توفر الخيارات مزايا مقارنة بالأدوات المالية الأخرى ، سواء كنت تستخدمها لحماية محفظة أو تحقيق أرباح أو التلاعب بحركات أسعار الأسهم. إن سعر أو علاوة الخيار هو نتيجة لعدة عوامل. يعد التقلب الضمني عنصرًا مهمًا في معادلة تسعير الخيار ، وسيؤدي التواجد على الجانب الأيمن من تعديلات التقلب الضمنية إلى تحسين نجاح تداول الخيارات بشكل كبير.
لنبدأ بأساسيات تسعير الخيارات للحصول على فهم أفضل للتقلب الضمني وكيف يؤثر على أسعار الخيارات و الأسهم.
أساسيات تسعير الخيار
تتكون أقساط الخيار من عنصرين رئيسيين: القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية. القيمة الجوهرية هي القيمة الجوهرية أو حقوق الملكية للخيار. إذا كنت تمتلك خيار شراء بقيمة 50 دولارًا لسهم بالسعر الحالي عند 60 دولارًا ، فيمكنك شراء السهم بسعر الإضراب البالغ 50 دولارًا ثم بيعه في السوق مقابل 60 دولارًا. القيمة الجوهرية أو الأسهم لهذا الخيار هي 10 دولارات (60 دولارًا - 50 دولارًا = 10 دولارات). سعر السهم الأساسي مقابل سعر إضراب الخيار هو العامل الوحيد الذي يؤثر على القيمة الجوهرية للخيار. لا يوجد عامل آخر يؤثر على القيمة الجوهرية من خيار.
دعنا نستخدم نفس المثال ونطالب بأن هذا الخيار يكلف 14 دولارًا. هذا يعني أن علاوة الخيار أعلى بـ 4 دولارات من قيمتها الجوهرية. هذا هو المكان الذي يلعب فيه مفهوم قيمة الوقت.
يُعرف القسط الإضافي الذي يتم تسعيره في خيار يعكس الفترة الزمنية قبل انتهاء الصلاحية بالقيمة الزمنية. الوقت قبل الاستحقاق وسعر السهم وسعر التنفيذ وأسعار الفائدة تؤثر على سعر الوقت. ومع ذلك ، لا يعد أي من هذه العوامل ضروريًا مثل التقلب الضمني.
اقرأ أيضا: سحق الرابع: نظرة عامة ضمنية سحق التقلب (+ نصائح حول كيفية تجنبها)
تأثير التقلب الضمني على الخيارات
يعكس التقلب الضمني للسهم تقلبه المتوقع على مدى عمر الخيار. يتم تعديل أقساط الخيار استجابة للتغيرات في التوقعات. إن العرض والطلب على الخيارات الأساسية ، بالإضافة إلى رؤية السوق لمسار سعر السهم ، جميعها لها تأثير كبير على التقلب الضمني. يرتفع التقلب الضمني مع نمو التوقعات أو مع زيادة الطلب على الخيار. الخيارات ذات المستويات العالية من التقلب الضمني سيكون لها أقساط خيار عالية.
على العكس من ذلك ، عندما ينخفض طلب السوق على الخيار ، فإن ذلك سيؤدي إلى تقلب ضمني. الخيارات ذات المستويات المنخفضة من التقلب الضمني سيكون لها أقساط خيار أقل. هذا مهم لأن صعود وسقوط التقلب الضمني يؤثر على مدى تكلفة أو انخفاض القيمة الزمنية للعقد ، مما قد يؤثر على نجاح تداول الخيارات.
على سبيل المثال ، إذا كنت تمتلك خيارات ، فإن سعر هذه الخيارات يرتفع مع ارتفاع التقلب الضمني. ومع ذلك ، حتى لو كنت محقًا بشأن مسار السهم ، فإن التحول في التقلب الضمني سيؤدي إلى خسائر.
كل خيار مدرج لديه حساسية مختلفة للتغيرات في التقلب الضمني. الخيارات قصيرة الأجل ، على سبيل المثال ، ستكون أقل عرضة لعدم اليقين الضمني ، في حين أن الخيارات طويلة الأجل ستكون أكثر حساسية. هذا لأن الخيارات طويلة الأمد تحتوي على قيمة زمنية أكبر مضمنة فيها ، في حين أن الخيارات قصيرة الأمد بها عدد أقل.
كيفية الاستفادة من التقلب الضمني
يعد فحص الخريطة إحدى الطرق المفيدة لقياس التقلب الضمني. تسمح لك العديد من منصات الرسوم البيانية برسم متوسط التقلب الضمني للخيار الأساسي. يمكنك حسابه عن طريق جمع ومتوسط العديد من قيم التقلب الضمنية. يتم قياس مؤشر التقلب CBOE (VIX) ، على سبيل المثال ، بطريقة مماثلة. لحساب VIX ، يتم حساب متوسط قيم التقلب الضمني لخيارات مؤشر S&P 500 شبه المؤرخة والقريبة من المال. يمكنك أن تفعل الشيء نفسه لأي سهم لديه خيارات.
يوضح الشكل أعلاه كيفية حساب نطاق التقلب الضمني النسبي. افحص القمم لتحديد متى يكون التقلب الضمني مرتفعًا نسبيًا ، والقيعان لتحديد متى تكون ضمنية التقلبات منخفض نسبيًا. يتيح لك ذلك تحديد ما إذا كانت الخيارات الأساسية رخيصة نسبيًا أم مكلفة. إذا تمكنت من تحديد الارتفاعات النسبية ، فيمكنك توقع انخفاض محتمل في التقلب الضمني أو ، على الأقل ، الارتداد إلى المتوسط. في المقابل ، إذا حددت المناطق التي يكون فيها التقلب الضمني منخفضًا نسبيًا ، فيمكنك توقع زيادة محتملة في التقلب الضمني أو العودة إلى متوسطه.
كما هو الحال مع كل شيء آخر ، يتغير التقلب الضمني في الدورات. الفترات ذات التقلبات العالية تسبقها فترات من التقلب المنخفض والعكس صحيح. يساعد استخدام مستويات التقلب الضمني النسبية جنبًا إلى جنب مع تقنيات التنبؤ المستثمرين في اختيار أفضل صفقة ممكنة. عند اتخاذ قرار بشأن استراتيجية ، هذه مبادئ حاسمة في تقييم احتمالية عالية للنجاح. هذا يسمح لك بمضاعفة العوائد مع تقليل المخاطر.
تحديد الإستراتيجية باستخدام التقلب الضمني
أنت تعلم بالفعل أن شراء خيارات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وبيع خيارات باهظة الثمن يمثل استراتيجية جيدة. على الرغم من أن هذه العملية ليست بالبساطة التي تبدو عليها ، إلا أنها ملف تقنية ممتازة لاستخدامها عند اتخاذ قرار بشأن استراتيجية اختيار مقبولة. ستجعل قدرتك على القياس الدقيق والتنبؤ بالتقلب الضمني من السهل جدًا شراء خيارات رخيصة وبيع خيارات باهظة الثمن.
أربعة أشياء يجب وضعها في الاعتبار عند التنبؤ بالتقلب الضمني
- تحقق لمعرفة ما إذا كان التقلب الضمني مرتفعًا أم منخفضًا ، وما إذا كان يرتفع أم ينخفض. تذكر أنه مع ارتفاع التقلب الضمني ، ترتفع كذلك علاوات الخيار. تصبح الخيارات أقل تكلفة مع انخفاض التقلب الضمني. عندما يصل التقلب الضمني إلى قمم أو قيعان قصوى ، فمن المرجح أن يعود إلى متوسطه.
- إذا صادفت خيارات ذات تقلب ضمني مرتفع ينتج عنه أقساط باهظة الثمن ، فعليك إدراك أن هناك سببًا لذلك. افحص الأخبار لمعرفة سبب هذه التوقعات العالية للشركة والطلب على الخيارات. ليس من غير المعتاد أن يصل التقلب الضمني إلى الذروة قبل إعلانات الأرباح ، وتكهنات الاندماج والاستحواذ ، والموافقات على المنتجات ، والأحداث الإخبارية الأخرى. نظرًا لأن هذا يحدث عندما يكون هناك الكثير من حركة السوق ، فإن الرغبة في المشاركة في مثل هذه الأحداث ستدفع أسعار الخيارات للأعلى. تذكر أنه بعد حدوث الحدث المتوقع من السوق ، سينخفض التقلب الضمني ويعود إلى متوسطه.
- ضع في اعتبارك استراتيجيات البيع عندما ترى تداول الخيارات بمستويات عالية من التقلب الضمني. عندما تصبح أقساط الخيار أكثر تكلفة ، فإنها تصبح أقل جاذبية للشراء وأكثر إغراء للبيع. المكالمات المغطاة، والعروض المجردة ، والقصيرة المدى ، وفروق الائتمان هي أمثلة على هذه التكتيكات.
- ضع في اعتبارك شراء الاستراتيجيات عندما تصادف خيارات يتم تداولها بمستويات تقلب ضمني منخفضة. من أمثلة هذه التكتيكات شراء عمليات الشراء ، وعمليات البيع ، والفوارق طويلة المدى ، وفروق الخصم. الخيارات أكثر جاذبية للشراء وأقل إغراء للبيع عندما تكون أقساط الوقت منخفضة. يستفيد العديد من مستثمري الخيارات من هذه الفرصة لشراء خيارات طويلة الأجل والاحتفاظ بها أثناء ارتفاع التقلبات.
اقرأ أيضا: التقلب الضمني (IV): الصيغة والحاسبة (+ خطوات تفصيلية لحساب IV)
الإستراتيجيات ذات التقلب الضمني العالي
استراتيجيات IV العالية هي صفقات نستخدمها بشكل متكرر في البيئات عالية التقلب. عندما يكون التقلب الضمني كبيرًا ، نرغب في كسب ائتمان / بيع علاوة ونأمل في تقليل التقلب.
في الأسواق ، تفوق التقلب الضمني تاريخياً على التقلب الضمني المحقق. نتيجة لذلك ، ما زلنا نبيع التقلبات الضمنية لاكتساب ميزة إحصائية في الأسواق. بصفتنا بائعين متميزين ، فإننا نعطي الأولوية لـ IV لأنه أهم عنصر تسعير. نحن ننظر إلى النطاق الرابع الحالي لنرى كيف يقوم السوق بتسعير IV مقارنة بالماضي. عندما يصل هذا المستوى الرابع إلى الحد الأعلى لمقياسه ، سنستخدم استراتيجيات تستفيد من هذا التقلب الشديد للعودة إلى متوسطه.
الآن بعد أن فهمنا سبب استخدامنا لتكتيكات IV عالية ، من الأهمية بمكان فهم الصفقات المعينة التي نسعى لوضعها. نسعى للحصول على الائتمان من خلال مجموعة متنوعة من الوسائل. ويشمل بيع الخنق ، والكوندور الحديدي ، والرأسي ، والمكالمات المغطاة ، والمواضع العارية. هذه الإستراتيجيات لا تستفيد فقط من سحق التقلبات المتوقعة. كما أنها تمنحنا بعض الفسحة لأننا نستطيع بيع قسط أكبر من المال أثناء جمع المزيد من الائتمان مقارنةً بوقت انخفاض IV. عندما يكون IV مرتفعًا بسبب حدث ثنائي (مثل الأرباح) ، فقد نلجأ إلى استراتيجيات التجارة اللذيذة مثل اللحم البقري والشيدر أو الثور الخارق.
إستراتيجيات ذات تقلب ضمني منخفض
عندما يكون التقلب الضمني منخفضًا ، سنستخدم استراتيجيات تستفيد من زيادة التقلب بالإضافة إلى المزيد من استراتيجيات الاتجاه.
في الأسواق ، تفوق التقلب الضمني تاريخياً على التقلب الضمني المحقق. نتيجة لذلك ، ما زلنا نبيع التقلبات الضمنية لاكتساب ميزة إحصائية في الأسواق. على الرغم من أننا نسعى دائمًا للحصول على مرتبة IV عالية عند تقديم الطلبات ، إلا أن السوق لا يستوعبنا دائمًا. في الأسواق الصاعدة ، عندما ينخفض VIX ، يبدو أن التقلب الضمني في الأسهم ضئيل للغاية. نواصل التزامنا ونفعل الشيء نفسه عندما تصل IV إلى أقصى حد في النهاية المنخفضة ، تمامًا كما نفعل عندما تصل إلى أقصى حد في النهاية العليا. نتيجة لذلك ، في المستوى الرابع المنخفض ، سنستخدم الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلب الشديد الذي يتوسع إلى قيمة أكثر منطقية.
الآن بعد أن فهمنا سبب استخدامنا لتكتيكات IV المنخفضة ، من الضروري فهم الصفقات المعينة التي نسعى لوضعها. عندما يكون المستوى الأساسي في أدنى مستوياته في IV ، فمن المرجح أن نشتري فروق الأسعار في التقويم. إذا أردنا إجراء تلاعبات اتجاهية ، فنحن أيضًا نشتري فروق الأسعار المدينة بدلاً من بيع هوامش الائتمان. وعلى وجه الخصوص ، في أسواق IV المنخفضة ، نفضل البحث عن العناصر الأساسية في الصناعة ذات المستوى IV المرتفع ، كحسابات بيع متميزة لغالبية ميزة إحصائية.
كيف تبحث عن خيارات ذات تقلب ضمني منخفض
إليك ما يتعين علينا القيام به للاستفادة من الفرص البديلة منخفضة التكلفة.
- ابحث عن الأسهم ذات التقلب الضمني المنخفض بشكل غير عادي (IV) مقارنة بتاريخها الرابع. يشير Low IV إلى خيارات منخفضة التكلفة.
- قرر ما إذا كان لدينا سبب معقول لأن نكون صعوديًا بقوة أو هبوطيًا بقوة على كل سهم باستخدام خريطة أسعار منتظمة. علاوة على ذلك ، يجب أن يكون هناك مساحة كافية للسهم لتمريره بعد انعكاسه ، مما يسمح بنسبة عائد إلى مخاطرة لا تقل عن 3: 1. ارفض جميع مخزونات التقلب الضمنية التي فشلت في هذا الاختبار. ستقضي على العديد من الخيارات نتيجة لذلك. الأسهم المتبقية ، إن وجدت ، هي أفضل رهان لدينا.
- حدد سعر الإيقاف الذي سنستخدمه إذا كنا نتداول في السهم نفسه. ما هي تكلفة الخروج من الصفقة إذا كانت ضدنا؟
- حدد السعر المستهدف للأيام الثلاثين القادمة. في أي وقت من الأوقات سنستفيد من صفقاتنا ونترك التجارة إذا سار كل شيء في طريقنا؟
- ابحث عن أقرب تاريخ انتهاء صلاحية شهري يبعد أكثر من 90 يومًا في سلسلة خيارات الأسهم.
خطوات أخرى لتحديد الخيارات ذات التقلب الضمني المنخفض
بعد أخذ الخطوات المذكورة أعلاه في الاعتبار ، إليك المزيد من الخطوات التي يجب اتخاذها:
- حدد أول سعر إضراب في المال (ITM) لتاريخ انتهاء الصلاحية هذا. هذا هو سعر الإضراب التالي تحت سعر السهم الحالي إذا كنا صاعدين ونستخدم خيارات الشراء. إذا كنا متجهين نحو الانخفاض واستخدمنا خيارات البيع ، فإن الهدف التالي هو سعر التنفيذ فوق السعر الحالي.
- حدد مبلغ الفائدة إذا ظل السهم عند السعر المستهدف وظل التقلب الضمني دون تغيير بعد 30 يومًا من الآن. هذا يتطلب استخدام أدوات تخطيط الاختيار.
- حدد مجموع الخسارة إذا ظل السهم عند سعر الإيقاف وظل التقلب الضمني دون تغيير بعد 30 يومًا من الآن. ارفض الصفقة إذا كانت نسبة العائد إلى المخاطرة أقل من 2 إلى 1 30 يومًا.
- أعد حساب أرقام الأرباح والخسائر لمدة 30 يومًا ، بالإضافة إلى نسبة المكافأة إلى المخاطرة ، بافتراض أن IV تعود إلى متوسطها لمدة عام واحد. إذا كانت نسبة العائد إلى المخاطرة أقل من 3: 1 ، ارفض الصفقة.
- ضع التجارة إذا كان كل شيء لا يزال يبدو على ما يرام.
- ضع الأمر (الأوامر) لإغلاق الصفقة إذا وصل الأساسي إلى سعر الإيقاف.
ستبدو هذه عملية طويلة فقط لشراء المكالمات أو الإضافة. ربما ، لكنها ليست بهذه الصعوبة ، وكل واحدة مهمة.
ما هي بعض المفاهيم الخاطئة الشائعة حول التقلب الضمني في تداول الخيارات؟
هناك العديد من المفاهيم الخاطئة حول التقلبات الضمنية في تداول الخيارات والتي يمكن أن تؤدي إلى قرارات استثمارية سيئة. يعتقد بعض المتداولين أن التقلب الضمني المرتفع يعني تلقائيًا أن الخيار مبالغ فيه أو أن الخيارات ذات التقلب الضمني المنخفض أقل من قيمتها. هذا ليس صحيحًا بالضرورة ، لأن التقلب الضمني هو مجرد عامل واحد يؤثر على أسعار الخيارات. بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد بعض المتداولين أن التقلب الضمني هو دائمًا مؤشر دقيق لحركة أسعار الأسهم المستقبلية ، ولكن هذا ليس هو الحال دائمًا. من المهم فهم قيود التقلب الضمني واستخدامه كأداة واحدة في استراتيجية تداول الخيارات الخاصة بك.
هل يمكن استخدام التقلبات الضمنية لتحديد القيمة العادلة للخيار؟
يمكن استخدام التقلب الضمني كأداة لتحديد القيمة العادلة للخيار. يستخدم نموذج بلاك شول التقلب الضمني كأحد مدخلاته لحساب القيمة النظرية للخيار. ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن التقلب الضمني هو مجرد واحد من عدة عوامل تؤثر على القيمة العادلة للخيار ، ولا يعد مؤشرًا مثاليًا. يجب أيضًا مراعاة عوامل أخرى مثل أسعار الفائدة ووقت انتهاء الصلاحية وسعر الأصل الأساسي.
ما هو الانحراف الضمني للتقلب في تداول الخيارات؟
انحراف التقلب الضمني هو الاختلاف في التقلب الضمني بين الخيارات ذات الأسعار المضاربة المختلفة. على سبيل المثال ، إذا كان التقلب الضمني للخيارات ذات سعر الإضراب 100 دولار أعلى من التقلب الضمني للخيارات مع سعر الإضراب 80 دولارًا ، فهناك انحراف إيجابي. يمكن أن يحدث هذا بسبب أحداث السوق أو توقعات حركة أسعار الأسهم في المستقبل. يمكن أن يكون فهم انحراف التقلب الضمني مفيدًا في تداول الخيارات ، حيث يمكن أن يوفر نظرة ثاقبة لتوقعات السوق بشأن حركة أسعار الأسهم في المستقبل.
كيف يؤثر التقلب الضمني على التقلب الضمني في تداول الخيارات؟
يمكن أن يكون للتقلب الضمني تأثير كبير على التقلب الضمني في تداول الخيارات. مع زيادة التقلب الضمني ، سيزداد سعر الخيارات عادةً أيضًا ، حيث يطالب المستثمرون بعلاوة أعلى لتحمل مخاطر الخيارات. على العكس من ذلك ، مع انخفاض التقلب الضمني ، سينخفض سعر الخيارات عادةً ، حيث يطالب المستثمرون بعلاوة أقل. يمكن أن يكون فهم كيفية تأثير التقلب الضمني على أسعار الخيارات مفيدًا في تداول الخيارات ، حيث يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الخيارات التي يجب شراؤها أو بيعها.
كيف يختلف التقلب الضمني بين الأسهم والخيارات؟
يمكن أن يختلف التقلب الضمني بين الأسهم والخيارات ، حيث يؤثر تقلب الأصل الأساسي على سعر الخيارات. بشكل عام ، سيكون للأسهم ذات التقلبات المرتفعة خيارات ذات تقلب ضمني أعلى ، حيث يطالب المستثمرون بعلاوة أعلى لتحمل مخاطر الخيارات. بالإضافة إلى ذلك ، قد يكون للخيارات على الأسهم الفردية تقلب ضمني أعلى من الخيارات في الصناديق أو المؤشرات المتداولة في البورصة ، حيث قد يكون من الصعب التنبؤ بتقلبات الأسهم الفردية. يمكن أن يكون فهم هذه الاختلافات أمرًا مهمًا في تداول الخيارات ، حيث يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن خيارات الشراء أو البيع.
كيف يمكن استخدام التقلبات الضمنية في إدارة المخاطر؟
يمكن أن يكون التقلب الضمني أداة مفيدة في إدارة المخاطر ، حيث يمكن أن يساعد المتداولين على تقييم مخاطر مراكز الخيارات. مع زيادة التقلب الضمني ، سيزداد سعر الخيارات عادة أيضًا ، مما يجعل الاحتفاظ بها أكثر تكلفة. يمكن أن يكون هذا إشارة للمتداولين لإغلاق مراكز الخيارات الخاصة بهم أو تعديل استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بهم. على العكس من ذلك ، مع انخفاض التقلب الضمني ، سينخفض سعر الخيارات عادةً ، مما يجعلها أقل تكلفة للاحتفاظ بها. يمكن أن يكون فهم العلاقة بين التقلب الضمني وأسعار الخيارات مفيدًا في إدارة المخاطر ، حيث يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات مستنيرة حول وقت إغلاق المراكز أو تعديل استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بهم.
وفي الختام
لاتخاذ قرارات تداول أفضل ، يجب أن تضع في اعتبارك تأثير التقلب الضمني عند اختيار استراتيجيات الخيار ، أو أشهر انتهاء الصلاحية ، أو معدلات الإضراب. يمكنك أيضًا استخدام بعض مبادئ التنبؤ بالتقلبات الأساسية. ستساعدك هذه الخبرة في تجنب شراء خيارات باهظة الثمن وبيعها بأقل من قيمتها.
الأسئلة الشائعة حول خيارات التقلب الضمني
ما هو التقلب الضمني الجيد للخيارات؟
بالنسبة لسوق الولايات المتحدة ، يجب أن يكون للخيار حجم أكبر من 500 ، وفائدة مفتوحة أكبر من 100 ، وآخر سعر أكبر من 0.10 ، وتقلب ضمني أكبر من 60٪.
هل التقلب الضمني سيء للخيارات؟
عادة ، عندما يزداد التقلب الضمني ، سيزداد سعر الخيارات أيضًا ، على افتراض أن جميع الأشياء الأخرى تظل ثابتة. لذلك عندما يزداد التقلب الضمني بعد إجراء التداول ، إنه جيد لمالك الخيار وسيئة لبائع الخيار.
كيف تستفيد من سحق الوريد؟
الربح من سحق الوريد يعتمد على خيارات الشراء عندما التقلب الضمني منخفض. يمكن أن يكون هذا قبل الإعلان قليلاً حيث سيتتبع الكثيرون أرباح الشركة قبل أسبوع. يجب على التجار الانتباه إلى التقلبات التاريخية للخيار ، ومقارنة IV مع التقييمات التاريخية.
هل الخيارات أرخص بعد الأرباح؟
للسبب نفسه ، ستفعل استراتيجيات الخيارات الطويلة عادة ما تفقد القيمة بسرعة مع انخفاض التقلب (بعد تقرير الارباح) 16
- التقلب الضمني (IV): الصيغة والحاسبة (+ خطوات تفصيلية لحساب IV)
- سحق الرابع: نظرة عامة ضمنية سحق التقلب (+ نصائح حول كيفية تجنبها)
- الوقت ساري المفعول: دليل نهائي كامل للمبتدئين والمحترفين (+ نصائح حول الاستثمار)
- خيارات Straddle: أفضل الأمثلة لإتقان أي إستراتيجية
- التداول العميق في خيارات المال- مخاطر يجب مراعاتها
