المكالمات المجردة هي استراتيجيات استثمار حيث يكتب المستثمر (يبيع) خيارات استدعاء السوق المفتوحة وبدون امتلاك الأمان الأساسي. تابع القراءة لمعرفة المزيد عن بيع المكالمات المجردة وماذا يدور حوله.
فهم المكالمات المجردة
تتيح المكالمات المجردة للمستثمر الحصول على عائد ممتاز دون بيع الضمان الأساسي. في الأساس ، السبب الوحيد لكتابة خيار شراء مكشوف هو الحصول على علاوة.
إنه أمر خطير بحكم تعريفه لأن هناك احتمالية محدودة للربح الصعودي ، ومن الناحية النظرية ، احتمال خسارة الجانب السلبي غير المحدود. في الواقع ، فإن أقصى ربح لكاتب الخيار هو القسط المقدم ، والذي يضاف عادةً إلى حسابه. نتيجة لذلك ، هدف الكاتب هو جعل الخيار تنتهي صلاحيته بلا قيمة.
من ناحية أخرى ، من المحتمل أن يكون الحد الأقصى للخسارة غير محدود نظرًا لعدم وجود قيود على مدى ارتفاع سعر الورقة المالية الأساسية. علاوة على ذلك ، اعتمادًا على تحمل المخاطر وإعدادات وقف الخسارة. من المرجح أن يشتريها بائع الخيارات مرة أخرى قبل أن يرتفع السعر الأساسي أكثر من سعر الإضراب.
استخدام المكالمات المجردة
مرة أخرى ، فإن كتابة المكالمات غير المغطاة تنطوي على مخاطر كبيرة للخسارة. بدلاً من ذلك ، المستثمرون الذين يثقون في سعر الورقة المالية الأساسية. بشكل عام ، سهم ، سوف يرفض أو يبقى دون تغيير ، يمكن كتابة خيارات استدعاء لتلقي قسط. علاوة على ذلك ، إذا ظل سعر السهم أقل من سعر الإضراب. بين كل من وقت وضع الخيارات وتاريخ انتهاء صلاحيتها. ثم يحتفظ كاتب الخيار بالقسط الكامل مطروحًا منه العمولات.
من ناحية أخرى ، إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات. ثم يمكن لمشتري الخيارات أن يطلب من البائع إنتاج أسهم في الأسهم الأساسية. لذلك ، سيضطر بائع الخيارات بعد ذلك إلى الخروج إلى السوق المفتوحة. وشراء تلك الأسهم بسعر السوق من أجل بيعها لمشتري الخيارات بسعر إضراب الخيارات.
على سبيل المثال ، إذا كان السعر المذهل 60 دولارًا وكان سعر السوق المفتوح للشركة 65 دولارًا في وقت تنفيذ عقد الخيارات. سيخسر بائع الخيارات 5 دولارات لكل سهم من الأسهم مطروحًا منه قسط التأمين المدفوع.
مثال
ستساعد العلاوة المحصلة على تعويض الخسارة على السهم ، لكن الخسارة المحتملة لا تزال كبيرة. على سبيل المثال ، افترض أن مستثمرًا يعتقد ذلك أمازون انتهى الاتجاه الصعودي القوي عندما استقر في النهاية في مارس 2017 بالقرب من 852 دولارًا للسهم.
اشترى المستثمر خيار شراء بسعر إضراب قدره 865 دولارًا أمريكيًا وتاريخ استحقاق مايو 2017. ومع ذلك ، وبعد توقف قصير ، واصل السهم اتجاهه الصعودي ، ووصل إلى 966 دولارًا أمريكيًا بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية في منتصف شهر مايو.
كانت الالتزامات المحتملة هي سعر الممارسة البالغ 966 دولارًا أمريكيًا مطروحًا منه سعر التنفيذ البالغ 865 دولارًا أمريكيًا ، مما أدى إلى سعر سهم قدره 101 دولارًا أمريكيًا. لذلك ، يكون التعويض بأي قسط يتم تحصيله في البداية.
بيع المكالمات المجردة
بيع الرسم التوضيحي للمكالمات المجردة
افترض أن إيدي ، مستثمر خبير يفهم مخاطر كتابة المكالمة المجردة ، مهتم بالمخزون XYZ. وهو يعتقد أن الأمان سيظل مستقرًا أو ينخفض في المدى القريب ويختار بيع مكالمة دون امتلاك أسهم في السهم أولاً. يبيع Eddie مكالمة 55 يوليو مقابل علاوة قدرها 3 دولارات ، أو 300 دولار (3 دولارات × 100 سهم) عندما يتم تداول XYZ بسعر 50 دولارًا.
لأن ol 'Ed هو تاجر خيارات خبير. لقد فهم أنه يركز على مكالمات الشهر الأول أو مكالمات المدى القريب. في حين أن تضاؤل الوقت هو أسوأ خصم لمشتري الخيارات ، فهو أفضل صديق لبائع الخيار. كلما أقصر الوقت حتى انتهاء صلاحية الخيار ، زادت سرعة تفكك علاقته.
في نقطة مماثلة ، اختار إدي 55 جلطة لسبب ما. إنه يدرك أنه كلما زادت قيمة المكالمة المباعة من المال ، يجب أن يتقدم السهم الأساسي لتجنب أن يصبح عديم القيمة. علاوة على ذلك ، بعد البحث عن التقلبات التاريخية لشركة XYZ ، اكتشف إيدي أن المستوى 55 دولارًا قد أوقف معظم محاولات ارتفاع الأسهم خلال العام الماضي ، مما يثبت أنه خصم قوي على الرسوم البيانية للسهم. لأن XYZ لم يكن قادرًا على اختراق حاجز 55 دولارًا لبعض الوقت. بدا خيار 55 ضربة منطقية ، حيث من غير المرجح أن تخترق الأسهم هذا الإضراب قبل انتهاء صلاحية الخيارات في يوليو.
النتائج المحتملة
بالانتقال ، إذا ظلت أسهم XYZ أقل من 55 دولارًا عند انتهاء الصلاحية. ستكون مكالمة إيدي التي تم بيعها في 55 يوليو بلا قيمة. يمكنه الآن الاحتفاظ بعلاوة 300 دولار وممارسة عمله.
لنتخيل ، من ناحية أخرى ، ارتفاع الأسهم إلى 59 دولارًا قبل انتهاء صلاحية خيارات يوليو. سيكسب إيدي بعد ذلك 55 دولارًا لكل سهم ، أو 5,500 دولار ، من مشتري المكالمة إذا تم تنفيذ مكالمة 55 يوليو. لكن أولاً ، يجب أن يدفع 5,900 دولار مقابل 100 سهم من الأسهم بالقيمة السوقية ، تاركًا له 400 دولار قصير (سعر الشراء 5,900 دولار مطروحًا منه 5,500 دولار الذي تم استلامه عند التمرين). يعاني Eddie الآن من خسارة صافية قدرها 100 دولار في مركز المكالمة المجرد بعد إضافة 300 دولار من العلاوة الأولية المستلمة.
نزل إيدي قليلاً ، على الرغم من حقيقة أن خسارة 100 دولار تبدو وكأنها لعبة أطفال. كل نقطة اكتسبتها XYZ كانت ستؤدي إلى مزيد من الخسائر لكاتب المكالمة المجردة.
ومع ذلك ، فهو مطالب الآن بشراء 100 سهم من XYZ بسعر السوق الجديد. وهو مبلغ مذهل يصل إلى 10,000 دولار. انخفض إيدي الآن بمقدار 4,500 دولار (سعر الشراء 10,000 دولار مطروحًا منه 5,500 دولار في التمرين). لقد خسر إيدي الآن 4,200 دولار بعد خصم 300 دولار من الأقساط التي حصل عليها في البداية. آسف لذلك ، إد.
بيع المكالمات المجردة: لماذا؟
على غرار خيار الشراء المجرد ، اعتمادًا على مدى نفاد خيار الشراء من المال. الموقف الأكثر احتمالا هو أنها تنتهي بلا قيمة. أو أن التاجر قد يشتريه بأقل مما يباع به. ومع ذلك ، سيبيع العديد من المستثمرين خيارات الشراء على الأسهم التي يمتلكونها بالفعل (المكالمة المغطاة) ، مما يوفر العديد من المزايا. تعتبر المكالمة المجردة واحدة من أكثر استراتيجيات الخيارات خطورة نظرًا لإمكانية الخسارة غير المحدودة. وفي الوقت نفسه ، يعد بيع ائتمان المكالمات هو نهج يحتمل أن يكون أكثر أمانًا. من أجل هيكلة التجارة بملف مخاطر قابل للمقارنة.
طريقة الخيار العاري
للمكالمات المجردة
يمنح مركز الشراء الطويل المالك الحق في شراء أسهم من الأسهم بسعر الإضراب حتى انتهاء صلاحية المركز. علاوة على ذلك ، فإن المكافأة المحتملة لا حدود لها ، والخطر هو الحد من تكلفة المكالمة. ومع ذلك ، إذا كانت المكالمة خيار يتم تعيينه ، يلتزم البائع ببيع الأسهم بسعر التنفيذ حتى انتهاء صلاحية الخيار (يمارس المشتري حقه أو حقها). الحد الأقصى للربح هو الحد الأقصى لمبلغ الائتمان المستلم ، ومخاطر البائع غير محدودة.
لوضع عارية
يمنح مركز الشراء الطويل المالك حق البيع. (أو بيع على المكشوف) الأسهم من الأسهم بسعر الإضراب حتى تنتهي صلاحية المركز. علاوة على ذلك ، فإن الحد الأقصى للربح محدود ولكنه واسع نسبيًا (سعر الإضراب مطروحًا منه التكلفة). لأن هذا هو الحد الأقصى للسقوط الأساسي والمخاطرة في حد تكلفة البيع. إذا تم تعيين بائع خيار البيع ، فإنه يكون ملزمًا بشراء الأسهم بسعر التنفيذ حتى انتهاء صلاحية الخيار (يمارس المشتري حقه أو حقها). يقتصر الحد الأقصى للربح على مبلغ الائتمان المستلم ، ومخاطر البائع معتدلة ولكنها كبيرة (سعر الإضراب مطروحًا منه الائتمان).
وضع AAPL العاري
لنلقِ نظرة على مثال باستخدام Apple Inc. (AAPL). AAPL الأسهم تجاوز بعض المقاومة وكان يتداول عند 136 دولارًا للسهم في وقت كتابة هذا التقرير. يعتقد المتداول الآن أنه بعد انعكاس طفيف ، سيستأنف السهم اتجاهه الصعودي. نظرًا لأن هذا مكان محتمل للدعم ، يمكن لتاجر الخيارات بيع 130 يوليو قبل 17 يومًا من انتهاء الصلاحية. سعر العطاء لخيار الشراء هو 0.50 دولار. إذا تم تداول سهم AAPL عند 130 دولارًا أو أكثر للسهم في وقت انتهاء الصلاحية ، فسيكون عقد 130 يوليو بلا قيمة ، وسيحتفظ المتداول بالعلاوة المكتسبة. (لا تنسَ أن تُدرج في أي عمولات قد يدفعها المتداول.) أليس كل شيء على ما يرام؟ إذن ، ماذا يحدث إذا انخفض السهم إلى ما دون مستوى الدعم هذا؟
إذا انخفض سعر سهم AAPL بمقدار 10 دولارات أخرى إلى 126 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية ، فسوف تنتهي صلاحية طرح النقود ، مما يجبر المتداول على شرائه مرة أخرى لتجنب التنازل (الأسهم الطويلة بسعر الإضراب). قد يكلف هذا التاجر الكثير من المال. حصل مستثمرنا على 0.50 دولار في قسط عن طريق تعيين القيم. ال جوهري كانت قيمة 130 وضعًا 4 دولارات عند انتهاء صلاحيتها. يخسر المتداول 4 دولارات مطروحًا منه 0.50 دولارًا أمريكيًا تم جمعه ، بخسارة إجمالية قدرها 3.50 دولارًا ، أو 350 دولارًا نقدًا فعليًا.
وفي الختام
على الرغم من إمكانية الربح ، يجب أن يكون متداولو الخيارات على دراية بالمخاطر المحتملة لبيع المكالمات المجردة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن هامش المكالمات المجردة أكبر بكثير من الهامش لاستراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة. ومع ذلك ، إذا استخدمها المستثمر بحكمة ، على سبيل المثال ، عن طريق بيع الأشياء المجردة للحصول على الأسهم بسعر أقل. وبيع المكالمات كجزء من مركز مكالمة مغطى - يمكنه / يمكنها زيادة العائدات.
الأسئلة الشائعة حول المكالمات المجردة
كيف يمكنني الحصول على خيار الاتصال المجرد؟
لإعداد مكالمة عارية ، يقوم المستثمر ببساطة ببيع خيار شراء دون امتلاك الأسهم الأساسية. مطلوب جانب قصير من خيار الشراء لتسليم أسهم السهم الأساسي إذا تم تنفيذ الخيار
هل شراء مكالمات عارية محفوف بالمخاطر؟
تعتبر المكالمة المجردة أكثر خطورة من كتابة مكالمة مغطاة لأنك قمت ببيع الحق في شيء لا تملكه. أقرب تشابه في عالم الأسهم هو البيع على المكشوف للسهم ، وفي هذه الحالة تقترض السهم الذي تبيعه
متى يجب عليك شراء مكالمة عارية؟
المكالمة المجردة هي نوع من إستراتيجيات الخيارات حيث يكتب المستثمرون خيار شراء دون ضمان امتلاك الأسهم الأساسية. المكالمات المجردة ، بطبيعتها ، ليست استراتيجية تداول متحفظة ، وبالتالي يجب استخدامها فقط من قبل المتداولين ذوي الخبرة الذين يتمتعون بتسامح عالي المخاطر.
