يعد التدفق النقدي الحر مقياسًا أساسيًا لأنه يوضح مدى فعالية الشركة في كسب النقود. يقوم المستثمرون بتقييم التدفق النقدي الحر لتحديد ما إذا كانت الشركة لديها نقود كافية لدفع أرباح الأسهم أو إعادة شراء الأسهم. علاوة على ذلك ، كلما زاد التدفق النقدي الحر للشركة ، كان من الأفضل لها سداد الديون ومتابعة الاحتمالات التي يمكن أن تحسن أعمالها. وبالتالي ، فهو يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين.
تشرح هذه المقالة كيف يمكن للشركة حساب التدفق النقدي الحر وكيفية استخدام هذا المبلغ لتحديد المشاريع المناسبة التي ستوفر عائدًا على الاستثمار.
ما هو التدفق النقدي الحر (FCF)؟
التدفق النقدي الحر (FCF) هو النقد الذي تولده الشركة بعد خصم التدفقات النقدية الخارجة للعمليات وصيانة الأصول الرأسمالية. بمعنى آخر ، التدفق النقدي الحر هو النقد المتبقي بعد أن تدفع الشركة نفقاتها التشغيلية والرأسمالية (CapEx).
FCF هي الأموال المتبقية بعد الدفع مقابل أشياء مثل الرواتب والإيجار والضرائب ، ويمكن استخدامها بأي طريقة تراها الشركة مناسبة. إن معرفة كيفية حساب وتحليل التدفق النقدي الحر سيساعد في إدارة النقد للشركة. سيوفر حساب FCF أيضًا للمستثمرين نظرة ثاقبة مالية للشركة ، مما يسمح لهم باتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً.
كيف تحسب التدفق النقدي المجاني؟
هناك طرق مختلفة لحساب التدفق النقدي الحر ، لكن يجب عليهم جميعًا حساب نفس النتيجة. نظرًا لأنه لا تقدم جميع الشركات نفس المعلومات المالية ، يتبنى المستثمرون والمحللون طريقة حساب التدفق النقدي الحر الذي يناسب البيانات المتوفرة لديهم. لحساب التدفق النقدي الحر ، اطرح النفقات الرأسمالية للشركة من التدفق النقدي التشغيلي.
نظرًا لعدم وجود حسابين ماليين متطابقين ، توجد ثلاث طرق مختلفة لحساب التدفق النقدي الحر. بالنظر إلى المعلومات المقدمة من قبل الشركة ، يجب أن يكون الرقم النهائي هو نفسه بغض النظر عن الطريقة المستخدمة. التدفق النقدي التشغيلي وإيرادات المبيعات وصافي أرباح التشغيل هي الطرق الثلاث المستخدمة لحساب التدفق النقدي الحر.
# 1. كيفية حساب التدفق النقدي الحر باستخدام التدفق النقدي التشغيلي
الطريقة الأكثر شيوعًا هي حساب التدفق النقدي الحر باستخدام التدفق النقدي التشغيلي لأنه أبسط ويستخدم كميتين يمكن العثور عليهما في البيانات المالية: التدفق النقدي التشغيلي والنفقات الرأسمالية. لحساب FCF ، ابحث عن التدفق النقدي للبند من العمليات (المعروف أيضًا باسم "النقد التشغيلي" أو "صافي النقد من الأنشطة التشغيلية") في بيان التدفق النقدي وإزالة النفقات الرأسمالية من الميزانية العمومية.
الصيغة كما يلي:
التدفق النقدي الحر = التدفق النقدي التشغيلي - النفقات الرأسمالية
صيغة التدفق النقدي الحر
â € <
# 2. كيفية حساب التدفق النقدي الحر باستخدام إيرادات المبيعات
يركز استخدام إيرادات المبيعات على الإيرادات الناتجة عن عمليات الشركة ثم يطرح التكاليف المرتبطة بتحقيق تلك الإيرادات. يتم استخدام بيان الدخل والميزانية العمومية كمصادر للمعلومات في هذه الاستراتيجية. لحساب FCF ، ابحث عن المبيعات أو الإيرادات في بيان الدخل وقم بإزالة إجمالي الضرائب وجميع التكاليف التشغيلية (المعروفة غالبًا باسم "نفقات التشغيل"). وهي تشمل عناصر مثل تكلفة البضائع المباعة (COGS) والبيع والرسوم العامة والإدارية (SG & A).
أخيرًا ، اطرح من الميزانية العمومية الاستثمارات المطلوبة في رأس المال التشغيلي ، والذي يُعرف غالبًا باسم صافي الاستثمار في رأس المال التشغيلي.
الصيغة كما يلي:
التدفق النقدي الحر = إيرادات المبيعات - (تكاليف التشغيل + الضرائب) - الاستثمارات المطلوبة في رأس المال التشغيلي
صيغة التدفق النقدي الحر
حيث:
الاستثمارات المطلوبة في رأس المال التشغيلي = السنة الأولى إجمالي صافي رأس المال التشغيلي − العام الثاني إجمالي صافي رأس المال التشغيلي
و أين:
إجمالي صافي رأس المال التشغيلي = صافي رأس المال العامل التشغيلي + صافي المصنع والممتلكات والمعدات (الأصول التشغيلية طويلة الأجل)
و أين:
صافي رأس المال العامل التشغيلي = الأصول الجارية التشغيلية الخصوم المتداولة التشغيلية
و أين:
الأصول الجارية التشغيلية = النقدية + حسابات القبض + المخزون تشغيل الخصوم الجارية = الحسابات الدائنة + المستحقات
â € <
# 3. كيفية حساب التدفق النقدي الحر باستخدام صافي أرباح التشغيل
حساب التدفق النقدي الحر باستخدام صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب (NOPATs) مطابق لإيرادات المبيعات ، باستثناء ذلك الدخل التشغيلي المستخدم.
الصيغة كما يلي:
التدفق النقدي الحر = صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب صافي الاستثمار في رأس المال التشغيلي
صيغة التدفق النقدي الحر
حيث:
صافي ربح التشغيل بعد الضرائب = الدخل التشغيلي × (1 - معدل الضريبة)
و أين:
الدخل التشغيلي = إجمالي الأرباح - مصاريف التشغيل
صافي ربح التشغيل بعد الضرائب = التدفق النقدي الحر - صافي استثمار رأس المال التشغيلي
حيث:
دخل التشغيل = صافي ربح التشغيل بعد الضرائب * (1 - معدل الضريبة)
وكذلك حيث:
الدخل التشغيلي = إجمالي الأرباح - مصاريف التشغيل
حساب صافي استثمار رأس المال التشغيلي هو نفسه كما هو موضح من قبل.
ما هي صيغة FCF (التدفق النقدي الحر)؟
النقد من العمليات مطروحًا منه النفقات الرأسمالية هو الصيغة العامة للتدفق النقدي الحر للتدفق النقدي المباشر. FCF هو مقدار النقد الذي أنشأته شركة بعد المحاسبة عن إعادة استثمار الشركة في الأصول الرأسمالية غير المتداولة. تُعرف هذه الإحصائية أيضًا باسم التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية أو التدفق النقدي الحر للشركة.
الصيغة:
FCF = النقد من العمليات - المصروفات الرأسمالية
خطوات استنتاج صيغة التدفق النقدي الحر
إذا لم يكن لديك بيان التدفق النقدي في متناول يديك ، يمكنك حساب النقد من العمليات والنفقات الرأسمالية من بيان الدخل والميزانية العمومية. من البداية ، سوف نتعرف على كل من العمليات المطلوبة لاشتقاق صيغة FCF.
الخطوة رقم 1: تشغيل التدفق النقدي وصافي الدخل
صافي الدخل + أي مصروفات غير نقدية ، معدلة للتغيرات في رأس المال العامل غير النقدي ، يساوي النقد من العمليات (حسابات القبض ، المخزون ، الحسابات الدائنة ، إلخ).
نتيجة لذلك ، فإن صيغة النقد من العمليات (CFO) هي:
المدير المالي = صافي الدخل + المصاريف غير النقدية - زيادة رأس المال العامل غير النقدي
الخطوة 2. المصاريف غير النقدية
يمكن تقسيم المصروفات غير النقدية بشكل إضافي إلى مجموع جميع البنود في بيان الدخل التي لا تؤثر على النقد.
الاستهلاك والإطفاء والتعويضات القائمة على المخزون ورسوم انخفاض القيمة ومكاسب / خسائر الاستثمار هي العناصر الأكثر شيوعًا التي لا تؤثر على النقد.
نتيجة لذلك ، تكون صيغة التسويات غير النقدية كما يلي:
التعديلات = الاستهلاك + الإطفاء + التعويض على أساس المخزون + رسوم انخفاض القيمة + المكاسب / الخسائر على الاستثمارات
الخطوة رقم 3: تغييرات رأس المال العامل غير النقدي
غالبًا ما يكون حساب التغييرات في صافي رأس المال العامل غير النقدي هو أصعب مرحلة في تطوير صيغة FCF ، خاصةً إذا كانت الميزانية العمومية للشركة معقدة.
تعتبر الذمم المدينة والمخزون والحسابات الدائنة هي العوامل الأكثر شيوعًا التي تؤثر على الصيغة (في ميزانية عمومية بسيطة).
نتيجة لذلك ، فإن صيغة التغييرات في رأس المال العامل غير النقدي هي كما يلي:
التغييرات = (2017 AR - 2016 AR) + (2017 Inventory - 2016 Inventory) - (2017 AP - 2016 AP)
أين،
- AR تعني حسابات القبض.
- AP تعني الحسابات الدائنة.
- 2017 هو العام الحالي.
- 2016 هو العام السابق.
الخطوة رقم 4. النفقات الرأسمالية
يمكن حساب النفقات الرأسمالية (CapEx) للشركة دون استخدام بيان التدفق النقدي. لتحقيق ذلك ، يمكننا تطبيق الصيغة التالية مع بنود الميزانية العمومية وبيان الدخل.
نتيجة لذلك ، فإن صيغة النفقات الرأسمالية هي:
النفقات الرأسمالية = 2017 PP&E - 2016 PP&E + الاستهلاك والإطفاء
الخطوة رقم 5: تجميع مكونات صيغة FCF
قد نقوم بدمج المراحل الأربع المذكورة أعلاه في صيغة واحدة طويلة FCF.
صيغة FCF الكاملة هي كما يلي:
FCF = صافي الدخل + [الاستهلاك + الاستهلاك + التعويض القائم على الأسهم + رسوم انخفاض القيمة + الأرباح / الخسائر على الاستثمارات] - [(2017 AR - 2016 AR) + (2017 Inventory - 2016 Inventory) - (2017 AP - 2016 AP)] - [2017 PP&E - 2016 PP&E + الاستهلاك والإطفاء] - [2017 PP&E - 2016 PP&E + Depreciation & Am
or
FCF = صافي الدخل + المصاريف غير النقدية - زيادة رأس المال العامل - النفقات الرأسمالية
من الناحية العملية ، سيكون من المستحيل حساب FCF باستخدام صيغة واحدة. بدلاً من ذلك ، كما أوضحنا في الأجزاء الأربعة الأولى من الاشتقاق ، غالبًا ما يتم إجراؤه كسلسلة من العمليات الحسابية المنفصلة.
الصيغة المبسطة هي كما يلي:
FCF = النقد من العمليات - المصروفات الرأسمالية
ماذا تعني FCF؟
يشار إلى مبلغ النقد الذي يتم إنشاؤه كل عام والذي يكون مجانيًا وخاليًا من جميع الالتزامات الداخلية والخارجية على أنه التدفق النقدي الحر. بمعنى آخر ، يمثل النقد الذي قد تستثمره الشركة أو توزعه على المساهمين بثقة. في حين أن إحصائية FCF القوية غالبًا ما يُنظر إليها على أنها إشارة مواتية من قبل المستثمرين ، فمن الأهمية بمكان فهم السياق المحيط بالشكل. على سبيل المثال ، قد يكون لدى شركة ما معدل مرتفع من FCF لأنها تؤجل استثمارات رأس المال الكبيرة ، وفي هذه الحالة يمكن أن يكون معدل التدفق النقدي المرتفع علامة تحذير مبكر لمشاكل مستقبلية.
الاستخدام والملاءمة
معادلة التدفق النقدي الحر لها تطبيقات عديدة. وهذه هي التفاصيل: -
- لحساب ربحية الشركة.
- الحصول على مركز مالي في الأعمال التجارية.
- تساعد صيغة التدفق النقدي الحر الشركة في اتخاذ قرارات بشأن المنتجات الجديدة والقروض والآفاق التجارية.
- تساعد صيغة التدفق النقدي الحر في تحديد مقدار النقد المتاح للتوزيع على مالكي الشركات.
افترض أن FCF للشركة مرتفعة. إنه يدل على أن الشركة لديها المال لتقديم منتج جديد ، وتوسيع عملياتها ، والنمو. ومع ذلك ، إذا كان لدى شركة ما انخفاض في قيمة FCF ، فقد يكون الاستثمار الكبير قابلاً للتطبيق ، وقد تتوسع الشركة على المدى الطويل. وذلك لأن FCF تساعد المستثمرين في حساب عوائدهم المربحة على الاستثمار في شركة معينة.
كيفية حساب أمثلة FCF
فيما يلي مثالان على FCF في العالم الحقيقي من شركتين منفصلتين ، Chevron و Nike. أولاً ، من إفصاح شيفرون العام للربع الثالث من عام 2020 عن بيان التدفقات النقدية الخاص بها:
- (صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية يبلغ 8.3 مليون دولار مطروحًا منه النفقات الرأسمالية 6.9 مليون دولار) يساوي 1.4 مليون دولار في التدفق النقدي الحر في الأشهر التسعة الأولى من عام 2020.
بالإضافة إلى ذلك ، وفقًا لإيداع Nike للربع الثاني من عام 2020 ، بموجب بيان التدفقات النقدية الموحد:
- (النقد المقدم من العمليات بقيمة 3.4 مليار دولار) ناقص 344 مليون دولار في الإضافات إلى الممتلكات والمنشآت والمعدات يساوي 3.02 مليار دولار في التدفق النقدي الحر للأشهر الستة المنتهية في 30 نوفمبر 2020.
كما ترى ، يتم حساب FCF لجميع أنواع الأعمال ، بما في ذلك تلك التي تتطلب استثمارات كبيرة في الممتلكات والمعدات ، مثل Chevron ، وتلك التي تعتمد بشكل كبير على الأصول غير المادية ، مثل مواقع العلامات التجارية والتجارة الإلكترونية ، مثل مثل نايك. مهما كانت أداء الشركة للأعمال التجارية ، فإن FCF هي مقياس أساسي للنقد المتبقي في نهاية فترة زمنية محددة. هذا النقد المتبقي متاح للشركة لسداد الديون أو توزيعات الأرباح للمساهمين أو خطط إعادة شراء الأسهم (وكلها مسجلة في قسم "أنشطة التمويل" في بيان التدفق النقدي). يمكن أيضًا استخدام رقم التدفق النقدي الحر في نموذج التدفق النقدي المخصوم للتنبؤ بالقيمة المستقبلية للشركة.
ما الذي يميز FCF عن صافي الدخل والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء؟
يختلف التدفق النقدي الحر عن صافي أرباح الشركة أو صافي الخسارة ، والتي تُستخدم لحساب الأرباح الشعبية لكل سهم (EPS) ونسب السعر إلى الأرباح (P / E). يزيل FCF العوامل غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء (المحاسبة لقيم الأصول المدفوعة في الماضي للأغراض الضريبية) ، والتغيرات في قيم المخزون ، وتعويضات الموظفين القائمة على الأسهم. نظرًا لأن FCF لا تتضمن سوى المعاملات النقدية ، فهي توفر رؤية أكثر دقة لربحية الشركة.
يمكن لـ FCF أيضًا الكشف عما إذا كانت الشركة تتلاعب بأرباحها ، مثل بيع الأصول (عنصر غير تشغيلي) أو تغيير قيمة مخزون منتجاتها. بدلاً من ذلك ، إذا كانت الشركة قد قامت للتو بعملية استحواذ كبيرة (مثل شراء عقار جديد أو الاستثمار في أصول جديدة غير ملموسة) ، فقد يكون التدفق النقدي الحر أكبر من صافي الدخل - أو حتى إيجابيًا حتى إذا سجلت الشركة صافي خسارة.
يختلف FCF أيضًا عن EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء). على عكس FCF ، فإن EBITDA تزيل كلاً من فوائد الديون ومدفوعات الضرائب. يمكن أن تساعد الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، مثل FCF ، في الكشف عن قدرة الشركة الحقيقية على توليد النقد وفي مقارنة إمكانات أرباح إحدى الشركات بربح النظير.
Fcf حرج ، لكنه به قيود.
عند مقارنتها بصافي الدخل ، يقدم FCF صورة أكثر واقعية للصحة المالية للشركة ويصعب التلاعب بها ؛ ومع ذلك ، فهي ليست مثالية. يمكن أن يكون رقمًا "أكثر تكتلاً" من صافي الدخل لأنه يمثل النقد المتبقي في ختام وقت معين. إذا قامت شركة ، على سبيل المثال ، بشراء عقار جديد ، فقد يكون التدفق النقدي الحر سالبًا على الرغم من بقاء صافي الدخل إيجابيًا.
وبالمثل ، يمكن أن يكون FCF إيجابيًا على الرغم من أن صافي الدخل أقل بكثير أو حتى سلبيًا. إذا تلقت شركة ما دفعة كبيرة لمرة واحدة مقابل الخدمات المقدمة ، فمن المرجح جدًا أن تظل عملية التحويل النقدي السريع إيجابية حتى لو كانت رسوم الاستهلاك كبيرة (مثل تكاليف البرامج والأصول غير الملموسة الأخرى لشركة الحوسبة السحابية).
بسبب التقلبات قصيرة الأجل المتأصلة في التكييف الهيكلي ، يفضل العديد من المستثمرين تحليل صحة الشركة باستخدام صافي الدخل ، مما يخفف من فترات الذروة والانخفاضات في الربحية. ومع ذلك ، عند عرضها بمرور الوقت ، يوفر FCF تمثيلًا أكثر دقة لنتائج التشغيل الفعلية للشركة. يمكن أيضًا استخدام FCF لتقييم قدرة الشركة على سداد الديون وتسديد مدفوعات الأرباح.
يجب أن يكون المستثمرون حذرين من تقارير FCF السلبية لفترة طويلة من الزمن. يستنفد التدفق النقدي السلبي أموال الشركة وأصولها ، وعندما تعاني الشركة من نقص في الموارد المالية ، فقد تحتاج إلى تقليل أو إلغاء توزيعات الأرباح أو جمع المزيد من السيولة من خلال بيع ديون أو أسهم جديدة.
الأسئلة المتكررة
ما هي نسبة التدفق النقدي الحر الجيد؟
تشير النسبة الأقل من واحد إلى وجود مخاوف بشأن التدفق النقدي قصير الأجل ؛ تشير النسبة الأكبر من واحد إلى صحة مالية جيدة ، لأنها تعني تدفق نقدي أكثر من كافٍ للوفاء بالالتزامات المالية قصيرة الأجل.
هل يمكن أن يكون FCF سالبًا؟
نعم. الشركة ذات التدفق النقدي الحر السلبي غير قادرة على توليد نقود كافية لدعم عملياتها. يتم تتبع النقد الذي تركته الشركة بعد دفع نفقات التشغيل من خلال التدفق النقدي الحر. هوامش الربح الصافية الآخذة في الانخفاض تعني مصاريف عالية جدًا.
لماذا يعتبر التدفق النقدي الحر أكثر أهمية من صافي الدخل؟
وذلك لأن التدفق النقدي الحر يوضح مقدار الأرباح التي تمتلكها الشركة للاستخدام التقديري ، مثل الاستثمار في التوسع ، أو دفع أرباح الأسهم ، أو تجميع النقد للاستخدام المستقبلي.
مقالات ذات صلة
- أسلوب التدفق النقدي غير المباشر: الصيغة والأمثلة
- التدفق النقدي التشغيلي: الاستخدامات وتطبيقاته
- الاستهلاك المتراكم: التعريف وكل ما يجب أن تعرفه
- بيان الدخل: التنسيقات والأمثلة وكيفية إعداد واحد
- الطريقة غير المباشرة لبيان التدفق النقدي: نظرة عامة ، أمثلة ، حسابات
مراجع حسابات
