاص الذين لديهم مصالح وطموحات في الأسهم الخاصة.
رواتب وساعات التمويل مع الرافعة المالية
على الرغم من ارتباط LevFin ارتباطًا وثيقًا بـ DCM ، إلا أن ساعاتك أقرب بكثير إلى الساعات الطويلة والتغييرات المفاجئة التي قد تجدها في الخدمات المصرفية الاستثمارية النموذجية أو حتى عمليات الدمج والاستحواذ (M & A).
هذا لأن غالبية عملائك هم شركات أسهم خاصة تعمل لساعات طويلة وتتوقع ردودًا سريعة من المصرفيين الاستثماريين.
أنت تعمل أيضًا على عدد كبير من الصفقات التي تتطلب المزيد من العمل التحليلي المتعمق - وكلما كانت الصفقة أكثر تعقيدًا ، زادت الساعات.
يمكن أن تدفع LevFin رواتب مليون دولار. يمكن لكبار المصرفيين مثل المديرين الإداريين كسب الملايين بينما سيتم دفع رواتب المحللين والمساعدين بشكل مشابه لتلك الموجودة في المجالات المصرفية الاستثمارية الأخرى.
زيادة فرص الخروج من التمويل
نظرًا لتعرضها لموضوعات النمذجة والتمويل المتعمقة ، توفر LevFin مجموعة متنوعة من فرص الخروج. تشمل أهم فرص الخروج ما يلي:
- شركات الأسهم الخاصة: خبرتك الائتمانية تجعلك أصلًا لا يقدر بثمن بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الخاصة المتعثرة والشراء.
- صناديق التحوط وصناديق الميزانين: هذه خيارات ممتازة إذا كان لديك الكثير من الخبرة في النمذجة مع مجموعة LevFin الخاصة بك.
- صناديق الديون المتعثرة: يرتبط الدين المتعثر ارتباطًا وثيقًا بالإفلاس ، وهو أمر ليس من المحتمل أن تواجهه في LevFin. ومع ذلك ، فهم يعتمدون بشكل كبير على الخبرة في تحليل الائتمان ، لذلك قد تكون فرصة جيدة.
- مجموعات مصرفية استثمارية أخرى: إذا كنت تحب بيئة البنك الاستثماري ولكنك ترغب في تجربة شيء مختلف ، فيمكنك التحويل داخليًا وتجربة عمليات الاندماج والاستحواذ أو مجموعات أخرى. يمكن أن توسع التحويلات أيضًا خبرتك للمساعي المستقبلية خارج الخدمات المصرفية الاستثمارية.
هل من الصعب الحصول على التمويل باستخدام الرافعة المالية؟
تشتهر جميع وظائف الخدمات المصرفية الاستثمارية بأنها تنافسية وصعبة الاقتحام. التمويل بالرافعة المالية هو أحد المجموعات الأكثر شعبية بالنسبة للمصرفيين للانضمام إليها لأنه يوفر الكثير من فرص الخروج الجذابة.
كما أنها تنافسية بسبب التعرض المكثف لموضوعات الشركات المتقدمة. ستتعلم كل ما يمكن معرفته عن الديون واتفاقيات الائتمان والميزانية العمومية ونسب الرافعة المالية والمزيد! نظرًا لارتفاع الطلب على هذه المهارات ، يمكن لمصرفي LevFin ذو الخبرة الاختيار من بين عدد كبير من الفرص الجديدة.
هل التمويل بالرافعة المالية هو مسار وظيفي جيد؟
نعم!
إذا كنت ترغب في البقاء في بيئة الخدمات المصرفية الاستثمارية ، فإن العمل في مجال التمويل بالرافعة المالية يوفر العديد من الفرص للتقدم. ومع ذلك ، سيكون لديك العديد من خيارات الخروج.
من خلال LBOs وإعادة تمويل المعاملات ، تتعاون مجموعات التمويل المالي بشكل وثيق مع شركات محفظة الأسهم الخاصة. ينتهي الأمر بالعديد من المصرفيين في LevFin إلى توظيفهم من قبل شركات الأسهم الخاصة ، لا سيما للمساعدة في عمليات الاستحواذ.
ما هو تمويل القرض بالرافعة المالية؟
القروض ذات الرافعة المالية هي القروض التي تقدمها البنوك أو المؤسسات المالية الأخرى إلى الشركات التي تستخدم بشكل متكرر لإعادة تمويل الديون ، أو تمويل عمليات الدمج والاستحواذ ، أو تمويل المشاريع. الشركات التي تحصل على هذه القروض عادة ما يكون تصنيفها الائتماني أقل من درجة الاستثمار.
هل التمويل بالرافعة المالية محفوف بالمخاطر؟
نعم. تعتبر هذه القروض محفوفة بالمخاطر لأن إجمالي الدين يتجاوز مضاعف أرباح الشركة السنوية والتدفقات النقدية.
هل التمويل بالرافعة المالية هو نفسه الاستثمار المصرفي؟
التمويل بالرافعة المالية هو مجموعة فرعية من الخدمات المصرفية الاستثمارية ، لذلك لا. يحتوي قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية في البنك على مجموعة تسمى التمويل بالرافعة المالية.
هل التمويل بالرافعة المالية جيد؟
إنها طريقة تمويل محفوفة بالمخاطر. الدين هو نوع من التمويل يمكن أن يساعد الأعمال التجارية على التوسع بسرعة أكبر. يعتبر التمويل بالرافعة المالية أكثر قوة ، ولكن مستوى الدين الأعلى من المعتاد يمكن أن يضع الشركة في حالة غير مستدامة من الرافعة المالية ، مما يؤدي إلى تضخيم التعرض للمخاطر.
ما هو الفرق بين الديون والتمويل بالرافعة المالية؟
يتمثل الاختلاف الرئيسي في أن DCM تركز على إصدارات الديون ذات الدرجة الاستثمارية للاستخدام اليومي ، في حين تركز LevFin على الإصدارات الأقل من درجة الاستثمار ("السندات ذات العائد المرتفع" أو "القروض ذات الرافعة المالية") التي تُستخدم بشكل متكرر لتمويل عمليات الاستحواذ المراقبة ، مع الرافعة المالية عمليات الشراء والمعاملات الأخرى.
وفي الختام
Leveraged Finance هي منظمة قوية ستضعك في وضع جيد لمجموعة متنوعة من فرص الخروج المتعلقة بالائتمان. سيكون لديك خيارات أكثر من ECM أو DCM ، ولكن في المقابل ، ستعمل كثيرًا. ستتعلم بعض المهارات المفيدة ، لا سيما قراءة وفهم وثائق القرض ، وستعمل على معاملات كبيرة ستكون مفيدة في مناقشات الصفقات أثناء المقابلات.
مقالات ذات صلة
- نموذج الاستحواذ مع الرافعة المالية: التعريف والأنواع والأمثلة
- نسب الرافعة: التعريف والأنواع والأمثلة
- شراء الإدارة: دليل لعملية الاستحواذ والتمويل للإدارة
- صندوق البلاديوم ETF: أفضل الممارسات وكل ما يجب أن تعرفه بشكل مبسط
- صناديق النحاس المتداولة في البورصة: كيفية الاستثمار في صناديق ETF الخاصة بالنحاس (+ كل ما تريد معرفته)
مراجع حسابات
