الصناديق المغلقة: المعنى ، والأمثلة ، والاختلاف [الدليل الكامل]

يتم توفير نظرة عامة على أنواع وعمليات الصناديق المغلقة في هذه المقالة. ومع ذلك ، نظرًا لأن كل صندوق مغلق هو فريد من نوعه ، يجب على المستثمرين البحث عن صندوق معين قبل الاستثمار. مثل جميع الاستثمارات ، تحمل الصناديق المغلقة مخاطر ، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.

ما هو الصندوق المغلق؟

الصندوق المغلق هو نوع من الصناديق التي ترفع رأس المال عن طريق إصدار عدد محدد من الأسهم غير القابلة للاسترداد ثم استثمار تلك الأموال في الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات. على عكس الصناديق المفتوحة ، لا يقوم مديرو الصناديق المغلقة بإصدار أسهم إضافية لتلبية طلب المستثمرين.

لاحظ أنه ، إلى جانب الصناديق المشتركة ، والصناديق المتداولة في البورصة ، وصناديق الاستثمار للوحدات الاستئمانية ، فإن الصناديق المغلقة هي إحدى الفئات الأربع لشركات الاستثمار المسجلة بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940. بالإضافة إلى ذلك ، أصول الصندوق المغلق ، والتي يمكن أن تشمل الأسهم والسندات والأصول الأخرى ، تدار بخبرة وفقًا لأهداف وسياسات الاستثمار للصندوق. على غرار الأوراق المالية الأخرى المتداولة علنًا ، يختلف سعر السوق لأسهم الصناديق المغلقة وفقًا للعرض والطلب في الصناعة.

أخيرًا ، مجموعة فرعية من الصناديق المغلقة ، وهي صناديق فاصلة ، هي صناديق يُسمح لها بتقديم أسهمها باستمرار وتقديم عروض لإعادة شراء الأسهم بصافي قيمة الأصول (NAV) بانتظام بموجب القاعدتين 415 و 486 من قانون الأوراق المالية الخاص بـ 1933 والمادة 23 ج -3 من قانون شركة الاستثمار لعام 1940 ، على التوالي. 

كيف تعمل الصناديق المغلقة

أولاً ، على غرار العديد من الصناديق المشتركة ، يمتلك الصندوق المغلق مديرًا محترفًا مسؤولاً عن المحفظة يقوم بعمليات الشراء والمبيعات وحيازة الأصول النشطة.

ثانيًا ، يتغير سعر أسهمها طوال يوم التداول ، تمامًا مثل أي سهم أو ETF. ومع ذلك ، لن تقوم الشركة الأم للصندوق المغلق ولا الصندوق نفسه بإعادة شراء الأسهم.

أخيرًا ، توزع الصناديق المغلقة الأرباح من العمليات على مساهميها وتفرض نسبة نفقات سنوية. بالإضافة إلى ذلك ، تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات تسجيل الشركات التي تقدم اكتشافات مغلقة.

ما هي أمثلة على الصناديق المغلقة؟

صناديق السندات البلدية هي أكبر فئة من الصناديق المغلقة من حيث الأصول الخاضعة للإدارة. تستثمر هذه الأموال الضخمة في التزامات الديون للحكومات المحلية وحكومات الولايات والحكومات الفيدرالية. كثيرًا ما يبحث مديرو هذه الصناديق عن تنوع واسع لتقليل المخاطر ولكنهم قد يستخدمون أيضًا الرافعة المالية لزيادة العوائد. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم المديرون بإنشاء صناديق أسواق عالمية ودولية وناشئة مغلقة تجمع الأوراق المالية من أسواق الأسهم وأسواق الدخل الثابت. 

لاحظ أن: 

• تجمع الصناديق العالمية بين الأوراق المالية المحلية والأجنبية. 
• الصناديق الدولية تستثمر فقط في الأوراق المالية غير الأمريكية. 
• تركز صناديق الأسواق الناشئة على القطاعات والمناطق المتقلبة دوليًا والتي تتوسع بسرعة.

علاوة على ذلك ، يُصنف صندوق دخل الأسهم المتنوع العالمي المدار من قبل الضرائب إيتون فانس كواحد من أكبر الصناديق المغلقة (EXG). تأسست في عام 2007 ، واعتبارًا من يونيو 2022 ، بلغت قيمتها السوقية 3 مليارات دولار. الدخل الحالي وتوليد المكاسب هي أهداف الاستثمار الرئيسية ، مع نمو رأس المال كهدف ثانوي.

لماذا يسمى الصندوق المغلق؟

يطلق عليه اسم صندوق مغلق لأنه نوع معين من الصناديق المشتركة التي تجمع الأموال لاستثماراتها الأولية عن طريق إصدار عدد محدد من الأسهم من خلال طرح عام أولي واحد (IPO). بعد ذلك ، يمكن شراء أسهمها وبيعها في البورصة ، ولكن لن يتم إنشاء أسهم أو أموال جديدة للصندوق.

ما هي مزايا الصندوق المغلق؟

تتمتع الصناديق المغلقة بالعديد من المزايا المتميزة التي تدعم المستثمرين في تحقيق أهدافهم المالية.

# 1. يوفر إدارة المحافظ المهنية

إنه يوفر للمستثمرين إمكانية الوصول إلى مديري المحافظ المحترفين بالإضافة إلى أبحاث الاستثمار المكثفة منخفضة التكلفة والخبرة الإدارية التي لا تتوفر لهم.

# 2. يوفر قاعدة أصول ثابتة

توفر الصناديق المغلقة لمديري المحافظ قاعدة أصول ثابتة للاستثمار في الأوراق المالية ، مما يسمح لهم باتباع استراتيجية استثمار الصندوق دون إدارة التدفقات الداخلة أو طلبات الاسترداد.

# 3. يوفر مرونة التداول

يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات الاستثمار باستخدام المعلومات في الوقت الفعلي لشراء أو بيع أسهم الصناديق المغلقة.

# 4. توزيعات الأرباح

توزع صناديق الاستثمار الأرباح على المساهمين بطريقتين: يتم تمرير الدخل كفوائد أو توزيعات أرباح ، ويتم تحقيق مكاسب رأس المال.

# 5. تقدم الصناديق المغلقة الرافعة المالية

يمكن للصناديق المغلقة استخدام الرافعة المالية لتضخيم أداء الاستثمار من خلال تحقيق مكاسب كبيرة أو تعزيز الأرباح. يمكن القيام بذلك بطريقتين: اقتراض رأس المال أو إصدار أسهم ممتازة. لذلك ، إذا كانت تكاليف الاقتراض أقل من صافي أسعار الفائدة طويلة الأجل وكانت الأسواق آخذة في الارتفاع ، فإن حملة الأسهم سيشهدون عوائد أكبر. ومع ذلك ، إذا زادت تكاليف الاقتراض أو انخفضت الأسواق ، فقد تتأثر عوائد الصندوق.

# 6. نسب مصاريف مخفضة

تتمتع الصناديق المغلقة بنسب نفقات أقل من الصناديق المفتوحة ، مما يؤدي إلى انخفاض الرسوم بمرور الوقت. هذا يرجع إلى العدد الثابت للأسهم.

كيفية شراء الأموال المغلقة

يمكنك شراء هذه الأموال من خلال حساب الوساطة ، ولكن يجب أن تفكر أولاً في:

• ما نوع التمويل الذي تبحث عنه؟ الأوراق المالية الأمريكية فقط؟ توزيعات الأرباح؟ الأسهم في جميع أنحاء العالم؟
• كيف كان أداؤها بمرور الوقت؟ تحتوي معظم المواقع المالية على معلومات حول أداء الصناديق طويلة الأجل. تذكر أن النجاح الماضي لا يضمن النجاح في المستقبل.
• ما هو الخصم الحالي والنموذجي للصندوق على صافي قيمة الأصول؟ يمنحك هذا فكرة عن التخفيض المحتمل في الخصم.
• ما هي نسبة المصروفات للصندوق؟ احذر من الصدمة اللاصقة لأن هذه النسبة عادة ما تكون أعلى من نسبة المصروفات للصندوق المفتوح.
• ما نوع توزيعات الأرباح التي يقدمها الصندوق؟ 
• ما مقدار الديون التي تحملها الصندوق؟ يكون الصندوق أكثر خطورة عندما يكون عليه الكثير من الديون. تزداد المخاطر بشكل كبير عندما يتجاوز الدين 30٪ إلى 40٪ من أصول الصندوق.

قبل اختيار الأموال المراد شراؤها ، يجب أن تنظر في كل مجال من هذه المجالات إذا صادفت أيًا منها يبدو واعدًا.

هل الصناديق المغلقة استثمار جيد؟ 

إلى جانب الصناديق المفتوحة ، فإن الصناديق المغلقة هي الفئتان الرئيسيتان للصناديق المشتركة. يجب أن تعمل الصناديق المغلقة بجدية أكبر لكسب صالحك لأنها أقل شهرة. إذا كنت تلتزم بقاعدة واحدة بسيطة ، فيمكن أن تكون استثمارًا جيدًا - وربما أفضل من الصناديق المفتوحة.

أفضل الصناديق المغلقة للشراء في عام 2023

لنلقِ الآن نظرة على أفضل الصناديق المغلقة للاستثمار في عام 2023.

# 1. صندوق إيتون فانس للدخل البلدي لعام 2028 (ETX)

صندوق Eaton Vance Municipal Income 2028 Term Trust (ETX) عبارة عن سندات بلدية معفاة من الضرائب CEF ذات مدة صلاحية وتعتزم إيقاف عملياتها الاستثمارية في 30 يونيو 2028 أو حوالي ذلك التاريخ.تتم تصفية الأموال لأجل بصافي قيمة الأصول ، مما يمنح المستثمرين درجة من الأمان. بالأسعار الحالية ، يتم تداول ETX بخصم 4.7٪ من صافي قيمة الأصول وينتج معفاة من الضرائب 4.0٪. 

# 2. الصندوق الاستئماني لولاية BlackRock 2037 Municipal Target Term Trust (BMN)

صندوق BlackRock 2037 Municipal Target Term Trust (BMN) هو صندوق مستهدف يهدف إلى التصفية في 30 سبتمبر 2037 أو في حدود ذلك التاريخ ، وإرجاع 25 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. يتم تداولها بخصم 3٪ من صافي قيمة الأصول وتنتج 4.5٪ ، بافتراض شريحة ضريبية 32٪.

تم تأسيس صندوق BMN للتو ؛ بدأ العمل به في أواخر أكتوبر 2022. وكان الصندوق قادرًا على توسيع محفظته في وقت مثالي عندما وصلت العائدات طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. 

# 3. صندوق دخل معدل عائم لشركة BlackRock (BGT)

أهم التفاصيل هي أن الأوراق المالية ذات السعر العائم لها عمليات إعادة تعيين منتظمة تربط مدفوعات القسيمة بأسعار الفائدة السائدة في السوق وأن محفظة BlackRock Floating Rate Income Trust (BGT) من المتوقع أن يكون لها متوسط ​​مدة فعالة تبلغ 1.5 سنة. وهذا يعني أن ارتفاعًا بنسبة 1٪ في أسعار الفائدة في السوق قد يُترجم إلى 1.5٪ في خسائر رأس المال أو 1.5٪ في أرباح رأس المال.

أنت تشتري أصول BGT مقابل 89 سنتًا على الدولار بالسعر الحالي ، وهو ما يمثل خصمًا هائلاً بنسبة 11٪ من صافي قيمة الأصول. بالإضافة إلى ذلك ، فإنها تنتج 8.3٪ مغرية للغاية.

# 4. صندوق تخصيص BlackRock ESG Capital (ECAT)

تميل الشركات التي لديها سياسات ESG جيدة إلى الأداء بشكل أفضل من أقرانها ، لا سيما في قضايا الحوكمة الاجتماعية والشركات. يتعين على BlackRock ESG Capital Allocation Trust (ECAT) استثمار ما لا يقل عن 80٪ من محفظتها في هذه الشركات. 

ECAT هو صندوق متعدد الأصول مخصص 64٪ للأسهم و 47٪ للدخل الثابت ، مع 111٪ مخصص للمشتقات والخيارات. تحقق ECAT حاليًا أرباحًا مذهلة بنسبة 8.2 ٪ ويتم تداولها بخصم ضخم بنسبة 16 ٪ من صافي قيمة الأصول.

# 5. صندوق المرافق والبنية التحتية وفرص الطاقة (BUI) من BlackRock

BUI هو صندوق أسهم مغلق ومتوازن وموجه نحو الدخل يستثمر في الأوراق المالية التي تصدرها الشركات في قطاعات المرافق والبنية التحتية وفرص الطاقة. كما يوفر خيارات لتوليد دخل إضافي. وتشمل أكبر ممتلكاتها شركات الطاقة المتجددة ومشغلي خطوط الأنابيب الممتازة. 

تحتفظ BUI بمحفظة أسهم متحفظة نسبيًا وتستخدم الرافعة المالية بشكل ضئيل. يدر الصندوق 6.6٪ ويتم تداوله بخصم 5٪ من صافي قيمة الأصول في الوقت الحالي.

ما هو الصندوق المفتوح؟

الصندوق المفتوح عبارة عن خطة استثمار جماعي تتمتع بسلطة غير محدودة لإصدار الأسهم واستردادها في أي وقت. بدلاً من شراء الأسهم من المساهمين الحاليين ، يشتري المستثمر عادةً أسهم الصندوق مباشرةً من الصندوق. لا يوجد حد أقصى لعدد الأسهم التي يمكن أن يصدرها صندوق مغلق. وبالتالي ، يتم إصدار المزيد من الأسهم عند شرائها. سيقوم الصندوق المفتوح بشراء أسهمك إذا قررت بيعها.

يتم شراء أسهم الصناديق المفتوحة بصافي قيمة الأصول (NAV) ، وهي القيمة السوقية الإجمالية للأصول المحتفظ بها في الصندوق في نهاية كل يوم تداول ، مطروحًا منها الخصوم ، ومقسومة على إجمالي عدد أسهم الصندوق القائمة . يمكن أن يتغير صافي قيمة الأصول يوميًا نظرًا لتقلب أسعار سوق الأسهم خلال ساعات التداول ، مما يعكس كيفية أداء الصندوق في أي يوم معين.

تشمل أمثلة الصناديق المفتوحة الصناديق المشتركة التقليدية وصناديق التحوط والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، وهي استثمارات يتم تداولها في البورصة. هذه الأموال متاحة للشراء والبيع من خلال حسابات الوساطة الخاضعة للضريبة ، وحسابات التقاعد الفردية ، وخطط التقاعد التي يرعاها صاحب العمل.

ما هو الفرق بين الصناديق المفتوحة والمغلقة؟

في الأساس ، تختلف الصناديق المغلقة عن الصناديق المفتوحة. يتمثل الاختلاف الرئيسي بين الصناديق المفتوحة والمغلقة في كيفية بيعها وشرائها. تتداول الصناديق المفتوحة في نهاية كل يوم تداول بصافي قيمة الأصول ، بينما تتداول الصناديق المغلقة مثل الأسهم ، مدفوعة بالعرض والطلب.

علاوة على ذلك ، تقوم الصناديق المشتركة المفتوحة بتسعير أسهمها مرة واحدة في اليوم ، عند إغلاق التداول ، وتقوم بوضع هذا السعر على صافي قيمة أصول المحفظة. يتغير سعر سهم الصندوق المغلق استجابة لقوى السوق مثل العرض والطلب بالإضافة إلى القيم المتغيرة لممتلكات الصندوق.

أخيرًا ، لا يمكن شراء الصناديق المغلقة وبيعها إلا باستخدام حساب وساطة لأنها تتداول فقط في الأسواق الثانوية ، بينما يمكن شراء الصناديق المفتوحة مباشرة من شركة الاستثمار التي ترعى الصندوق.

ما هو رأس المال المشترك؟

الصندوق المشترك هو مجموعة من الصناديق التي يديرها مدير الصندوق باحتراف. وهو أيضًا ائتمان يستثمر الأموال في الأسهم والسندات وأدوات سوق المال و / أو الأوراق المالية الأخرى بعد جمع الأموال من العديد من المستثمرين الذين لديهم أهداف استثمارية مماثلة.

ما هو الفرق بين صندوق الاستثمار والصندوق المغلق؟ 

على غرار الصناديق المفتوحة ، تنشئ الصناديق المشتركة أيضًا أسهمًا جديدة كلما قام المستثمر بشرائها. من ناحية أخرى ، يتم إغلاق الصناديق المغلقة ، حيث لا تتدفق الأموال عادة إليها عندما يشتري المستثمرون الأسهم أو يخرجون منها عندما يبيع المستثمرون الأسهم.

ما هي صناديق Nuveen المغلقة

Nuveen هي أكبر مورد للصناديق المغلقة من حيث الأصول الخاضعة للإدارة. نظرًا لهيكلها الفريد وقدرتها على استخدام الرافعة المالية ، قد تتمتع الصناديق المغلقة بإمكانية أكبر للدخل المنتظم مقارنة بالأنواع الأخرى من المنتجات الاستثمارية.

هل تنتهي صلاحية الصناديق المغلقة؟ 

يتم إنشاء عرض صندوق جديد (NFO) من قبل شركة إدارة الأصول (AMC) ، ويقوم المستثمرون بشراء وحدات من المخطط بسعر محدد. لم يعد هناك متسع للمستثمرين الجدد بعد انتهاء فترة NFO. بالإضافة إلى ذلك ، لا يُسمح للمستثمرين بسحب أموالهم قبل تطوير الخطة بالكامل. عندما يصل النظام إلى تاريخ الاستحقاق ، يتم حله ، ويستلم المستثمرون أموالهم مرة أخرى بسعر NAV (صافي قيمة الأصول) ساري المفعول في ذلك اليوم.

لاحظ أنه يجوز للمستثمرين تداول وحداتهم في البورصات إذا كانوا يريدون الانسحاب من النظام قبل انتهاء فترة الاستحقاق.

هل يمكنك بيع صندوق مغلق؟ 

تسمح لك جميع أشكال شركات الوساطة ، بما في ذلك الوسطاء ذوي الخدمات الكاملة ووسطاء الخصم والوسطاء عبر الإنترنت ، بشراء أو بيع الصناديق المغلقة. أنت تعطي شركة الوساطة الخاصة بك عمولة في كل حالة كدفعة مقابل الخدمات.

ما هي مخاطر الصندوق المغلق؟

# 1. مخاطر السوق: 

سيتأثر سعر السوق لكل CEF بشكل كبير بالقيمة السوقية للأوراق المالية التي يحتفظ بها. حتى أفضل مدير استثمار لا يمكنه القضاء تمامًا على خطوط الخسارة. يمكن أن تنخفض قيمة CEF بشكل كبير إذا كانت الأوراق المالية أو الصناعة المحددة التي تركز عليها تعاني من انخفاض كبير في القيمة.

لذلك ، يجب أن تكون على دراية بمزايا وعيوب الاستثمار في صناعة معينة. يمكنك الاستفسار من مستشارك فيما يتعلق بعلاقة القطاع بالسوق ككل.

# 2. مخاطر الرافعة المالية: 

عادةً ما تستخدم الصناديق المغلقة الرافعة المالية لزيادة العوائد ، ولكن ليس دائمًا. يتم تنظيم الحد الأقصى للرافعة المالية التي يُسمح للصندوق باستخدامها من قبل الصناعة ، لكن بعض الصناديق تستخدم الرافعة المالية بشكل أكثر قوة من غيرها. عند استخدام الرافعة المالية ، يتم إنتاجها عادةً عن طريق إصدار أسهم مفضلة أو قروض بنكية. من المحتمل أن يؤدي استخدام الرافعة المالية من قبل الصندوق إلى زيادة تقلب سعر السوق للصندوق. الرافعة المالية ستجعل أي خسائر في المحفظة للصندوق أكثر وضوحًا. 

لذلك ، يجب أن تكون على دراية بحجم الرافعة المالية التي ينوي صندوق معين استخدامها. يمكنك الاستفسار مع مستشارك عن السوق أو الظروف الاقتصادية التي قد تجعل استخدام الرافعة المالية ضارًا بأداء أموالك.

# 3. مخاطر السيولة: 

قد لا تحتوي الأموال المدرجة في البورصات دائمًا على سيولة كافية ، مما يؤثر على قيمتها السوقية. يجب أن تكون على دراية بمستوى السيولة المتاح أو المتوقع توفره لصندوق معين. سؤال مستشارك عن حجم خصم سعر السوق الذي نتج عن انخفاض كبير تاريخيًا في الأسعار وطول الوقت الذي استغرقته الأسعار للتعافي

# 4. مخاطر ضعف أداء المدير: 

الإدارة المهنية لمحفظة الصندوق مفيدة ، ولكن مخاطر الأداء الضعيف أعلى. قد يتفوق أداء شركات الإدارة الأحدث والأصغر على المديرين الأكبر والأكثر خبرة ، لكن مخاطر ضعف الأداء أعلى.

# 5. مخاطر الاستثمار الأجنبي: 

تخضع الصناديق المغلقة التي تستثمر في الأوراق المالية الأجنبية لمخاطر العملة وسعر الصرف ، والتنظيم الحكومي والسياسة والضرائب ، فضلاً عن عدم الاستقرار السياسي والاجتماعي والاقتصادي ، لا سيما في البلدان النامية الناشئة.

مقالات ذات صلة: 

17 من صناديق المؤشرات الأعلى 2023: (محدث)

تحليل الثغرات: المكونات الأساسية لتحليل الفجوة

ما هو هيكل الصندوق الخاص؟

برنامج الميزانية: أفضل البرامج المجانية للأعمال والمنزل والدليل

المراجع: 

Bankrate

Nerdwallet

Investopedia